官媒頭版反駁高盛沽空報告：很大程度存誤讀-悲觀假設不可取

2023-07-07 17:10 admin

高盛給予工商銀行「沽售」評級，更大削工行目標價三成。圖：橙新聞

高盛日前發表報告，多隻重磅內銀被評為「沽售」，其中工商銀行(1398)目標價更被劈近三成。 《證券時報》今日發表頭版文章，稱高盛發布的「沽空報告」，有多項指標的測算結果有誤，基於錯誤測算數據而給出的結論，不符合實際情況，又指基於悲觀假設看空中國銀行基本面並不可取，很大程度上存在誤讀。

報道引用匿名的「資深券商銀行業分析師」稱，高盛對於銀行持有地方政府債務的測算有三個地方不合理，一是每家銀行地方政府債務的量級假設不合理；二是對減息基準的假設過於誇張；三是減息極端假設更是誇張。

該分析師又指，高盛所稱的招商銀行「非標+信用債」的不良率數據計算結果明顯有誤，高盛報告撰寫人可能不太了解老理財回表情況，混淆了一次性因素和非一次性因素，混淆了老理財、非標和信用債的範圍，錯誤地把一次性老理財清理當成非標不良。

另一方面，《證券時報》報道指，高盛以往預測部分內銀股時，得出的建議及目標價，與股票實際走勢出現明顯偏差。例如高盛近5年長期對交行A股給予「賣出」建議，2021年下半年後，給予的目標價甚至低於4元人民幣，一直持續至今。但交行A股股價自2021年8月以來一直高企，到今年5月8日觸及近8年新高，報6.49元。

報道又指，高盛過去曾多次唱空內銀股，並發布一些銀行業資產質量數據，但與不久後發布的官方數據呈現大幅偏差。高盛在2010年11月發布一份唱空A股報告，引發滬指大跌。 2011年，高盛大筆減持工行，引發外資沽空潮。到2013年5月，高盛公告出售所持的工行剩餘股份，共套現11億美元。由2006年投入25.8億美元買入，累計獲利達72.8億美元，投資收益達到282%。

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