在消費升級與市場多樣化的大背景下，休闲零食行業正迎來新的挑战與機遇。隨着各大企業的財報陸續披露，休闲零食上市公司的2024年半年度業績也相繼發布。

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據半年報，萬億休闲零食市場，可謂是幾家歡喜幾家愁。整體來看，休闲零食企業在2024年上半年多數實現業績增長，普遍處於盈利狀態，10家A股上市的休闲零食公司中，僅好想你虧損。

業績兩級分化，三只松鼠重回頭名

洽洽食品成爲“利潤王”

從營業收入來看，A股10家休闲零食上市公司半年報中，營收前三強分別爲三只松鼠（50.75億元）、良品鋪子（38.86億元）和洽洽食品（28.98億元），其中，僅有前兩名營收超過30億元。

快消前瞻制圖

上半年，三只松鼠營業收入最高（50.75億元），同比增長74.38%，領跑10家企業，此次半年報，三只松鼠重回休闲零食企業營收規模榜首。

在此之前，三只松鼠在2019年創造最高營業收入（101.73億元）後，2020年到2023年卻經歷營業收入四連降，爲此，2024年，該公司將“重回百億”設爲新目標。

截圖自東方財富APP

從淨利潤來看，洽洽食品成爲上半年“利潤王”（3.37億元），緊隨其後的是鹽津鋪子（3.19億元），排在他們後面的是三只松鼠（2.90億元）和甘源食品（1.67億元）。

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東吳證券研報稱，鹽津鋪子在變革中不斷強化原材料把控，完善生產基地布局，提高供應鏈效率，使“極致性價比”战略具備可行性與持續性。洽洽食品一樣，通過供應鏈提效，是企業業績提升的原因之一。

相比他們，來伊份、良品鋪子以及好想你的日子顯得不那么好過。

上半年，來伊份、良品鋪子出現營收、淨利潤雙降的情況。二者營收分別爲17.79億元、38.86億元，同比下滑15.05%、2.52%，淨利潤分別爲0.15億元、0.24億元，同比下滑72.56%、87.38%。

作爲“中國零食第一股”的來伊份，自2023年出現營收淨利潤雙下滑後，今年上半年再次遭遇“滑鐵盧”，營收利潤均呈現兩位數下滑。

對於業績變動，來伊份解釋稱，公司基於現階段宏觀經濟情況及社會消費市場趨勢，進行部分區域門店結構調整。在調整過程中，雖然加盟收入略有提升，但直營收入受影響同比下降，導致當期利潤不達預期。良品鋪子則表示，主要系公司在門店渠道對部分產品實施降價等策略，策略調整促使門店客單數穩步提升，但對銷售額產生一定影響。

另一邊，良品鋪子今年上半年，雖然公司營業收入達38.86億元，在10家企業中排行老二，但淨利潤只有2389萬元，同比下降了87.38%，淨利潤排在了倒數。

但在2022年，良品鋪子的年營收高達94.44億元。在那個時候，與三只松鼠、來伊份並稱爲“零食界三巨頭”，是妥妥的零食大王。

但僅過去一年，在2023年的公开信中，良品鋪子董事長楊銀芬就寫道，“不僅是活的困難，而是活不活得下去”。

在去年，良品鋪子表示，是由於沒有及時改變战略，導致主營業務的營收全部下滑。

而今年上半年，實施降價策略後的良品鋪子卻是依舊沒有起色。對於營收、淨利的下滑，良品鋪子表示：門店渠道實施降價策略，有效提升門店客單數，短期內對銷售額造成了影響；在降價的同時，公司也在通過供應鏈提效、精益生產改善、經營成本優化等方式提升經營效率，對利潤產生了影響。

而作爲10家企業中唯一虧損的企業，2024上半年，好想你業績增收不增利，扣非淨利潤虧損雖有所改善，但其歸母淨利潤虧損額增加98.73%至3623.47萬元。

好想你主要從事從紅棗和健康鎖鮮食品的生產經營，其主營業務爲紅棗制品，經營業務相對單一。

而單一的經營品類也放大了原材料波動的風險。爲此，好想你也在財報中將“原材料價格波動風險”列爲公司面臨的風險之一。

零食量販渠道紅利發展

休闲零食企業“前僕後繼”

值得關注的是，休闲零食賽道出現了新的玩家，它們通過折扣量販的方式迅速做大做強。

作爲量販零食第一股，也是唯一上市企業，萬辰集團財報顯示，萬辰集團上半年量販零食業務實現營業收入106.74 億元，同比增加 447.78%。

公司於2023年10月將旗下“陸小饞”、“好想來”、“來優品”和“吖嘀吖嘀”四大品牌統一合並爲“好想來品牌零食”。

在此之前的6月，零食連鎖企業零食很忙集團宣布，旗下品牌零食很忙、趙一鳴零食在全國的門店總數已突破10000家，成爲零食連鎖行業首個萬店品牌，同時集團正式更名爲鳴鳴很忙集團。

休闲零食賽道正在發生新變化。

截圖自中郵證券

中信建投在相關研報中指出，休闲零食行業的品類屬性和中國區域口味差異決定了零食受渠道影響高於品牌本身，尤其在當下供給方式多元、供需失衡下，休闲零食企業對渠道增量更加敏感。

