作者：Marcin Kazmierczak，CoinDesk；編譯：松雪，金色財經

260億美元。這是目前存入流動性質押代幣（LST）協議中的資金，這是迄今爲止去中心化金融（DeFi）中最大的類別。當然，預計這個數字還將進一步增長。

流動性質押代幣（LST）是一個對於初次了解可能難以理解的加密專用術語。它是在通過將原生加密貨幣存入專用協議來保護權益證明區塊鏈（如以太坊）後發行的實用代幣。例如，stETH 是由 Lido 在以太坊網絡上進行質押 ETH 時發行的一種 LST。

去中心化應用（dApps）如Lybra、Prisma、Sommelier、Enzyme等，它們使用這些類型的代幣屬於 LSTfi（LST金融）金融類別（允許用戶將他們的LST以抵押的形式進行質押，或用於其他DeFi用例）。換句話說，LSTfi是在DeFi中使用LST的行爲。LST金融（LSTfi）在2023年4月12日以太坊的上海升級後爆發，該升級使得可以提取質押的ETH。

以下是三種主要的LST架構模型：

1.重新基准（Rebase）代幣：這些代幣會根據存款和獎勵自動調整其余額。這個過程通常被稱爲重新基准化，一般每天都會發生。在重新基准化過程中，對於代幣持有者來說，沒有可見的交易活動。這類代幣的例子包括Lido的stETH和幣安的BETH，它們都被歸類爲重新基准代幣。這種類型的LST旨在提供用戶友好的體驗，因爲您的LST余額會隨着您的質押活動而增加。

例如：在Lido進行1000 ETH的質押將使您獲得1000 stETH，在一周後，根據當前的3.5%年利率，您的stETH余額應該約爲1000.67 stETH。

2.帶有獎勵的代幣：隨着代幣與質押資產之間的匯率變化，其價值和獎勵隨時間增加的代幣。LST的數量保持不變，但其匯率會變化。這種單代幣模型很方便，但比重新基准代幣復雜。持有者可以從獎勵的增加中受益，其中包括rETH、cbETH、swETH、osETH和ETHx等。

例如：在Stader進行1000 ETH的質押將使您獲得約989.78 ETHx，在一周後，ETHx的數量仍然相同，但價值約爲1000.68 ETH（根據當前的3.56%年利率）。

3.封裝代幣：某些LST有封裝版本可用。封裝後，這些代幣不再經歷自動余額調整，變成了帶有獎勵的代幣。與重新基准不同，封裝代幣的余額變化是通過鑄造、銷毀或轉移等操作實現的。獎勵已集成到匯率中。封裝的LST，如stETH和BETH，通常在DeFi和交易領域中更受歡迎，交易量更大，因爲它們不受重新基准的影響。

例如：在Lido進行1000 stETH的封裝將使您獲得約874.62 wstETH，在一周後，wstETH的數量仍然相同，但價值約爲1000.67 ETH（根據當前的3.5%年利率）。

流動性質押代幣在DeFi生態系統中發揮着關鍵作用，爲用戶提供了參與加密貨幣質押的方式，而無需運行驗證節點和管理硬件和軟件的煩擾。隨着DeFi的不斷發展，流動性質押代幣將繼續爲用戶提供輕松獲取獎勵和參與加密貨幣質押的機會。

LST和LSTfi已經成爲不可或缺的存在。因此，理解它們背後的機制以及市場上的主要參與者是至關重要的。在2024年，我的建議是關注LST協議、由LST支持的穩定幣，並特別關注再質押領域，尤其是Eigenlayer即將在明年三月底啓動主網，這是一個備受期待的事件。