進入2024年，去庫存依舊是各家酒企的主要任務。

紅星資本局注意到，從各家上市酒企公布的財報來看，截至2023年三季度末，20家上市白酒企業存貨總額爲1363.54億元，其中有多家酒企的庫存超過百億元。相比之下，2020年，上市白酒企業存貨總額爲985億元。可見高庫存已經成爲了白酒行業發展的“堰塞湖”。

紅星資本局根據2023年三季度末20余家酒企數據，發布了上市酒企庫存排行榜。

庫存規模

5家酒企均超百億

根據企業財報，20家A股白酒上市公司，2023年前三季度總庫存達1363.54億元。其中，貴州茅台（600519.SH）位居榜首，爲409.90億元，同比增長16.51%。

洋河股份（002304.SZ）、五糧液（000858.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）緊隨其後，四家酒企庫存規模均超百億，分別爲164.91億元、156.27億元、110.09億元和102.76億元。

從去年前三季度庫存漲幅來看，這20家白酒企業中，除順鑫農業（000860.SZ）外，其他酒企庫存金額均在上漲。

財報顯示，截至2023年三季度末，順鑫農業庫存43.17億元，同比下滑20.35%。

庫存增速最快的爲上海貴酒（600696.SH，證券簡稱“巖石股份”），去年前三季度庫存同比增長45.60%；今世緣（603369.SH）、舍得酒業（600702.SH）增速也超過30%，分別爲34.56%、30.47%。

此外，古井貢酒（000596.SZ）、瀘州老窖、口子窖（603589.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、山西汾酒、貴州茅台、皇台酒業（000995.SZ）、老白幹酒（600559.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）這9家白酒公司庫存也在兩位數增長。

存貨佔比

迎駕貢酒最大

從企業的存貨金額佔總資產情況來看，A股20家白酒企業中，迎駕貢酒、金種子酒、口子窖存貨金額佔總資產的比例較高，均在40%以上。其中，迎駕貢酒去年前三季度存貨金額佔總資產比41.35%，其在20家白酒企業中佔比最大。貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒這4家酒企存貨金額佔總資產的比例較低，低於20%，其中五糧液最低，爲10.29%。

與上年同期情況對比，11家酒企存貨金額佔總資產比例有所上升，9家有所下降；而在白酒行業“前五”中，僅貴州茅台2023年前三季度存貨金額佔總資產相比去年同期有所上漲。

合同負債

去年前三季度9家酒企同比下滑

至於白酒行業爲什么會出現高庫存問題，主要原因是消費需求變化，導致渠道層面庫存積壓嚴重，從而對上遊酒企產生連鎖反應。

此外，企業的合同負債，也能衡量出企業的渠道競爭力。合同負債在一定程度上反映了經銷商對於白酒的市場預期，也在一定程度上反映了酒企的市場地位——合同負債越多，說明渠道打款拿貨積極性越高。

財報顯示，2023年前三季度，從合同負債的金額來看，貴州茅台合同負債金額最高，達到113.95億元，不過同比有所下滑。

從合同負債的同比數據來看，2023年前三季度共有9家酒企出現合同負債下滑，其中伊力特同比下滑46.50%，洋河股份同比下滑32.51%，酒鬼酒則同比下滑27.20%。

應對措施

控貨提價、加大營銷

對於酒企來說，誰庫存消化得越快，誰就能在新周期中勝出，因此加快渠道庫存的消化至關重要。對此，酒企們也在積極應對。

首先是控貨提價。對於酒企來說，高庫存壓力下，企業主要任務之一是提振渠道信心。控貨可以幫助穩定產品價格，減少價格倒掛的現象，並通過提價來恢復和提高產品的價格空間，從而增強經銷商的信心和出貨效率。去年，已有瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份在內的多家酒企發布控貨或提價通知。今年以來，酒企的控貨提價仍在持續。其中劍南春、今世緣等酒企傳出提價消息。

其次是加大營銷力度。除了重視經銷商的積極性外，酒企更是直接將注意力轉向消費者，以提高开瓶率和去庫存。例如五糧液推出了五糧液1618掃碼領紅包系列活動；國窖1573推出“掃碼驗真僞贏現金紅包”促銷活動等。在2024年春節期間，各家酒企也推出了一系列豐富的營銷活動，以吸引消費者、提高銷售額，並加強品牌宣傳和推廣。

成都商報-紅星新聞記者 劉謐

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