站在超市預調酒貨架面前，面對包裝各異的“小甜水”，“90後”消費者李怡的選擇空間更大了。RIO預調雞尾酒從一家獨大，到如今各種品牌層出不窮，預調酒賽道競爭加劇，不斷分散着消費者的注意力。

8月13日，北京商報記者走訪終端市場發現，此前曾被RIO預調雞尾酒一家獨佔的低度酒貨架已逐漸被包括和樂怡、優梅說Yutmiso青梅酒等產品瓜分。不僅如此，從產品終端銷售情況來看，RIO預調雞尾酒也面臨着較大挑战。

四年提升502.71%

走訪過程中，北京商報記者發現，目前終端市場中，RIO預調雞尾酒主要以不同酒精度的微醺系列、經典系列，以及強爽系列等產品爲主，價格帶覆蓋5—30元/瓶。其中微醺系列以及強爽系列產品佔比較大。與幾年前RIO預調雞尾酒在終端市場一家獨大不同的是，在走訪過程中，記者發現和樂怡、梅見以及優梅說等低度酒品牌也成爲消費者熱衷選購的品牌。

在北京光彩超市中，北京商報記者發現，RIO預調雞尾酒旗下微醺產品多款口味生產日期爲停留在2023年4月9日。此外，在地壇附近煙酒店內，RIO預調雞尾酒微醺系列產品生產日期多集中於2024年1月。據《國際金融報》報道，在上海多家商超實地走訪發現，部分RIO預調雞尾酒玻璃瓶包裝（經典系列）產品生產日期爲2022年9月12日，以18個月保質期計算，已過期。

公开數據顯示，2021年上半年至2024年上半年，RIO預調雞尾酒母公司百潤股份存貨周轉天數不斷提升，分別爲52.02天、123.16天、194.09天以及313.53天，漲幅達到502.71%。

針對旗下產品在終端市場表現，北京商報記者採訪RIO預調雞尾酒母公司百潤股份董祕辦，截至發稿前，未獲得回復。

存貨周轉天數提升也進一步反饋到財務報表中。今年1—6月，百潤股份旗下預調雞尾酒產品銷售量爲1721.51萬箱，同比減少8.69%；生產量1693.96萬箱，同比減少8.83%。銷量下降也導致整體預調雞尾酒板塊業績下降。財報顯示，百潤股份旗下預調雞尾酒上半年營收下滑1.42%。其中，在二季度預調雞尾酒消費旺季，收入下滑了7.3%。對於預調雞尾酒產品銷量下降，國信證券在其研報中指出，主要系消費需求依然疲弱、核心單品強爽面臨高基數壓力。

佔主營業務收入87.9%的預調雞尾酒業務銷量下降時，百潤股份業績也受到波及。1—6月，百潤股份實現營業收入16.28億元，同比下降1.38%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.02億元，同比下降8.36%。

低度酒從業者指出，目前低度酒消費場景雖然在不斷挖掘，但是白酒、啤酒以及洋酒對於自飲、商務以及宴會場景具有較高話語權，因此預調雞尾酒想切入新場景具有很大挑战性。另外，當下低度酒市場競爭激烈，且同質化情況嚴重，均造成RIO預調雞尾酒銷量下降。

營銷費用走高

隱藏在百潤股份業績與終端市場表現下降背後的，不僅有營銷費用逐年高企的內在因素，同時也有低度酒市場競爭愈發激烈的外部因素。

據財報數據，1—6月，百潤股份銷售費用達7.08億元，銷售費用率爲24.39%，較去年同期20.07%增長4.32個百分點。對於年度營銷費用規劃，百潤股份在調研函中指出，全年來看，公司將持續投入營銷費用，銷售費用率會維持在合理比例。

RIO預調雞尾酒從研發上市到市場佔有率80%的過程，也是百潤股份不斷加大營銷費用投入的縮影。北京商報記者整理財報發現，百潤股份2020—2023年期間銷售費用從4.28億元提升至7.08億元，四年間累計23.29億元，佔2020—2023年四年總營收103.78億元的22.44%。

營銷費用中，廣告費用佔比均維持在50%左右。北京商報記者梳理財報發現，2020—2023年百潤股份廣告費用佔銷售費用的50.45%、47.94%、51.47%、50.84%，分別達2.16億元、2.72億元、3.22億元、3.6億元。

酒類營銷專家肖竹青指出，預調酒是微利行業，渠道夥伴賺不到錢，所以渠道推銷積極性不高，這是預調酒面對的一個殘酷問題。同時，低度酒行業同質化很嚴重，缺乏個性化，這是消費者缺乏持續興趣的主要原因，所以確保研發投入，才會擁有更長的市場生命周期。

