Curve風波畫上逗號 對自身和行業發展影響幾何?

2023-08-06 15:00 PANews


作者:蔣海波,PANews

Curve因智能合約編程語言Vyper編譯器的漏洞造成超過5000萬美元的損失,由於創始人Michael Egorov在多個借貸協議上抵押CRV代幣借出穩定幣,在負面消息的影響下險些遭到清算,而包括中心化交易所在內的市場上都沒有如此多的流動性,最終此事以Michael將CRV代幣以0.4美元的價格(低於市場價20%以上)通過OTC的方式出售給多位業內知名人士而暫時告一段落。

但是,此事給Curve甚至是整個DeFi生態都造成了一定程度的影響,下文中PANews將簡要分析該事件的一些影響。

對Curve帶來負面影響,但Curve仍在該賽道有龍頭地位

雖然該事件並非Curve的錯,只是Curve碰巧使用了特定版本的Vyper編譯器,這些版本又剛好存在漏洞。Curve面臨的攻擊也是一次性的,在修正後即可避免。但不可避免的是,該事件讓部分人對Curve失去了信心。

根據DeFiLlama的數據,在過去7天時間裏,Curve的TVL(也就是Curve中的流動性)下降了27.77%,而同一時期Uniswap的TVL僅下降3.1%。相比於7月30日事故之前的32.66億美元,Curve的TVL在8月1日幾乎下降了一半,此後在8月4日有所回升。

從歷史數據看,行業內的多次事故都對Curve的數據造成嚴重影響,如MIM脫錨、UST脫錨、stETH脫錨、FTX崩潰,且均不是Curve的原因,事故之後TVL也沒有回升。其中部分原因在於市場處於下行周期中,但也有Curve自身的原因,如從FTX崩潰到現在,目前BTC等主流幣已經超過了當時的價格,但Curve的TVL仍未能恢復。

Curve的主要產品功能StableSwap(穩定幣兌換)是一條極其內卷的賽道,幣安等中心化交易所以及DODO等DEX都對主要穩定幣免收交易手續費。目前,在鏈上穩定幣交易方向,Uniswap幾乎和Curve分庭抗禮,此外,Uniswap在非穩定幣交易這條更廣的賽道上佔據着統治地位。

Curve也在廣義的StableSwap上做得更好,如wstETH等LSD(流動性質押衍生品)、FRAX等穩定幣,在Curve上會有更好的流動性。新的穩定幣和LSD賽道項目一般會優先考慮使用Curve提供流動性並進行流動性激勵。由於Curve的代幣投票治理機制,Frax等項目積累了很多Curve的投票權,也和Curve的利益深度綁定。一段時間內,Curve依舊會是StableSwap賽道的龍頭。而一些同樣專注於StableSwap賽道的項目幾乎都已經歸零,如Saddle Finance和Swerve,以及非以太坊鏈上的一些分叉項目。

攻擊者還款積極,是否賠償未定

龍頭項目更能吸引資金的其中一個原因在於,即使發生事故這類項目也更有可能進行賠償。

雖然並非Curve的錯誤,但損失確實發生在Curve上,受到傷害的也是信賴Curve的一些用戶。Discord中有關於賠償的討論,但目前並沒有明確的官方說明。

如果進行賠償,可能會用一部分CRV代幣或Curve中屬於DAO的手續費,那么可能會對CRV的持有者造成短期不利影響。如果不進行賠付,又可能影響Curve的流動性,某些用戶可能在多個池中提供了流動性,而其中一部分受到損失,這樣的群體可能因爲不賠付而贖回流動性。

最理想的結局是黑客全部還款,或者償還絕大多數,剩下一小部分可由Curve或相關項目進行補償。對於CRV的持有者,不會大幅降低權益;對於受損失的用戶,也可以收回資金,恢復信心。目前確實在按該路线發展,Alchemix等項目在嘗試與黑客溝通後已收回部分資金。

DeFi收益率不再誘人,沒有100%的安全

早期的DeFi使用者就像是“新大陸的探索者”,需要承擔較大風險,也可能因爲發現新大陸而獲得超額收益。但如今,需要承擔的風險和收益似乎已經不再對等。

以以太坊上的Curve 3pool(DAI/USDC/USDT)爲例,該池的流動性爲2.3億美元,一天的交易量爲6258萬美元,交易手續費比例爲0.01%,流動性提供者獲得50%的交易手續費,DAO獲得剩下的50%。對於流動性提供者,依靠交易手續費產生的APY只有0.59%。另外,根據質押的CRV數量,會有APY爲0.91%~2.29%的CRV代幣激勵。也就意味着,如果不質押CRV代幣,流動性提供者總的APY只有1.5%。即使質押盡可能多的CRV或者使用Convex等收益聚合器,能獲得的APY也不超過3%。

Curve也是一個穩定運行多年的DeFi項目,在此之前也被認爲是最安全的DeFi項目之一。雖然本次遭到的攻擊是一次性的,且漏洞並非因爲Curve本身,但該事件也會讓人們意識到,即使是目前看起來最安全的DeFi項目也不是100%安全的。該事件可能對DeFi新用戶的入門造成影響,而對身經百战的老用戶影響較小。

與之相對的是隨着美國的加息,傳統金融市場的收益率上升,截至8月4日,美國政府發行的3月期短期債券的收益率爲5.443%,這通常被認爲是無風險收益率。DeFi的低收益與相對更高的風險,可能會促使某些投資者將DeFi中的挖礦資金換成美國國債。但截至8月4日,主要穩定幣USDT的發行量並未見明顯下降。

那么,這對於RWA(現實世界資產)項目會是利好嗎?也許會有輕微利好。但該方向並非是完全去中心化的,可能存在單點故障和監管問題。

OTC出售的代幣靠道德鎖倉成明牌拋壓

在此之前,Michael持有過多的CRV被很多人詬病,雖然本次通過OTC出售CRV代幣會加速CRV的去中心化,但也可能會給以後的問題埋下伏筆。

本次CRV的OTC交易價格爲0.4美元,大約比目前的市場價低30%,購买者一部分是Curve相關的項目Yearn Finance等,本身就需要積累大量CRV用於長期質押,這一部分購买者拋售CRV的意愿不大。

另一部分則爲行業內的投資者,雖然約定有半年的鎖倉期,但給到投資者的代幣是完全解鎖的,即依靠“道德鎖倉”。從鏈上數據可知,部分投資者已經將收到的CRV代幣在Curve中鎖倉半年。考慮到信譽問題,可能沒有或者只有少數投資者會在約定的日期之前拋售CRV。

但該部分代幣仍可能會對CRV的價格造成影響,雖然現貨不會立刻被拋售,部分投資者可能會通過中心化交易所的永續合約進行對衝,從發生事故到8月4日,幣安CRV/USDT永續合約交易對的資金費率持續爲負值,即空頭情緒佔主。

除此之外,Michael也仍在鏈上出售CRV換成穩定幣償還債務,造成拋壓。由於Curve中很多流動性提供者的主要目的是爲了獲得收益,那么更低的CRV價格可能也會導致流動性的減少,造成負面影響。

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