來源：Bitcoin Magazine；編譯：五銖，金色財經

在一部新電影《Finding the Money》以及最近在比特幣 Twitter 和 Fintwit 上瘋傳的一段視頻的推動下，現代貨幣理論（MMT）重新成爲人們關注的焦點。 在視頻中，美國總統經濟顧問委員會主席賈裏德·伯恩斯坦無法描述政府債務和印鈔的最基本概念。 他聲稱 MMT 是正確的，但一些語言和概念（最基本的）讓他感到困惑。 考慮到他的角色，這絕對是令人震驚的聲明。

在這篇文章中，我將概述 MMT 的幾個主要缺陷，也許您將能夠利用這些缺陷來揭穿 MMT。 賭注很高，因爲現代貨幣理論信徒正在世界各地的政府中獲得權力，正如特朗普所證明的那樣。 讓這些人掌權是一個非常危險的主張，因爲他們會迅速摧毀貨幣並引發經濟末日。 作爲比特幣支持者，我們相信比特幣將取代基於信用的美元，但我們希望這種轉變是自然且相對平穩的。 如果比特幣還沒有准備好接管主流貨幣，那么它的崩潰對很多人來說將是災難性的。

現代貨幣理論簡介

現代貨幣理論（MMT）是一種後凱恩斯主義宏觀經濟框架，主張財政赤字本質上無關緊要，貨幣政策應服從財政政策，貨幣當局應發行基礎貨幣來爲大規模政府計劃提供資金。 現代貨幣理論承諾消除非自愿失業並解決貧困和氣候變化等社會問題。 現代貨幣理論植根於這樣的信念：所有貨幣都是國家創造的，通過法律框架設計，以促進政府對經濟活動的控制。

根據現代貨幣理論，可以隨意發行貨幣的政府不會破產。 然而，這種權力有明顯的局限性，比如無法控制貨幣的價值。 現代貨幣理論還重新定義了貨幣的傳統功能——交易媒介、價值存儲和記账單位——聲稱這些功能更多的是政府政策的副產品，而不是稀缺性和可分割性等內在屬性。 這一理論引發了一個有爭議的概念，即政府可以僅根據法律聲明，將任何物品（無論是橡子、欠條還是比特幣）指定爲貨幣，而不管其屬性，這一概念與現實世界的經濟動態截然不同。

沒有連貫的價值理論

現代貨幣理論最顯著的缺點是其價值論方法。 現代貨幣理論不是通過個人行爲者的偏好（如個人支出或儲蓄決策）來產生價格的主觀價值理論，而是用民主或集體的價值理論取而代之。

根據現代貨幣理論，貨幣的價值並非源自其貨幣功能的效用——例如交換媒介、價值儲存手段或記账單位。 相反，在現代貨幣理論中，貨幣的價值源於對發行貨幣的國家的集體接受和信任。 這種接受據說會賦予金錢價值。 換句話說，現代貨幣理論顛覆了傳統的理解：並不是某種有價值的東西被接受爲貨幣，而是某種東西因爲被迫被接受爲貨幣而變得有價值。

貨幣的價值依賴於國家作爲某種經濟計算器，而不是個體市場參與者。 社會的總體偏好與中央計劃的專業知識相結合，結果就是充分就業。 這不是一個玩笑。 他們沒有超出剛才解釋的價值理論。

現代貨幣理論的機制：稅收和財政政策

現代貨幣理論對財政政策和稅收提出了一種歪曲的理解，認爲稅收是國家發行貨幣需求的基本負擔。 現代貨幣理論的支持者認爲，如果沒有稅收，政府支出就會導致貨幣貶值。 這一點揭示了一個顯著的矛盾：盡管現代貨幣理論的擁護者強烈否認赤字的重要性，但他們同時認爲稅收對於抵消赤字的不利影響至關重要。

