黃金：劍指2000美元關口！但中期行情真的...

2023-07-20 07:22 admin

美聯儲接近緊縮周期“末端”，黃金衝擊2000美元可期。不過，10年期美債收益率強勢難以逆轉，黃金中期行情真的樂觀嗎？

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美聯儲接近緊縮周期“末端”，黃金衝擊2000美元可期

美聯儲於6月利率決議宣布暫停升息，原因爲緊縮政策具有滯後性以及通脹出現明顯回落。自美聯儲去年3月啓動本輪加息周期以來共計加息10次，累計度達500個基點。

據路透調查預計，美聯儲將在7月26日將指標隔夜利率上調25個基點，多數分析師預計這將是當前緊縮周期的最後一次加息。CME的Fedwatch工具顯示，市場預期美聯儲下周會議將升息25個基點，之後維持在5.25%-5.5%區間，預計2024年降息。

值得留意的是，隨着美元跌破100關口，黃金亦隨之突破1960美元關口水准，這預示黃金上行空間將被打开，市場普遍認爲黃金有望衝擊2000美元關口附近阻力。

不過，黃金具有商品屬性，通脹回落顯然並非黃金走強原因。黃金的上漲更多受益於美聯儲降息預期發酵，即實際利率回落令無息資產黃金獲得青睞。

因此，黃金後市焦點或落於美國經濟前景及其它因素共振下10年期美債收益率的走向。

筆者認爲，由於美國經濟“軟着陸”預期升溫，疊加日央行貨幣政策轉向、美國財政部發債等因素，盡管10年期美債收益率或因貨幣政策轉向而難以突破4%，但相對地進一步下行空間亦將受限。

10年期美債收益率：

圖片來源於：tradingview

筆者提醒，從月线圖來看，10年期美債收益率在4%水平附近遇阻，但自2020年3月以來美債收益率的大幅飆升勢頭強勁，一舉突破2012-2018年區間範圍，暗示中期上行趨勢難以在短期扭轉。

因此，筆者認爲，盡管黃金存在衝擊2000美元關口的可能，但考慮到通脹回落且10年期美債收益率上升勢頭仍存，中期並不看好黃金進一步反彈挑战歷史高位2081美元。投資者需警惕黃金後續波動加劇的可能。

黃金周线圖：

圖片來源於：tradingview

如上圖所示，黃金突破1960美元打开上行空間，後市料將反彈挑战2000美元關口上方阻力。不過，從中期來看，黃金並未擺脫大型區間整理格局，因而投資者需警惕黃金中期構建“雙頂”的可能，不宜對黃金後市過於樂觀。

投資者可重點關注8月中旬時間節點，若屆時黃金反彈受阻歷史高位2081美元附近阻力並形成雙底格局，需警惕後市再度跌穿1960美元關鍵水平可能。（Billy撰）

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