來源：Chainalysis；編譯：白水，金色財經

中北歐西歐（CNWE）是僅次於北美的全球第二大加密貨幣經濟體，2023年7月至2024年6月期間鏈上價值達9872.5億美元，佔全球交易量的21.7%。 CNWE 中的大多數國家/地區的加密貨幣活動都在增長，平均同比增長率爲 44%。英國 (UK) 仍然是 CNWE 最大的加密貨幣經濟體，接收了 2170 億美元的加密貨幣，在我們的全球加密貨幣採用指數中排名第 12 位。

對於低於 100 萬美元的交易，即專業（1 萬美元至 100 萬美元）和零售（< 1 萬美元）轉账，比特幣 (BTC) 增長了近 75%，是 CNWE 中所有資產類型中最高的。在所有交易規模中，BTC 佔 CNWE 鏈上收到的總價值的 2123 億美元（約五分之一）。雖然 CNWE 100 萬美元以下交易的 BTC 活動增長速度低於北美（如下圖所示），但前者在所有其他資產類型（尤其是穩定幣）的增長方面超過了後者。

對於低於 100 萬美元的轉账，CNWE 發現穩定幣交易量的增長是北美的 2.5 倍。 CNWE 所有交易規模的穩定幣價值幾乎佔其加密貨幣總流入量的一半（4223 億美元）。從平均每月流入量來看，下圖顯示了過去一年中低於 100 萬美元的穩定幣轉账表現，平均每月在 10 至 150 億美元之間。

盡管 2024 年 5 月和 6 月的流入量有所減少，但穩定幣交易的份額有所增加，這表明盡管牛市後市場有所下滑，但穩定幣的使用量仍然強勁。進一步回顧過去兩年，穩定幣在其他資產類型中佔據主導地位。下圖按資產類型檢查了 100 萬美元以下的購买情況。正如我們所看到的，2022 年 7 月至 2024 年 6 月期間，穩定幣在各種資產類型的交易中平均佔據 52.36% 的份額。

去年，CNWE 用法定貨幣購买穩定幣的份額遠超 BTC。下圖使用訂單簿數據（資產或證券的买賣訂單列表）來補充鏈上活動，並顯示歐元 (EUR) 在與法定貨幣交易的穩定幣購买中佔據 24% 的份額，但僅BTC 購买量的 6% 份額。相反，美國美元 (USD) 在 BTC 購买中所佔的份額比穩定幣購买中所佔的份額更大。

數據表明，當涉及到與法定貨幣的加密貨幣交易時，CNWE 對於購买穩定幣的加密貨幣用戶比購买 BTC 更優化。

爲了了解有關該地區穩定幣活動的更多信息，我們採訪了 BVNK，這是一家提供穩定幣支付多資產平台的全球公司。 BVNK 聯合創始人兼首席商務官 Chris Harmse 表示：“我們的法幣業務是爲我們的穩定幣平台服務的。我們認爲它們是共存的，我們需要彌合與法定世界的差距。”

Harmse 證實，Chainalysis關於該地區穩定幣使用情況的調查結果與該公司的觀察結果一致。 BVNK 的商業客戶購买穩定幣來滿足各種支付用例。對於這些企業的消費者來說，他們 90% 的支付都是使用穩定幣進行的。我們將在下一節中分享有關 BVNK 的更多信息。

商業服務在英國蓬勃發展

CNWE 擁有僅次於 CSAO 的全球第二大商業服務市場，主要由英國推動，同比增長 58.4%。

穩定幣是這些服務中最常用的資產類型，每個季度始終佔據 60-80% 的市場份額，如下圖所示。

作爲爲英國和歐洲企業提供穩定幣交易的商業服務提供商之一，BVNK 涵蓋了 B2B 和 B2B 對消費者 (B2B2C) 用例，例如以下示例：

• 結算：金融科技或支付服務提供商幫助商家結算發票，提供比傳統金融（TradFi）更快、更便宜的支付渠道。

• 付費：當消費者想要使用穩定幣支付業務時（例如，在交易平台上存款，爲遊戲或體育博彩账戶充值，或進行在线購买），BVNK的企業客戶利用API來提供加密支付網關。

• 支付：貨幣服務企業（msb）使用穩定幣支付承包商或員工，其中許多人生活在南美，經歷貨幣貶值，和/或無法獲得美元。

說到這裏，像阿根廷這樣的國家（2024 年下半年通貨膨脹率達到 143%）的公民正在轉向穩定幣，以減輕貨幣貶值的影響。

Harmse 表示：“在一個新興市場，企業开始將穩定幣視爲可替代的。就像阿根廷的消費者無法在市場上獲得美元一樣，企業也受到傳統支付渠道的阻礙。他們無法按時支付發票，他們正在通過使用穩定幣來進行這些付款，從而利用全球貿易流。”

BVNK 在其平台上看到的平均交易規模在 10 萬美元到 25 萬美元之間，該範圍內的付款通常是用於結算發票的大型商業交易，如上所述。該公司處理的大多數 B2B 交易都是跨境支付，其中大部分穩定幣支付都流向拉丁美洲。通過 BVNK 平台處理的消費者支付金額在 100 美元到 1000 美元之間。

當被問及新的或令人驚訝的穩定幣用例時，Harmse 提到了零工經濟中向自由職業者的小額支付——同樣，這些通常是跨境支付，傳統支付方式的成本太高。他還提到，該地區开始看到更多的非營利組織和非政府組織在危機時期使用加密支付（特別是穩定幣），以便更快地向衝突地區提供援助。

