作者：Prashant Jha，CoinTelegraph；編譯：白水，金色財經

加密貨幣市場經歷了幾個周期，其特點是價格快速上漲時期（稱爲牛市），隨後是長期低迷時期（稱爲“加密貨幣寒冬”）。

加密貨幣寒冬一詞指的是加密貨幣市場中以投資者熱情低迷爲特徵的階段。 從加密資產價格和交易量較之前高點大幅下跌可以明顯看出這一點。 與傳統資本市場不同，加密貨幣行業缺乏標准化指標來識別加密貨幣寒冬的开始。

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然而，我們觀察到一種往往跨越四年周期的模式。 這個周期從比特幣價格上漲开始，經歷區塊獎勵減半。 減半後，價格下跌通常會在加密資產達到新的歷史高點後开始。

“加密寒冬”一詞並未由任何特定監管機構或組織正式宣布，但各種加密貨幣價格持續下跌的趨勢已得到認可。

該階段於 2018 年 1 月开始，一直持續到 2020 年 12 月。

2018 年 9 月的大崩盤

在此期間，比特幣和以太坊這兩種領先的加密貨幣的價值較歷史高點下跌了80%以上。 比特幣此前曾在 2017 年底達到近 20,000 美元的峰值，而以太坊則升至 1,400 美元以上，但到 2018 年 9 月兩者價值均大幅下跌。

排名前 100 的加密貨幣中，95% 的幣值大幅下跌。

多重固有的行業挑战引發了2018年的加密寒冬。其中包括首次代幣發行的失敗率極高，超過97%的發行未能達到目標，以及個人投資者槓杆過高的問題。 監管方面的擔憂使情況進一步復雜化，導致投資者大量撤離市場。

2018 年加密貨幣崩盤的後果深刻影響了人們對加密貨幣的看法。 金融機構开始對加密貨幣市場持懷疑態度，將其貼上潛在投機性的標籤，而世界各國政府則建議對加密貨幣投資保持謹慎。

這段不活躍的時期在 2019 年 7 月發生了變化，當時投資者的熱情开始升溫，推動比特幣價格突破 10,000 美元大關。 然而，市場命運的復蘇是短暫的。

2020 年 3 月，大流行的爆發引發了嚴重的流動性危機，影響了包括加密貨幣市場在內的全球市場。

以太坊 PoS 之旅出現新計劃

盡管 2018 年經濟大幅下滑，但以太坊也迎來了關鍵發展。 在此期間，以太坊开始爲其向權益證明（PoS）系統的過渡奠定基礎，盡管面臨着延遲和重新安排的努力。

2018年初，區塊鏈遊戲《加密貓》的流行導致網絡擁堵。 這一事件凸顯了以太坊提高其可擴展性的必要性。 作爲回應，以太坊探索了分片的概念，該過程將區塊鏈劃分爲幾個更小、更易於管理的部分，稱爲分片鏈或數據層。 每個分片獨立運行，允許並行處理信息，這可以顯著增強區塊鏈的可擴展性。

然而，以太坊向權益證明（PoS）區塊鏈的過渡比預期要慢，一路上出現了多次延遲。

根據其 2017 年路线圖，以太坊計劃進行兩項重大升級——Metropolis 和 Serenity——通過引入權益證明和分片來提高可擴展性。 Metropolis 升級將分兩個階段實施：拜佔庭階段，重點關注隱私改進；君士坦丁堡階段，將引入工作量證明+PoS 混合系統。

盡管如此，到 2018 年 6 月，以太坊採用更簡單的 PoS 系統，即 Casper 2.0。 盡管最初預計在 2019 年完成這一轉變，但最終於 2021 年完成，這說明了升級如此重要且廣泛使用的區塊鏈平台所涉及的復雜性。

在此期間的一個顯著進展是，美國證券交易委員會 (SEC) 在 6 月份將以太坊歸類爲非證券。 這一決定使以太坊成爲繼比特幣之後第二個獲得此類稱號的資產，引發了隨後幾年的討論和辯論。

2019：以太坊獲主流認可和 DeFi 的一年

2019年，以太坊因其技術進步和去中心化金融（DeFi）生態系統的擴張而受到廣泛關注。 在這一年中，DeFi 領域經歷了可觀的增長，截至 2019 年 12 月 31 日，DeFi 協議鎖定的總價值增至 6.67 億美元。

2019 年 DeFi TVL 圖表。來源：Medium

最初由持有 186 萬 ETH（當時價值約 2.604 億美元）的 MakerDAO 主導，到年底，該行業迎來了新參與者的湧入。

去中心化交易所也經歷了顯著增長，在中心化交易所普遍流行的情況下獲得了關注。 Uniswap 成爲主要參與者，其日均交易量從 25,000 美元增至 150 萬美元，流動性從 500,000 美元增至 2500 萬美元。

此外，以太坊开始吸引各個領域的關注，包括大公司、金融機構、消費品牌和名人。

籃球運動員 Spencer Dinwiddie 宣布了一項計劃，將他的 NBA 合同在以太坊上代幣化，創建 90 個基於以太坊的代幣。 這些代幣允許持有者投資丁維迪期貨合約收益的一部分加上利息。 通過這一安排，Dinwiddie 從他 3400 萬美元的合同中獲得了 1350 萬美元的預付款。

職業籃球隊薩克拉門托國王隊使用基於以太坊的代幣推出了獎勵計劃，通過區塊鏈技術增強球迷參與度。 在娛樂行業，《星際迷航》系列宣布將利用數字收藏品平台，在以太坊上發行一系列可收藏的飛船作爲不可替代的代幣。

此外，三星還推出了專注於以太坊的开發者平台，並發布了一款集成以太坊錢包的新智能手機。