2024年2月3日，Cetus在X平台發表聲明，宣布爲Navi IDO設立條件回購政策。

具體而言，Cetus承諾，如果Navi IDO結束後72小時內，NAVX的市場價格低於其IDO價格（0.03 USDT），則Cetus將從二級市場回購全部NAVX IDO供應的1.2%。此項政策的引入，無疑爲Navi在Cetus Launchpad上的官方IDO提供了一層額外的保護，減輕了投資者對於價格波動的擔憂。

對於傳統股票市場的投資者來說，此番操作似曾相識，這與綠鞋機制如出一轍。下面爲大家介紹下綠鞋機制的玩法，這可能會給加密圈創新帶來諸多有價值的參考。

綠鞋機制的運作邏輯：當股票價格下跌後，承銷商將买入股票做價值兜底

綠鞋機制，正式名稱爲超額配售選擇權，允許承銷商在公开發行中超額配售最多15%的股份。這種機制最初由Green Shoe Manufacturing Company在1963年的IPO中使用，因此得名。綠鞋機制的核心在於提供一種市場穩定工具，當新股上市後市場表現不佳時，承銷商可以通過購买市場上的股票來支撐股價。

綠鞋機制的執行分爲幾個關鍵步驟，旨在確保新股上市初期的市場穩定：

超額配售：在IPO過程中，承銷商得到授權可以超額配售最多15%的股份。這意味着承銷商可以銷售超出公司原定發行股份的數量，爲可能的市場穩定操作籌集資金。

市場觀察期：IPO後，承銷商進入一個觀察期（通常爲30天），在此期間監控股票的市場表現。

穩定操作：當股票上市後價格下跌，承銷商在二級市場完全买入了等同於綠鞋規模的15%股票；

若上市後公司股價低於發行價，導致承銷商需在市場上購入相當於15%發行規模的股票來支持價格，但實際並未觸發綠鞋選項，因爲這些股票最終會歸還給最初借出股票的投資者。此時，實際發行規模維持在原定的100%；

若股票上市後價格下跌，但承銷商未能在二級市場完全买入等同於綠鞋規模的股票；

這種情況下，如果市場表現不佳，承銷商將使用超額發行股票所募集的資金進行市場支持操作，但如果二級市場上購买的股票數量不足15%，則表明綠鞋選項並未完全行使。因此，最終的發行規模介於100%到115%之間，取決於實際买回的股票數量；

如果股票上市後沒有價格下跌（破發），承銷商不需要在二級市場購买股票；

在此情況下，承銷商從战略投資者處“借入”股票，並在IPO過程中完成了這些股票的超額配售。如果股票的市場價格始終高於發行價格，或即便出現破發情況但承銷商未使用綠鞋資金進行購买，綠鞋選項將被完全行使，使得發行規模達到了原計劃的115%。

納斯達克和紐交所近95%的上市公司都採用了綠鞋機制，4重優勢讓人津津樂道

綠鞋機制在全球範圍內得到了廣泛應用，特別是在大型IPO中。目前，在美國、香港等境外市場，綠鞋機制得到了較爲廣泛的應用。

根據數據統計，2020年至2021年上半年期間，美國納斯達克和紐交所的496家公司在IPO中採用這一機制的有483家，佔比超過95%。香港市場方面，同期194家公司在IPO中，有超過一半（167家）的公司採用“綠鞋機制”，其中，1億美元以上較大規模的發行中全部設置了綠鞋機制。比如，投資者較爲熟悉的交通銀行、郵儲銀行在香港聯交所H股IPO時，都使用或設置了這一機制。例如，2019年郵儲銀行A股上市時，就設置了約7.76億股的綠鞋規模，約佔初始發行規模的15%，並在上市後的第30個自然日內全額行使了該選擇權。這不僅穩定了郵儲銀行上市初期的股價，還爲投資者提供了額外的保護。

綠鞋機制的主要優勢：

1、市場穩定：通過允許承銷商在必要時從市場購买股票，綠鞋機制幫助穩定了新上市股票的市場價格。

2、投資者保護：減少了新股上市後價格大幅波動的風險，保護了投資者的利益。

3、提高發行成功率：通過減少市場波動，綠鞋機制提高了IPO的吸引力，從而增加了發行成功的可能性。

4、增加流動性：在承銷商購买股票以穩定市場價格的過程中，也增加了市場流動性，有助於健康的市場環境。

Cetus上NAVX代幣超額認購約40倍，足見綠鞋機制在加密資產中的應用潛力和推廣空間

通過Cetus爲Navi IDO引入的條件回購政策，我們見證了綠鞋機制在加密貨幣市場中的應用與創新。這種策略不僅能有效地穩定新發行代幣的市場價格，還能在不確定性較高的市場環境中保護投資者利益。

Cetus的這一舉措可能會激勵更多的公司在未來的數字資產發行中考慮採用類似的市場穩定機制，從而爲整個加密貨幣生態系統提供更多的安全和穩定性。截至目前，Cetus上NAVX代幣超額認購約40倍。