Payhound 是 CNWE 中另一家提供商業服務的公司。它是一家位於馬耳他的加密支付處理器，爲該國的在线遊戲行業提供服務，並提供結算和大額交易。雖然後者是 Payhound 的大部分收入，但該公司也認識到其支付處理產品的價值和潛力。

Payhound 董事總經理 Elton Dimech 表示：“我們相信，在线企業將會有很大的興趣和興趣來提供盡可能多的選擇，尤其是更具創新性的支付方式。”

現實世界的資產代幣化受到關注

今年，地區專家表示，現實世界資產 (RWA) 代幣化雖然處於萌芽階段，但在 CNWE 中正在獲得關注。 Philipp Bohrn 是位於奧地利的加密貨幣交易所 Bitpanda 的公共和監管事務副總裁。 “在整個歐洲，我們看到 RWA 的代幣化項目越來越受歡迎，特別是在房地產、知識產權和藝術品、汽車或葡萄酒等收藏品等領域，”他說。

我們還採訪了法國興業銀行 (Societe Generale-FORGE) (SG-FORGE) 的首席產品官 Sylvain Prigent，該公司是法國興業銀行 (Societe Generale Group) 完全整合且受監管的子公司。 SG-FORGE 正在爲安全代幣的採用鋪平道路，特別是去年直接在以太坊公共區塊鏈上注冊的第一筆數字綠色債券發行，提高了 ESG 數據的透明度和可追溯性。 Prigent 認爲，證券型代幣和 RWA 總體上將爲傳統競爭性證券市場創造可及的投資機會。 Prigent 表示，爲了使這一新基礎設施能夠順利地供 TradFi 使用，我們已經進行了大量的开發工作。

CNWE DeFi 增長排名全球第四

CNWE過去一年的DeFi活動與全球平均水平持平。該地區的同比增長表現優於北美、東亞和中東和北非地區，佔該地區收到的所有加密貨幣的 $270.5B。

去中心化交易所 (DEX) 推動了 CNWE 的 DeFi 增長，而大多數其他 DeFi 服務類別的流入量在最近幾個季度有所下降。今年第一季度，NFT 和橋接器出現了短暫的激增，隨後逐漸消退，回到了往年的水平。貸款在 2023 年第四季度出現上升，但進入 2024 年穩步下降，且尚未反彈。

盡管類似的增長趨勢在全球範圍內都有體現，但 CNWE 的 DeFi 增長速度比全球更快。在 CNWE，橋接和 NFT 的增長率爲 2 倍，而在世界其他地區僅爲 1.5 倍。

中歐、北歐和西歐加密貨幣的未來

今年夏天，歐盟 (EU) 的加密資產市場監管 (MiCA) 對穩定幣生效，穩定幣在過去一年中在 CNWE 中不斷獲得市場份額。然而，該地區尚未感受到 MiCA 對加密資產服務提供商 (CASP) 的監管影響，這一基准將於 12 月生效。我們就 MiCA 在整個歐盟的潛在監管影響採訪了幾位專家。

Bitpanda 的 Philipp Bohrn 表示：“仍然存在的一個主要挑战是監管的不確定性和跨境合規的復雜性。” “似乎還存在教育差距，許多參與者不知道代幣化項目如何運作以及可能帶來的好處和風險是什么。然而，我們在這裏看到了巨大的機會——通過彌合這一知識差距並創建明確的監管框架，我們可以釋放資產代幣化的真正潛力，推動創新和全球金融市場的強勁增長。”

Payhound 的 Elton Dimech 討論了 MiCA 如何影響支付處理器，特別是那些爲 CNWE 的在线遊戲行業提供服務的支付處理器。 “在馬耳他，我們有一個強大的框架，必須與其他幾乎沒有監管的企業競爭。因此，如果商家想要更簡單的出路，我們將不是他們的正確選擇。當 MiCA 生效後，這種情況將徹底改變，我希望歐盟內部的監管機構能夠執行這項新規定，以便我們爲所有加密資產服務提供商提供一個公平的競爭環境。”

隨着 MiCA 的 CASP 規則將於 12 月生效，合規團隊將處於實施和相關控制增強的最前沿。總部位於英國的 Zodia Custody 是一家彌合 TradFi 與加密貨幣差距的公司，其集團首席合規官 Sophie Bowler 也表達了該公司的觀點。

“我們相信監管是數字資產主流採用以及進一步成功和創新的關鍵，”Bowler 說。 “監管的明確性不僅使數字資產公司能夠充滿信心地开發新產品，還將鼓勵更多傳統金融機構在明確的監管框架內參與數字資產業務。”

隨着 MiCA 在歐盟的發展，英國也在不斷發展自己的監管框架。

Bowler 表示：“對於無法或不愿意滿足 MiCA 要求的公司，可能會短期轉向英國市場。” “但是，我們認爲這將是暫時的，因爲英國加密立法預計將與 MiCA 緊密結合，並且 FCA 的加密立法方案路线圖以及相關咨詢文件預計將於 2025 年初推出，爲我們提供了更大的支持。明確這些立法變化的時間表。”

在 Chainalysis，我們將監控 MiCA 推出的最後階段以及英國的監管發展，並渴望了解這些措施如何影響來年的加密貨幣採用。

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