作者：Haotian，鏈上觀

UniswapV4新版給熊市冷寂的Crypto行業注入了一劑catalyst，大家不約而同感慨Uniswap框架式創新的範式力量，也對未來DEX從CEX手裏搶奪流動性充滿信心。 但無論它只是過去5年DeFi行業創新的集大成者，過去諸多DeFi協議上的創新Moment，同樣值得被分享並頌揚。

一切都始於那500行代碼，作爲DeFi的基因和起源， X*Y=K的AMM算法打开了DeFi行業的“寒武紀時刻”。 這種算法實現了資產定價和兌換的自動化，實現了風險對衝與套利機制、實現了开放抗審查的金融，最關鍵是實現了金融業務的模塊化重組，使得金融可以像積木一樣組合與重構，爲以後各種玩法誕生埋下種子。

Uniswap V4的Hooks可以往AMM池添加新功能和特性，Singleton合約則改變了账戶框架和交易邏輯，算是一次框架式創新，基於此可以暢想無數種可能。 我們就以此次uniswap V4出現的新功能爲例，來回顧下那些真實存在於DeFi世界的創新力量，始於Uniswap，卻不止於Uniswap ：

1）“限價訂單“：2020年底dYdX就基於其底層StarkEx的L2擴展協議“私有訂單薄“特性實現了限價訂單（通過在L2隱藏狀態下撮合交易，再將結果呈現在鏈上）這和V 3 Concentrated Liquidity模型下實現限價邏輯大不一樣，但限價訂單思路可以降低AMM交易風險並提升效率，是DeFi發展進程中尤爲重要的創新；

2）“TWAMM”：2021年7月Perpetual Protocol推出了時間加權AMM模型，可根據近段時間交易記錄來調整資產池中的代幣比例和價格，這使得AMM可快速精確響應市場價格變動。整體來說，時間加權的引入不僅提高了價格發現效率，還增強了抗操控能力，使得很難通過大單操控AMM定價。這對DeFi機制的進化意義重大。

3）“動態費率“：2021年5月GMX實現了基於市場情況動態調整交易費率的機制，這極大提高了AMM產品的競爭力與定價效率。GMX能夠實現算法驅動下的交易費動態調整，相比Curve提供的用戶自主選擇動態費率，更加靈敏穩定。此次uniswap v4則在算法驅動和人工選擇上有效結合，進一步提升了流動性利用效率。

4）“NFT注入AMM”：2020年12月，NFTX實現了NFT與AMM的深度融合，使得NFT可以像ERC20代幣一樣在AMM池中進行高流動性的交易和定價，進而解決了NFT的低流動性問題。不過NFTX實際上是將NFT轉化成ERC20代幣並抵押實現流動性，Uniswap V4則直接允許NFT參與流動性；

5）“超出流動性範圍資金借貸生息“：2021年3月，AAVE V2實現了將AMM的流動性資產存入Aave借貸池中進行借貸，以賺取額外的利息收益，這無疑提高了資金的使用效率。關鍵是它實現了DeFi在跨協議與跨機制的組合應用，給以後DeFi協議之間深度協同配合开拓了思路；

6）“LP手續費自動復投“：2020年10月，Curve在V2版本中增加了auto-compounding自動復利機制，可實現將LP在交易手續費的收入自動轉換爲LP代幣並添加到LP的頭寸中。 但這項機制在面臨價格波動時會導致LP代幣換入數量受損，即使是Uniswap V4也難免存在這樣的挑战。

7）“宏觀合約管理細分流動池“：2020年Balancer實現了通過Vault合約管理細分流動池的功能。這降低了部署大量單一代幣池所需的高昂成本，Vault合約可避免重復的讀取與劃轉產生gas費用。而Uniswap V4的Singleton基於Vault的概念，但不需要預先定義所有組合，更加的靈活。

8）“Donate功能引入“：2020年9月，Sushiswap在V2版本中首推捐贈功能，允許用戶向特定流動性提供者捐贈代幣作爲激勵。這有利於吸引和留存更多的流動性提供者。盡管這類機制存在一定商業操縱風險，但在社區驅動下其會是DeFi社區建設的新範式；此外，Perpetual Protocol可提供全程無損的交易機制，依托算法與齊全定價降低流動性損失；mStable提供跨鏈資產融合爲流動性的機制，用戶在不同鏈上的資產可合並爲一筆流動性；Maverick Protocol可根據用戶鎖定代幣期限定義年化收益率； 還有不少類似的創新正在悄然發生，未來也有可能被Uniswap採用。

Uniswap成就了DeFi的繁榮，但其實DeFi的組合式創新微力量也在一點點成就Uniswap，正因爲有這些機制或理念一次次成功或失敗的探索，Uniswap的V4時代才那么高光閃耀。 這兩天出差香港，復雜交錯的路上行色匆匆的international people，我在想香港之於web3的意義會是啥，希望恰如Uniswap之於DeFi吧。

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