作者：Daniel Kuhn，CoinDesk；編譯：鄧通，金色財經

美國證券交易委員會 (SEC)已批准重要的規則變更，以允許交易所交易基金持有以太坊的原生代幣 ETH。 

考慮到 SEC 主席加裏·詹斯勒 (Gary Gensler) 在積極爭取比特幣 ETF 上市問題上的尷尬，我一直不明白爲什么 SEC 主席加裏·詹斯勒 (Gary Gensler) 會堅持批准這些現貨 ETH 產品。

回想一下，上訴法院的三人法官小組稱 SEC 拒絕（以及否認和否認）現貨比特幣基金的理由“武斷且反復無常”，因爲它已經批准了基本上具有相同作用的比特幣期貨產品。 同樣的情況也適用於 ETH，一些公司很可能會很樂意以與數字貨幣集團針對比特幣 ETF 進行鬥爭的方式對此事提起訴訟。

這一次，美國證券交易委員會的決定似乎同樣武斷，只是方向相反。 在批准公开之前幾個小時，Gensler 在接受 CoinDesk 的傑西·漢密爾頓 (Jesse Hamilton) 採訪時表示，他將遵循“法院如何解釋法律”，並且“華盛頓特區巡回法院採取了不同的觀點，我們考慮了這一點並進行了調整。”

那么爲什么是現在呢？ 這對以太坊的未來意味着什么？ 這對其他加密貨幣來說是個好兆頭嗎？

該決定是否出於政治動機？

正如許多人已經指出的那樣，加密貨幣的監管狀況似乎發生了巨大變化。 周四，衆議院進行了歷史性投票，批准了迄今爲止最具實質性意義的加密貨幣立法。 在此之前，國會上下兩院都投票廢除了有爭議的 SEC 加密貨幣托管會計規則。

由於民主黨人大力參與這兩項法案，美國政府對加密貨幣的長期战爭似乎即將結束。 值得注意的是，拜登總統宣布他不會否決白宮正式反對的加密貨幣市場結構法案 FIT21——這是一個相當重大的讓步。

所有這些事件可能都起到了投石問路的作用，並幫助 Gensler 相信他對加密貨幣的態度正在成爲一種政治風險。 畢竟，前總統唐納德·特朗普剛剛宣布了他對加密貨幣的大力支持——據稱，美國證券交易委員會沒有與申請人舉行“富有成效”的會議，從而拒絕以太坊 ETF。

可以肯定的是，美國證券交易委員會並沒有批准以太坊ETF在短期內上市，而是批准了芝加哥期權交易所、紐約證券交易所和納斯達克的19b-4提案，一旦Ark Invest、Bitwise、貝萊德(BlackRock)、富達(Fidelity)和灰度(Grayscale)等公司的S-1申請獲得批准，這些基金就可以上市。這可能需要數月時間。

這對以太坊意味着什么？

首先，現貨 ETH 基金的推出意味着可能很快就會有更多機構對第二大加密貨幣產生興趣。 此舉不僅起到了某種批准的作用，而且還爲任何希望將 401(k) 多元化的散戶投資者和對衝基金（主要是在美國）購买該資產創造了一個熟悉的入口。就像比特幣 ETF 一樣。

“很多人都被以太坊ETF的公告搞得措手不及。盡管比特幣ETF爲大型注冊投資顧問創建了一個加密ETF路线圖，但我仍然預計許多機構利益相關者現在正爭先恐後地讓他們的銷售團隊了解以太坊的狀況，並建立適當的基礎設施，”Framework Ventures聯合創始人邁克爾·安德森(Michael Anderson)在一份電子郵件聲明中表示。

雖然 ETF 實際上只是獲得基礎資產敞口的工具，但這些基金實際上也有可能吸引更多用戶對以太坊本身進行投資。 一種情況是：由於 SEC 可能不允許基金經理質押基礎 ETH，新的以太坊投資者可能會決定自己做這件事，以賺取額外的約 3.5% 的收益率。

與此相關的是，正如 Variant 首席法務官 Jake Chervinsky 在 X 上指出的那樣，此次批准可能回答了一個揮之不去的問題：ETH 是否是一種證券。 Chervinsky 表示，如果這些資金被允許進行交易，這可能意味着未質押的 ETH 不會被該機構視爲證券。 考慮到許多機構目前僅僅因爲監管不確定性而推遲投資，這本身可能會刺激更多機構進入市場。

從更技術的角度來看，在這些基金像比特幣 ETF 一樣購买大量 ETH（假設它們和比特幣 ETF 一樣受歡迎）的世界裏，這對以太坊意味着什么，還有很多懸而未決的問題。 在某種程度上，購买壓力對於網絡和其他的Layer 2來說會很大。

以太坊建立了一種銷毀機制，每次交易都會銷毀代幣，這在很長一段時間內導致了資產類別的通貨緊縮。 但是，隨着 L2 和 Solana 等區塊鏈的日益普及，以太坊交易量已下降到 ETH 供應量再次增長的程度，這對該資產的價格和需求產生了長期影響。 ETF 可以幫助支持 ETH 的經濟機制。

最後，看看這些資金如何影響質押經濟將會很有趣。 一些人一直在對質押 ETH 的數量敲響警鐘，現在像 Lido 這樣的應用程序讓人們可以很容易地鎖定哪怕是少量的加密貨幣。 由於 ETF 有可能將更多的 ETH 退出流通，這些擔憂可能會更加復雜。

這對於像 Solana 這樣的區塊鏈意味着什么？

如前所述，以太坊 ETF 的批准在某種程度上是對以太坊的認可，也可能是該鏈鎖定其已經佔據主導地位的機會。

安德森說:“假設以太坊ETF看到的機構流量只是比特幣ETF看到的一小部分，我認爲以太坊完全有可能在未來幾年鞏固爲去中心化應用平台無可爭議的領導者，至少在市場份額和估值方面是這樣。”

但此舉也可能爲 Cardano、Solana 和 Ripple 等區塊鏈進一步進入高端金融領域打开大門。 當然，比特幣和 ETH 的日子比較輕松（從長遠來看），因爲像芝商所這樣的金融巨頭已經接受了它們。 以太坊期貨已經在芝商所上线三年了，而目前還不清楚是否正在考慮其他加密資產。

還值得注意的是，雖然 SEC 暗示認爲 ETH 是一種證券，但該機構主動出面表示 SOL、ADA 和 ALGO 等資產符合用於確定某物是否爲投資的 Howey 測試所概述的定義合同。 這可能是邁向現貨 SOL ETF 道路上的重要一步。