據歐睿國際2023年數據測算結果顯示，线下渠道佔據休闲食品流通份額的 82.6%，仍是中國休闲食品銷售的主要渠道。近年來主要服務社區用戶的零食量販店憑借更豐富的商品、更好的消費體驗、更高的性價比實現高速增長，成爲促進零食行業發展壯大的重要力量。

因而，量販渠道成爲各大休闲零食品牌業績增長的一個重要因素。

2023年12月，鹽津鋪子母公司鹽津鋪子控股與量販零食頭部公司零食很忙、趙一鳴零食在湖南長沙籤署战略合作投資協議，向零食很忙集團投資3.5億元。數據顯示，2023年鹽津鋪子零食量販渠道的收入佔比約爲20%。

在今年 3月底的一次投資者關系活動上，鹽津鋪子表示，公司近年連續抓住了 零食量 販 渠道、社交電商等渠道紅利，同時打造了休闲魔芋、蛋類零食等高速增長的大單品。

在上半年財報中，鹽津鋪子稱，“公司根據消費者消費習慣的變化，跟隨零食銷售渠道的變化趨勢，打造了全渠道、线上线下相結合的營銷網絡……公司產品在零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等爲代表的高效零食量販渠道和社區團購等O2O渠道熱賣。”

洽洽食品也在上半年財報中透露，“在保持原有KA、AB類超市優勢外，重點發展電商、零食量販店、CVS、校園店等，與當下熱門零食量販品牌零食很忙、趙一鳴、零食有鳴等深度合作，在抖音平台與主播種草引流，品牌影響力和渠道勢能持續增強。”

三只松鼠也加入進當下爆火的量販零食賽道，自2023年6月首次推出其自有品牌的社區零售店以來，三只松鼠一年時間开店超220家。今年6月，三只松鼠發布社區零食店全新店型矩陣，以適配不同社區商圈，從而形成一個多元化的零售網絡。

而作爲本該最有機會在量販零食賽道上一路馳騁的良品鋪子，在去年11月，由於趙一鳴在雙方合作期間故意隱瞞了重大事項——即趙一鳴與零食很忙的合並計劃，侵犯了作爲股東的知情權利。通過出售所持有的趙一鳴股權宣布“分手”，導致錯失在量販零食賽道大展拳腳的絕佳機會。

以“價格战”搶佔市場規模

食品安全問題亮紅燈

中國休闲食品市場規模持續增長。艾媒咨詢數據顯示，從2010年到2022年，中國休闲食品行業市場規模持續增長，從4,100億元增至11,654億元，預計2027年中國休闲食品行業市場規模達12,378億元。休闲零食市場將由快速增量市場向微增市場轉型。

圖片源於艾媒咨詢

這一龐大的萬億級消費市場中，自然引發不少人紛紛入局，這導致這幾年國內的休闲零食行業已進入存量市場。

而在競爭激烈的休闲零食賽道中，行業內卷不斷加劇，這集中體現在低價內卷上。

在當下市場，消費者更注重性價比高的產品。在量販零食店的對比下，貴，已經變得不合時宜。

圍繞“質價比”路线，各家休闲零食企業給出了自己的打法。

據三只松鼠披露，公司生產的夏威夷果零食產品2023年價格較2022年下降約30%。

鹽津鋪子2022年起產品從“高成本下的高品質+高性價比”逐漸升級成爲“低成本之上的高品質+高性價比”。

打着高端化零食旗幟的良品鋪子也开始調整經營策略，於是從去年开始，良品鋪子內部就在討論要不要降價，向量販零食店看齊。

2023年11月，良品鋪子宣布實施17年以來規模最大的一次調價，旨在回歸鄰家形象，更貼近消費者需求。降價產品主要集中在復購率較高的300多款零食上，最高降幅爲45%，平均降幅達22%。

然而，根據上文所提到的良品鋪子業績，降價策略似乎不太“靈光”了。

一方面“價格”雖然打了下來，但食品安全的紅燈卻又亮起來了。

近年來，休闲零食行業食安問題頻發。爲了滿足消費者對新口味的追求，很多休闲零食企業都在不斷地擴張新品類，但由於其對於原材料和生產環節的較弱把控能力，導致其食品安全問題不斷。

截圖自小政視頻

此外，2022年，上海市市場監督管理局官網顯示，上海來伊份食品連鎖經營有限公司環鎮北路店因經營超過保質期的食品被上海市寶山區市場監督管理局罰款1萬元，沒收違法所得110.9元。

2024年，《中國消費者報》報道稱，有消費者購买的來伊份軟糖零食還沒拆袋，就看到袋裏夾了一根毛發……

在黑貓投訴平台，快消前瞻也發現不少關於休闲零食企業的“投訴黑料”，涉及食品變質、發黴、異物等問題。

截圖自黑貓投訴平台

盤古智庫高級研究員江瀚表示，發生這一現象的原因，是價格战加劇了市場內卷化，過度依賴價格競爭的企業往往忽視了產品研發、品質提升、品牌塑造等方面的長期投入，零售優勢逐步喪失，陷入了“降價—利潤壓縮—研發投入減少—競爭力下降”的惡性循環，這不僅影響了企業的生存和發展，還可能對整個產業的健康發展造成威脅。

因此，在快速變化的時代，休闲食品企業不僅需要快速響應不斷湧現的新需求，更要把控產供銷全鏈條的產品品質與交付質量，未來也勢必對於企業提出了更大的挑战。

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