超級議息周-負利率明日勢完結-陶冬-日圓已經見大底

2024-03-18 20:10 admin

陶冬認為日本積極加薪或打破通縮預期。

日本央行將於明日(19日)公布議息結果，隨著薪酬伴隨通脹增長，市場估計央行將結束持續多年的負利率政策。著名經濟分析師陶冬認為，日本作為全球最後一個負利率國家，即將改變利率政策，逐步推進貨幣環境正常化，政策利率可能上調到零至0.1%，除非美國聯儲局在減息政策上有出乎意料的變局，日圓匯率應該已經見到大底。

陶冬今日(18日)在「中國首席經濟學家論壇」選文，預料日圓將止跌回升，對日本出口不利，但十分有利對吸引海外資金進入日圓資產，對於海外資金，可以收到資產和幣值同時上升的「一石二鳥」之利。

陶冬指出，日本股市已經創出歷史新高，由於這輪股市由外資主導，ETF和股指期權的影響力較大，日本龍頭企業的資產升值可能繼續跑贏大市。他解釋，雖然全球基金對日本的資產配置比例已經有所提高，但是不少基金仍處於低配狀態，而日本本土資金的日股配置部位也很低。

他預料，日本央行議息後將宣布進一步擴大孳息率曲線管理區間，重點卻在政策利率會不會調高到零或0.1%。不過，即使日本央行擺脫負利率，亦未必急於繼續加息，因為通脹形勢尚未穩定，經濟增長也不理想。

聯儲局方面，陶冬認為，聯儲局已經擁有減息空間，但是並沒有感受到減息的迫切性、必要性。通脹達成政策目標的最後一英裏，充滿著曲折和不確定性，最近的通脹和就業數據充分反映這點。

他續指，拜登政府在以每100天1萬億美元的速度積累著國家債務，一年接近4萬億；美國花234年才積累下14萬億債務，總統拜登一個任期就可以超出，這些債務基本上是靠聯儲局量化寬松政策埋單，直言「經濟並不是聯儲需要減息的原因，財政赤字才需要減息。」

陶冬預計，聯儲局本周議息後會對未來的利率路徑作一次交代，應該會延續「年中啟動、緩慢推進」的基調。他認為，為了降低債務成本，聯儲局將於年中減息，下半年減息三碼，減息空間取決於有沒有金融事件發生。

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