作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital合夥人；翻譯：金色財經xiaozou

本文要點：

• 我們相信dYdX V4是去中心化金融（DeFi）領域的一次重大升級。

• 該平台的交易量突破1萬億美元，使用Cosmos SDK推出了一個更加自主和可擴展的區塊鏈基礎設施，強化了吞吐量、去中心化和質押者對齊。

• dYdX的永續期貨交易爲加密市場提供了更高的資本效率和適應性。

• dYdX V4轉爲獨立區塊鏈，解決了吞吐量/可擴展性問題，帶來更好的去中心化和主權特性。

• 總之，我們相信dYdX V4突破了DeFi的邊界，提供了一個更高效、更安全、更以用戶爲中心的交易環境。

1、dYdX簡介

在不斷變化的去中心化金融（DeFi）領域，dYdX已經成爲一種开創性的協議，顯著促進了永續期貨合約（常被稱爲“perps”）的交易。它與長期以來主導金融領域的傳統的中心化交易所截然不同。

永續期貨合約是dYdX的核心所在。這些金融工具由於自身的獨特之處而在加密交易中具有顯著地位。與傳統的期貨合約不同，perps沒有固定到期日。這也就是說交易者可以無限期地持有他們的頭寸，避免了展期（rollover）風險。這些合約的定價受多頭和空頭頭寸余額的影響，直接決定交易員之間的定期結算資金利率。這種創新的永續期貨合約方法形成了一個更加動態更具適應性的交易環境，非常適合加密貨幣市場的24/7全天候性質。

然而，這種轉變超越了永久期貨的範疇，代表了加密貨幣領域向去中心化交易所（DEX）的根本轉變。這種轉變是由多種因素驅動的，包括中心化交易所面臨的監管壓力和種種限制。像dYdX這樣的DEX旨在提供一個基於區塊鏈的平台，爲用戶的資產和交易決策帶來更高的去中心化程度和自主權。dYdX與衆不同的是其獨特的能力：賦予交易員更大的槓杆，使他們能夠將其交易頭寸放大至抵押品的20倍，爲DeFi交易策略和更廣泛的風險管理策略注入新機會。

考慮到去中心化金融的進展，很明顯， 2023年是dYdX大幅增長和开拓進取的一年。該平台在這一年取得了巨大進步，比如dYdX成功升級到V4，交易量超過1萬億美元等等。這種進展說明DeFi交易模式的轉變，凸顯出更高的吞吐量、用戶主權和全面的金融工具。其V4升級計劃將這個开創性的協議提升到一個新的水平。升級內容包括部署一個基於Cosmos SDK的定制鏈，並輔以去中心化鏈下訂單簿和匹配引擎。我相信這是DeFi領域在效率、可擴展性和創新方面的重大飛躍。

2、Cosmos：強大的基礎設施

Cosmos網絡是一個革命性的生態系統，旨在解決區塊鏈領域的可擴展性和互操作性問題。它設想創建一個“區塊鏈互聯網”，其中，不同的區塊鏈可以保持主權，快速處理交易，並以去中心化方式相互通信。該網絡由權益證明共識算法提供支持，並將其原生代幣ATOM用於治理和交易費用。Cosmos SDK是在該網絡中構建區塊鏈的框架，憑借其模塊化設計脫穎而出，使开發人員可以高效地創建可定制的互操作應用程序。該基礎設施是實現可擴展的互聯dApp的基礎，爲dYdX V4等先進平台利用這些功能增強DeFi交易性能和用戶體驗奠定了基礎。

3、dYdX V4的必要性

對dYdX V4的需求出自技術限制、市場需求和對去中心化金融未來的战略愿景的綜合因素。隨着DeFi領域的蓬勃發展，用戶尋求的是可以快速、連續交易的高吞吐量平台。高昂的gas費進一步加劇了這一問題，使用戶利潤連同平台的吸引力降低。dYdX V4使用Cosmos SDK轉爲獨立區塊鏈，通過承諾大幅提高交易吞吐量，降低交易成本以及針對復雜和高頻交易需求可量身定制鏈上邏輯，正面解決了這些挑战。這次升級不僅僅是一次性能增強，我相信這更是一次維持和擴展dYdX在競爭激烈和不斷發展的DeFi市場中的領導地位的必要演變。

4、dYdX使用Cosmos SDK創建自己的鏈

dYdX使用Cosmos SDK創建自己的鏈，而dYdX V4則標志着dYdX作爲獨立區塊鏈運行的重大飛躍。這一战略升級包含一個鏈下訂單簿和匹配引擎，專爲提供高吞吐量而設計，是對平台基礎設施的一次全面檢修。向專用鏈的轉變預期不僅可以將交易吞吐量提高100倍，還可以提供近乎爲零的gas費，實現更復雜的鏈上邏輯，並擴展去中心化範圍。這些新能增強是爲升級平台的可擴展性和響應能力而精心設計的，遊刃有余地迎合現如今交易員的復雜需求，並在不斷發展變化的DeFi領域設定前所未有的標准。

選擇Cosmos作爲底層框架進一步強化了這些優勢。Cosmos以其強大的性能和堅定的去中心化承諾而聞名，它與去中心化交易所的需求完美契合。其架構旨在顯著提高可擴展性和互操作性，從而縮短交易時間、降低交易成本。這些特性共同提升了交易體驗。此外，Cosmos的去中心化性質與dYdX的愿景相一致，即培養一個有彈性且不那么中心化的生態系統，這對於降低監管風險和增強用戶主權來說至關重要。因此，這些因素推動平台邁向更先進、更高效、更可持續的去中心化交易的未來。

5、dYdX團隊

該項目的優勢在於其強大堅實的管理團隊，該團隊由具有豐富傳統軟件和金融背景的加密原生創始人組成。dYdX Trading Inc.的創始人兼首席執行官Antonio Juliano曾是Uber、Coinbase和MongoDB的軟件工程師且經驗豐富，於2015年獲得普林斯頓大學計算機科學學位。與他並肩作战的隊友是首席運營官George Xian Zeng，他不僅是一家電商個性化AI折扣工具公司的聯合創始人，還曾擔任Facebook的產品主管和麥肯錫的高級經理。他的教育背景是沃頓商學院的工商管理碩士學位和普林斯頓大學的金融學位。此外，dYdX基金會的首席執行官Charles d’haussy曾在ConsenSys擔任全球業務發展主管和亞太區總經理，在近四年的任職期間業績顯著。在此之前，他曾擔任主權財富基金Invest Hong Kong的金融科技主管。這個經驗豐富的多元化團隊有能力推動項目在加密領域獲取成功。

6、結論

總之，我相信dYdX V4是去中心化金融領域的一個重大飛躍。該升級解決了DeFi平台面臨的關鍵問題，並提供了一個獨特的解決方案。通過遷移到Cosmos SDK並創建自己的鏈，dYdX V4承諾帶來更強大的性能、更低的成本和更大的去中心化。對礦工可提取價值（MEV）的積極態度和改進的數據隱私措施進一步增強了其對交易員的吸引力。有強大的團隊掌舵，我相信dYdX已做好准備，引領不斷發展的DeFi領域，爲效率、安全性和用戶賦權設定新標准。從本質上講，dYdX V4是一個裏程碑，它擴展了去中心化金融的可能性，爲交易員和整個DeFi社區开闢了令人興奮的機會。