作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：0xjs@金色財經

美國時間周二上午我寫這篇備忘錄時，比特幣在過去24小時內剛剛創下一系列歷史新高，目前交易價格約爲8.8萬美元。今年到目前爲止，它已經上漲了約100%，自11月5日那場具有歷史意義的選舉以來，漲幅更是超過了25%。

我們發布這篇文章時，市場可能會回調——它漲得太快、太高了——但感覺10萬美元就近在咫尺。

這樣的時刻會引發情緒波動。在11月選舉前就持有比特幣的人欣喜若狂，這是理所當然的。但很多沒持有的人覺得自己好像已經錯失良機。

對於後一類人，我想說：你們入場還不算晚。實際上，在比特幣突破50萬美元之前，都還算早。

讓我來解釋一下。

比特幣漲至50萬美元（或更高）的理由

首先要說明的是：沒人能保證比特幣每枚一定會值50萬美元。我們甚至都不知道它是否能突破10萬美元！比特幣價格波動劇烈，前景不明朗，隨時可能回調。

但在我看來，每枚50萬美元是比特幣早期和後期的正確分界线，原因很簡單：它標志着比特幣將走向“成熟”。

正如我幾周前所討論的，投資比特幣實際上是一種包含了兩方面的投資。當你押注比特幣時，你是在押注：

1、  隨着各國政府舉債並使本國貨幣貶值，對比特幣和黃金等價值儲存資產的需求將會增加；

2、  比特幣作爲一種價值儲存手段，將越來越被廣泛接受，與黃金並駕齊驅。

第二個押注其實就是說比特幣現在入場還不算晚的另一種說法。這個押注目前依然有效。原因如下。

一種成熟的價值儲存資產看起來就像黃金那樣。當機構配置黃金，或者當央行從資產負債表中拿出數十億美元進行投資時，沒人會大驚小怪。你不會讀到大量對黃金持懷疑態度的媒體報道，也不會看到美國在職參議員組建反黃金陣營。黃金已經“功成名就”了。

比特幣可不是這樣。即便在這次最新的上漲之後，比特幣仍在發展之中。當養老基金和捐贈基金在加密貨幣領域進行小額投資時，這仍被視爲新聞。美國勞工部仍在警告401(k)計劃提供商不要將比特幣納入其投資組合，理由是需要“格外謹慎”。而且當大型對衝基金投資者對加密貨幣表示看好時，依然會引起轟動。

隨着比特幣交易型开放式指數基金（ETP）的巨大成功以及支持加密貨幣的政策制定者的崛起，市場已經取得了長足的進步。但在比特幣變得像黃金一樣平淡無奇——被各國央行和各類機構廣泛持有——之前，從定義上講，現在入場都還不算晚。

那么爲什么是50萬美元呢？嗯，如今黃金市場規模達18萬億美元，比特幣約爲2萬億美元。這使得價值儲存市場規模大約爲20萬億美元。當比特幣成熟時，它至少會與黃金平分這個市場。

如今大約存在2000萬枚比特幣——剩余的100萬枚將在未來一個世紀內發行——所以當比特幣達到50萬美元時，它將佔據一半的市場份額。

在那之前，一切都還早。

結語：比特幣要漲到50萬美元需要什么條件（以及我爲何認爲它會漲得更高）

比特幣要真正漲到50萬美元需要什么條件呢？除其他因素外，我們可能需要如今廣泛配置黃金的那些群體也配置比特幣。在這個等式中，最大的缺失環節就是各國央行。

如今，各國政府持有全球約20%的黃金儲備，相比之下，持有全部比特幣的比例還不到2%。要讓比特幣接近50萬美元的價位，我們需要看到這個差距縮小。這是一項艱巨的任務，但我們已經看到了一些進展。這裏或許最大的例子就是美國懷俄明州共和黨參議員辛西婭·盧米斯（Cynthia Lummis）的計劃，即美國建立國家比特幣儲備，目標是用政府資金購买價值超過800億美元的比特幣。如果我們开始看到這種情況發生，50萬美元的比特幣就完全有望實現。

但我認爲它最終會漲得更高。我的50萬美元目標是基於比特幣會蠶食黃金的市場份額，而實際上，我認爲它將會擴大整個市場。而且這個目標還假定價值儲存市場是靜態的，而我認爲隨着各國政府繼續舉債和印鈔，這個市場將會迅速增長。

我們會看到比特幣漲到100萬美元嗎？甚至更高？絕對有可能。但50萬美元似乎是個不錯的起點。

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