作者：Jack Inabinet，Bankless；編譯：五銖，金色財經

Coinbase 股票長期以來一直是尋求通過持有上市公司的所有權來接觸加密貨幣的投資者的不二之選，但另一家公司正越來越多地爭奪這一王冠……

上周四，Robinhood 宣布將以 2 億美元收購 Bitstamp，加倍投資加密貨幣，Bitstamp 是現存最古老的活躍加密貨幣交易所，擁有在 50 多個國家/地區運營的有效許可證！

您應該購买 COIN 還是 HOOD 股票？

今天，我們將探討 Coinbase 和 Robinhood 之間的差異，以了解投資者爲何看好這兩只股票。

爲何看好COIN？

Coinbase 通常被認爲是最有信譽的加密貨幣交易所，這一區別使其在 12 年的發展歷程中與美國散戶和機構加密貨幣愛好者建立了深厚的聯系。

中心化加密貨幣交易所通常對其財務狀況提供有限的見解；然而，Coinbase 作爲美國證券交易所的上市公司，需要接受嚴格的審計並向美國證券交易委員會提交相應的報告，從而降低客戶資金被挪用的可能性。

雖然任何交易所最熟悉的功能都是交易功能，但 Coinbase 不僅僅是一個簡單的市場；該公司是鏈上 CEX 的先驅，在基礎設施开發中發揮了重要作用，推出了自己的錢包和以太坊 L2 Base！

由於以太坊 3 月份 Dencun 升級中實施了 EIP-4844，L2 發布數據的成本大幅下降，Base 的鏈上運營利潤率幾乎提高到 100%，幾乎每一分錢的交易費用都可以直接匯入 Coinbase 的金庫。

雖然 Base 的收入已從 3 月下旬擁堵高峰大幅下降，但根據 L2BEAT 的計算，該網絡是按 TVL 計算的第二大 L2，產生的利潤比任何其他主要 L2 都要多，每天的淨利潤通常超過 10 萬美元。

除了鏈上基礎設施外，Coinbase 還爲用戶提供全面的托管工具，除了機構級托管解決方案外，還提供白手套質押服務（以及 ETH 流動性質押代幣）。

Coinbase Custody 被廣泛認爲是卓越的數字資產托管提供商，並爲 11 只美國現貨 BTC ETF 中的 8 只提供服務，包括 Grayscale 的 GBTC 和 BlackRock 的 IBIT（就管理資產而言，這是最大的兩種此類產品）。這種安排使 Coinbase 能夠從其管理的資產中賺取托管費，以及創建和贖回的交易費，如果現貨加密 ETF 繼續受到傳統市場參與者的關注，這將爲該公司提供強大的收入驅動力。

加密支付尚未實現主流採用，但 Coinbase 團隊已通過其 Commerce 平台开發了實現這一目標所需的基礎設施，該平台使商家能夠直接向其自托管加密錢包接受數百種加密資產作爲商品和服務的付款。

公衆進一步愿意持有加密資產，並認識到自托管技術帶來的好處，這將有利於 Coinbase 從該平台創造收入。

Coinbase 還迎合不受美國金融監管束縛的國際用戶，他們可以通過交易所獲得各種加密資產的期貨；如果加密行業獲得積極的監管明確性，這些服務可以輕松擴展到美國平台——目前僅提供 BTC 和 ETH 期貨。

作爲額外的附帶好處，COIN 股票的持有者可以從 Coinbase Ventures 投資組合的成功中獲得少量的上行收益，該投資組合包含許多散戶和外部投資者無法獲得的利潤豐厚的私人市場機會。

爲何看好HOOD？

雖然 Coinbase 在處理的加密交易量方面領先於 Robinhood，但 Robinhood 仍然是美國散戶交易者無可爭議的冠軍。

盡管與 Coinbase 相比，Robinhood 平台上托管的資產較少（即使將前者的股票、期權、現金和加密貨幣余額加在一起），但在 2024 年第一季度，其月活躍用戶比 Coinbase 多 70%，凸顯了該交易所在散戶交易者中的受歡迎程度。

不可否認，Robinhood 最大的優勢是監管合規性；該交易所作爲經紀商受美國證券交易委員會 (SEC) 監管，如果該機構的職權範圍內對數字資產證券進行新的分類，並且其交易僅限於注冊經紀商，那么 Robinhood 就完全有能力成爲佔主導地位的加密貨幣交易所。

盡管 Coinbase 顯然是更偏向加密貨幣本土的公司，並吸引了一批業內人脈廣泛的人才，但沒有什么可以阻止 Robinhood（除了監管不確定性）創建自己的加密貨幣應用程序。

Robinhood 已經开發了自己的專有非托管錢包解決方案，並最近推出了一項集成，使用戶能夠使用 Robinhood Connect 账戶中的資金直接從 Uniswap 移動應用程序購买加密貨幣！

通過擬議收購 Bitstamp（仍有可能被監管機構否決），Robinhood 承認其加密貨幣業務的增長潛力，盡管與美國證券交易委員會 (SEC) 就加密貨幣業務存在持續的法律糾紛，並確認它將盡其所能參與區塊鏈技術。

Bitstamp 的 400 萬活躍用戶主要來自歐洲——對於以美國爲中心的买家來說，這是一個非常理想的人口群體——此次收購包括轉移 Bitstamp 核心產品用於質押和借貸，使 Robinhood 能夠更好地與加密貨幣的 CEX 的服務產品競爭，並強調它可以簡單地購买其他人开發的加密技術，以趕上加密貨幣本土競爭對手。

總結

對於已經看好 COIN 的加密貨幣投資者來說，很容易對 HOOD 產生類似的信心，因爲該公司似乎正在積極進軍加密貨幣市場，並且已經贏得了美國散戶投資者的青睞，如果行業再次出現狂熱，鑑於存在輕松的購买/托管解決方案，散戶投資者極有可能進入加密貨幣領域。

另一方面，Coinbase 擁有經過驗證的加密貨幣表現記錄，並受益於大量機構採用，現貨加密貨幣 ETF 發行人對其服務的偏好就證明了這一點。

這兩家公开交易的交易所都有自己獨特的優勢和缺陷，盡管 Robinhood 目前在這場競賽中處於劣勢，但 Coinbase 的主導地位絕非板上釘釘，尤其是在未來加密金融監管更加嚴格的情況下。