Base鏈上最大DEX Aerodrome的機制、風險和機會

2024-10-30 13:32 金色財經

作者：Jack Inabinet，Bankless高級分析師；翻譯：金色財經xiaozou

Aerodrome無疑是特別的。

自上线第一天起，Aerodrome就位居Base L2上最受歡迎的應用程序之一。該協議目前托管的TVL達13億美元（佔所有Base智能合約存款的50%），其AERO代幣是這個秋天表現最佳的DeFi資產，自9月初以來上漲了125%。

在9月初开始暴漲之前，Aerodrome的TVL一直穩定在5億美元左右，成爲AERO價格上行的主要障礙，該代幣的交易價格比歷史高點低80%，但隨後在9月份的牛市衝刺階段反彈。

今天，我們來討論一下Aerodrome的機制，以更好地了解與這類頂峰交易所相關的風險和機會。

1、Aerodrome的機制

與許多其他去中心化交易所（DEX）一樣，Aerodrome利用自動做市商（AMM）提供數百種加密貨幣的即時低滑點交易和一鍵式流動性供應盈利機會。

作爲一家“MetaDEX”，Aerodrome因其代幣經濟學脫穎而出，將Curve和Convex流動性機制的獨特性與Uniswap首創的被動做市技術相結合。在實踐中，這產生了一個基於Base的veTokenomics模式的AMM交易所，該交易所授權代幣持有者通過投票將代幣分配導向流動性池。

不同於Curve只獎勵其veCRV持有者50%的交易費用的做法，Aerodrome將100%的應用交易費用返還給veAERO參與者，他們通過鎖定更多代幣獲得更大的投票權和更高的獎勵。雖然Aerodrome流動性提供者不會從代幣交易中獲得任何收益，但他們可以獲得可持有、出售或托管投票的通脹AERO分發補償。

通過Aerodrome的激勵市場，用戶可以鎖定加密代幣作爲veAERO投票人的獎勵，這些投票人將代幣直接分配給指定的池，從而產生一個運作良好的Aerodrome流動性賄賂市場，並爲veAERO參與者提供了額外的收入來源。

Epoch 60（或截至2024年10月23日的一周）是Aerodrome有記錄以來總獎勵第六高的一周，按交易量計算是第二高的一周，在36.3億美元的交易量下，veAERO lockers的費用和獎勵淨收入爲585萬美元。

2、投資注意事項

Aerodrome代幣經濟學鼓勵長期導向的持有者鎖定他們的代幣，以期抵消AERO的高通脹率，在撰寫本文時，年化通脹率高達37%。

目前，有50%的AERO供應被鎖定，平均鎖定時間爲3.86年，由於待售代幣的可用性有限，導致供需不匹配，因此該代幣可以更容易因較小买壓而上漲。

Aerodrome市值的上升是非常合理的，分發價值的增加提高了流動性提供者的總收益率，吸引了新存款，改善了協議的牛市基本面，同時增加了投資者爲AERO买單的意愿！

遺憾的是，雖然veTokenomics機制可以成功提升代幣價格和存款，但也激發了內在自反性。盡管4月份的TVL穩定，但AERO仍大幅下跌80%，這清楚地表明，當投資者需求縮水時，市場很難吸收高通脹代幣。

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標題：Base鏈上最大DEX Aerodrome的機制、風險和機會

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