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此外，現代貨幣理論的信仰者忽視了貨幣市場更廣泛的動態。 僅靠稅收並不一定會促進持有貨幣的需求。 由於擔心貶值，個人可能會選擇盡量減少持有的資產，僅在必要時將其他資產轉換爲現金以履行納稅義務。 例如，一個人可能主要使用替代貨幣進行經營，並且僅獲取納稅所需金額的本國貨幣。

在財政政策方面，現代貨幣理論認爲，印鈔的主要制約因素是通貨膨脹，而通貨膨脹又是由於勞動力和資本等實際資源的可用性而造成的。 在他們的思想流派中，如果他們印鈔，結果就是經濟增長，直到勞動力和資本得到充分就業。 加稅是通過從經濟中抽出資金來對抗通貨膨脹的機制。

現代貨幣理論的另一個重大缺陷是它需要相信國家能夠精確管理財政政策結果。 現代貨幣理論忽視了中央計劃的內在局限性，特別是循環推理，即指導財政政策的信息僅僅是對以往政府行爲的反映，假設完美的政策傳導，而不了解真實的市場數據或外部市場動態。 MMT 規劃者是否處於控制之中？ 如果是的話，它是循環的。 如果不是，那就錯了。

現代貨幣理論不承認存在需要頻繁調整政策並削弱貨幣需求的意外後果，因爲這意味着他們無法控制。 此外，市場利率使現代貨幣理論信徒的問題進一步復雜化。 對經濟進行微觀管理將導致經濟活動急劇下降、貨幣需求下降和利率上升。 因此，盡管現代貨幣理論聲稱國家可以強制使用其貨幣，但它無權控制市場如何評價或信任該貨幣。

MMT 和資源分配

現代貨幣理論的資源配置方法強調通過自上而下的財政政策實現“充分就業”，而不考慮勞動力和資本的使用效率。 現代貨幣理論的支持者認爲，只要採取正確的財政政策，就可以保證勞動力、資本和資源的充分就業。 然而，他們很難利用現代貨幣理論原理來證明，爲什么挖洞然後填回去等看似非生產性的活動不如市場衍生的勞動力和資本就業有利。 這通常會導致對產出差異的解釋含糊不清，而沒有明確、一致的價值標准。

根據現代貨幣理論，所有消耗相同資源的經濟活動都必須被視爲具有同等價值，從而模糊了生產性投資和浪費性支出之間的界限。 例如，利用資源建設必要的基礎設施和建設“通向無處可去的橋梁”之間沒有根本區別。 由於缺乏對價值的理解，導致政策的主要目標是就業，而不是就業創造的價值。 結果是勞動力和資本的大規模錯配。

結論和啓示

現代貨幣理論的基本原則和政策含義存在嚴重缺陷。 這些問題包括其不連貫的價值理論和對循環財政政策邏輯的依賴，以及在競爭性國際貨幣市場中的失敗和不可行的資源配置策略。 如果廣泛實施 MMT，這些風險中的每一個都可能產生深遠的後果。

對於那些關注比特幣領域的人來說，MMT 和央行數字貨幣（CBDC）之間的相似之處尤其驚人。 CBDC 代表了從我們當前基於信用的貨幣體系向一種可以通過可編程政策嚴格控制的新形式法定貨幣的轉變，這反映了現代貨幣理論對由詳細財政政策管理的純法定貨幣的主張。 這種一致性表明，歐洲和中國等在 CBDC 實施方面取得進展的地區可能自然會傾向於 MMT 原則。

這些轉變具有裏程碑意義。 一個主要經濟體不可能立即轉向一種新形式的法定貨幣，無論 MMT 信徒希望你怎么想。 這一轉變將持續數年，在此期間我們可能會見證傳統貨幣的衰落。 隨着現代貨幣理論和這些政府無意中支持比特幣，個人、資本和創新者的選擇將變得清晰。 無論如何，如果人們被迫採用一種全新的貨幣形式，那么資本、經濟活動和創新轉向比特幣將是一個顯而易見的選擇。