銷售費用高企不斷擠壓利潤空間的同時，伴隨着低度酒賽道諸多品牌魚貫而入，RIO預調雞尾酒的生存空間也正在縮窄。

從2014年預調雞尾酒走紅至今十年時間，低度酒市場規模不斷擴容。公开數據顯示，2022年低度酒行業市場規模預計約5343億元，2018—2022年復合增長率達29.3%。不僅如此，艾媒咨詢數據顯示，2023年中國低度酒市場規模預計超6000億元。

市場規模擴容之下，衆多酒企紛紛入局，公开資料顯示，近年來入局低度酒賽道的企業共約7.6萬家。其中，不僅有像和樂怡這樣的進口低度酒品牌迅速搶佔國內市場，同時也有梅見、醉鵝娘等專注深耕低度酒品牌，還有貴州茅台、五糧液以及瀘州老窖等白酒企業“分心”低度酒賽道。這無論是對RIO預調雞尾酒，還是新入局的“玩家”而言，都形成了擠壓態勢。

對此，莫吉托國際酒業有限公司董事長吳楓指出，從市場規模來說，低度酒市場規模還將不斷擴大，新品牌想要佔領過多市場份額需要挖掘新市場，通過做細分賽道做增量。未來細分賽道一定會產出幾個頭部玩家來控制大部分市場。低度酒門檻相對較低，正因如此，而在集中化之下，賽道對規模化要求則會越高。未來，低度酒賽道也將像啤酒賽道一樣，從衆多區域啤酒品牌到頭部品牌走集中化之路。

低度酒與威士忌的路口

如今，當RIO預調雞尾酒無法依靠加大營銷投入推動母公司業績增長時，百潤股份也站在了繼續深耕預調雞尾酒賽道還是借力威士忌賽道的十字路口。去年8月，百潤股份曾發布公告稱，擬募集資金總額不超過20.25億元，用於產能擴建項目、上海巴克斯酒業有限公司二期項目、巴克斯酒業（成都）研發檢測中心項目等預調雞尾酒項目。但直至今年5月，百潤股份叫停了此次定增。

盡管暫停了定增，但百潤股份似乎並未死心。百潤股份表示，定增項目終止後，相關建設項目的實施安排會進行節奏調整，後續會通過自有資金、小額融資及銀行借款完成項目。

潮飲薈（上海）品牌管理有限公司創始人殷凱指出，低度酒市場新創品牌差異化不明顯，不僅是口味趨同，品牌認知也未能積累成型。經過市場沉澱，優秀品牌或將會通過融資自建工廠脫穎而出，這是能真正做到品牌差異化的基礎保障。

隨着市場競爭逐漸激烈，預調雞尾酒業務盈利空間被擠壓下，百潤股份也在謀求“第二條腿”走路。其中，近年來逐漸站上風口的威士忌賽道則成爲百潤股份另一發力點。

北京商報記者整理發現，目前從2017年旗下巴克斯酒業啓動烈酒項目基地建設至今，百潤股份建設崍州蒸餾廠、烈酒（威士忌）陳釀熟成項目、麥芽威士忌陳釀熟成項目等，已投入接近20億元。

據了解，今年四季度百潤股份旗下崍州蒸餾廠成品酒將正式發售，烈酒板塊收入增長預計在2025年體現。然而瞄准威士忌賽道的不僅僅是百潤股份。縱觀目前終端市場來看，除包括保樂力加、帝亞吉歐等進口威士忌品牌產品外，中國國產威士忌也逐漸進入消費者的烈酒清單。近年來，包括瀘州老窖、洋河股份、青島啤酒以及燕京啤酒等企業，均針對威士忌賽道所有布局。

從目前國內威士忌市場份額佔比來看，據Euromonitor 數據，中國威士忌市場份額前五名公司分別爲保樂力加、帝亞吉歐、三得利、愛丁頓、百富門，市場份額分別爲26.45%、17.52%、9.46%、6.49%、7.09%。經粗略計算，上述五家公司共佔總份額67.01%，剩余32.99%份額則由其他品牌瓜分。不僅如此，中國銀河在其研報中指出，2021年是國產威士忌元年。目前已投產項目26個，大部分威士忌酒還在橡木桶中存儲，預計2025—2026年成品酒陸續上市。

在此背景下，想要進一步在威士忌賽道站穩腳跟，對於百潤股份而言並非易事。對此，殷凱認爲，百潤股份目前的優勢是威士忌業務與其原有業務有協同，而非另闢賽道。但總體上看，大家都處於起步階段。與中國白酒相似，威士忌也需要時間積澱，非短期效應。

北京商報記者 劉一博 馮若男

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