作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；編譯：鄧通，金色財經

10月21日，比特幣價格跌至6.7萬美元，抹去了前三天的漲幅。一些分析師表示，出現回調的一個原因是，由於擔心傳統市場的影響，投資者減少了對比特幣的敞口。然而，比特幣衍生品的指標仍然非常穩定。

盡管人們擔心許多經濟體可能會失去發展動力，或者對政府債務再融資能力的信心正在減弱，但對比特幣衍生品作爲對衝工具的需求仍然穩定。如果鯨魚或套利者預計會進一步下跌，這些指標將反映出更大的波動性。

比特幣期貨沒有顯示看跌押注的跡象

在中性市場，比特幣期貨溢價通常在5%至10%之間，10月21日僅受到輕微影響。每月BTC期貨價格的上漲反映了結算周期的延長，溢價超過10%時表明看漲情緒。

比特幣 2 個月期貨年化溢價。資料來源：laevitas.ch

10月份年化保費（基本費率）仍維持在9%以上。 21 日，比特幣重新測試了 67,000 美元的支撐位。然而，在得出結論之前，重要的是要確認這種情緒是否僅限於比特幣期貨市場。僅根據價格圖表，比特幣的價格走勢似乎反映了股市的盤中表現。

S&P 500 期貨（綠色）與 S&P 500 期貨（綠色）比特幣/美元（藍色）。來源：TradingView

T. Rowe Price固定收益主管阿裏夫·侯賽因(Arif Husain)向彭博社表示，受通脹預期上升和對政府財政支出擔憂的推動，美國10年期國債收益率“將在未來六個月內測試5%的門檻”。隨着投資者出售債券，收益率上升，表明交易者正在尋求更高的回報。

侯賽因指出，政府將向市場“大量發行新債”，而美聯儲則試圖縮減資產負債表以抑制通脹並防止經濟過熱。美國債務利息成本按年計算已超過1萬億美元，促使央行考慮降低利率。

比特幣價格尚未與股票脫鉤

在宏觀經濟環境的不確定性中，恐懼、不確定性和懷疑（FUD）極大地影響了比特幣的價格趨勢。

盡管比特幣通常被認爲與傳統市場不相關（已經表現出與標准普爾 500 指數完全脫離的時期），但過去一個月的 40 天相關性仍保持在 80% 以上，表明這兩種資產類別的走勢密切相關。

比特幣 40 天相關性與標准普爾 500 指數期貨。來源：TradingView

與7月中旬至9月中旬比特幣與標准普爾500指數表現出負相關性或微不足道的相關性不同，最近的數據表明，兩個市場都受到類似因素的推動。比特幣和黃金之間的相關性日益增強，10月3日超過80%，進一步支持了這一假設。

比特幣期權市場也強化了衍生品彈性的論點。 25% 的 Delta 偏度指標表明，與同等看漲（买入）期權相比，看跌（賣出）期權的交易價格有折扣。

比特幣 1 個月期期權傾斜、看跌期權。資料來源：Laevitas.ch

通常，-7% 到 +7% 之間的偏差被認爲是中性的，當前指標位於中性到看漲市場的邊界。

簡而言之，衍生品交易者並沒有對比特幣最近的價格下跌做出恐慌反應。如果交易者預計價格會進一步下跌，那么偏差將轉向零或更高。總體而言，比特幣衍生品繼續表現出彈性。

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