美元指數四連跌、中國降准預期升溫，LME銅持續企穩8000關口，多頭蓄勢待發！
 

三季度美元應該這樣部署，點擊獲取

美元指數連續四日下跌，大宗商品迎反彈契機
 

美聯儲6月利率決議宣布暫停升息，其後澳洲央行、紐西蘭央行紛紛跟隨FED暫停升息步伐。與此同時，英國十年期國債收益率於上周一度創出2008年來新高，突破了去年10月英國養老金危機期間的巔峰水平4.64%。
 

上述現象表明，在金融穩定性及觀察貨幣政策滯後性雙壓作用下，市場押注主要央行升息周期進入“尾聲”。尤其在7月25日-26日美聯儲7月利率決議公布前夕，市場充分計價升息25基點預期。因而市場風險情緒逐步回升。
 

需要留意的是，美元指數於過去四個交易日均錄得下跌，由於大宗商品普遍以美元計價，美元的持續下跌爲大宗商品反彈提供良好環境。
 

圖片來源於：tradingview
 

銅作爲全球經濟“晴雨表”，隨着美國“軟着陸”預期及中國進一步釋放寬松舉措預期升溫，市場看漲銅價意愿有所增強。據倫敦金屬交易所（LME）期貨和期權數據顯示，截至7月7日當周，投機者已經將LME銅的淨多頭增加3411手至54168手，爲逾11周以來最高水平。
 

我們將繼續關注歐美經濟數據、尤其是通脹數據表現。市場普遍預計，投資者可重點關注日內公布的美國6月CPI數據，鑑於貨幣緊縮滯後性仍未完全反映，可以預見的是，通脹的進一步回落將有助於市場風險情緒的延續，同時拖累美元進一步下跌。
 

美國6月份核心CPI環比預計將大幅下降至0.3%，整體通脹年率和核心通脹年率（不含食品和能源）預計將分別從4%和5.3%降至3.1%和5%。
 

中國進一步寬松預期升溫
 

另一方面，中國央行11日公布數據顯示，中國6月社會融資規模增量爲4.22萬億元，預估爲31000億元，前值爲15556億元。多增1.99萬億元。
 

人民幣貸款增加3.05萬億元，同比多增2296億元。廣義貨幣(M2)同比增長11.3%，狹義貨幣(M1)同比增長3.1%，M2-M1剪刀差爲8.2%，較前值6.9%擴大。

M2-M1剪刀差擴大：

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筆者提醒，廣義貨幣供給（M2）＝ M1+居民儲蓄存款+企業定期存款+外幣存款+信托類存款。M1增速增速（即M1-M2爲負剪刀差），表明市場對經濟悲觀，實體經濟中的投資機會減少，存款定期化，負剪刀差往往預示着市場投資過熱、需求不旺，具有一定的經濟下行風險。
 

另外，周一（7月10日）中國統計局公布數據顯示，中國6月CPI同比持平，低於5月增速0.2%；環比下降0.2%，降幅與上月相同。6月PPI同比下降5.4%，高於5月4.6%的降幅，並爲連續第六個月降幅擴大。
 

考慮到美聯儲等主要央行進入升息周期尾聲，美元/離岸人民幣升勢明顯放緩，這爲中國央行提供進一步寬松提供可能，同時PPI或臨近周期底部，加之總需求偏弱的影響，經濟復蘇的可持續性面臨挑战，需要貨幣政策保持寬松的態勢，後市看好大宗商品價格回升。

LME銅：持續企穩8000關口，或轉入升勢

LME銅日线圖：

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LME銅在5月站穩8000關口，七月初站穩在8200美元，凸顯市場看漲意愿正在增強，考慮到調整結構尚不充分，預計LME銅後續難以出現快速、大幅上漲行情，更大的可能是，震蕩上行。
 

展望後市，若LME銅有效企穩8200美元，後續將反彈挑战8700-8800區域阻力，其後將是1月中旬高位9550美元，但若LME銅再度擊穿8000關口，則需警惕反彈終結的風險。（Billy撰）

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