作者：David Hoffman，Bankless；編譯：松雪，金色財經

顯然，這是一個牛市。

至少每個人都是這么說的。 如果有足夠多的人看漲，這種情緒就會具有傳染性，現在就是競價的時機！

但這種看漲情緒與之前的周期有所不同，值得識別和解析。

由於現貨 ETF 即將推出，人們看漲。 比特幣現貨 ETF 的批准可能隨時發生，現貨以太坊 ETF 也不甘落後。 這是這個行業十多年來一直在等待的時刻——Winkelvi 於 2013 年首次提交了他們的比特幣 ETF！ 現貨 ETF 在比特幣和以太坊之間的規模不容低估。

大量資金可以通過這些渠道流動。 這是一個巨大的看漲催化劑，沒有其他方法可以解釋這一點。

如果這些現貨 ETF 的批准引發牛市，這將是加密貨幣首次經歷外部因素引發的牛市。

這是什么意思？

• 2013年的牛市被稱爲分叉啓動時代，人們意識到比特幣是一種可以復制的原始代幣。 10,000 個 PoW 鏈蓬勃發展，其中一些至今仍然存在。

• 2017 年的牛市是 ICO 狂熱，人們意識到你可以在以太坊上發行代幣，而不需要讓你的資產受到整個區塊鏈的阻礙。 另外，還有智能合約！

• 2021年的牛市是NFT熱潮和Alt-L1熱潮，我們發現我們的代幣不一定只是金融資產，文化、藝術和社區都能夠在DeFi中實現價值。 此外，我們需要更多的區塊空間，而生產“以太坊殺手”的愿望吸引了大量的風險投資和精力。

• 2024年牛市目前看來將是現貨ETF審批帶來的牛市嗎？ 因爲外部資本可以購买BTC和ETH嗎？

你注意到這裏有什么不同嗎？ 這次牛市不符合我們的條件。

這是一個外部力量帶來的牛市，沒有內部催化劑。

在之前所有的加密貨幣牛市中，我們發現了一些新的原語，它們解鎖了新的用例、新的應用程序和新的需求。 我們用新的力量激發了消費者和散戶的興趣，並以更廣闊的視野吸引了人們，讓他們了解加密貨幣的未來。

在這個牛市中，TradFi（傳統金融）可以在他們的經紀公司購买我們的兩個主要藍籌資產。 這些是不同的牛市催化劑。

目前，看漲情緒在行業中蔓延，低市值資產經歷了一些瘋狂的價格走勢，尤其是 THORChain 和 Solana，這兩種資產在上一次牛市中也獲得了巨大的增長。

經歷了整個熊市的行業資深人士正在把籌碼放在桌面上，押注散戶投機狂潮可能會是什么樣子，並利用 2021 年的記憶來指導他們的投資決策。

但如果這次牛市不像 2021 年呢？ 交易員和投機者正在利用歷史活動和價格走勢來判斷 2024 年什么可能會吸引用戶。盡管如此，我們現在掌握的所有信號都表明牛市與之前不同。

兩個市場的故事

隨着現貨比特幣和以太坊ETF 的推出，有現貨 ETF 敞口的加密資產和沒有現貨 ETF 敞口的加密資產之間將劃出一條很大的界限。 現貨 ETF 之所以看漲，是因爲傳統經紀公司和 TradFi 的其他公司所持有的大量敞口創造了數萬億美元的財富。

只有BTC和ETH有這個敞口！

將籌碼放在這條线以下的人正在猜測一個與加密貨幣歷史上經歷過的牛市相匹配的牛市。但是，如果沒有內在的興奮因素、新的興趣和新的資本，爲什么牛市會在BTC、ETH和市場其他部分之間的這條大线之上繼續進行呢？

我們需要內部催化劑

我也希望有一個牛市。但是，如果我們要實現我們所有人想象中的“牛市”，我們需要一個理由讓新進入者直接通過私鑰進入加密貨幣領域，並开始在 BTC 和 ETH 以下的舞台上玩耍。

目前，我們沒有任何新的理由讓人們以加密貨幣原生的方式進入加密貨幣領域。 我們還沒有解鎖任何新的原語。 散戶並不關心 Polygon 或 Solana 是否擁有廉價的區塊空間和改進的執行環境。

我們還沒有構建任何新的應用程序！

現在，資產價格上漲本身就是營銷，賭場重新开業和人們兩年來首次賺錢是重新進入競技場的動力。 但我擔心，如果沒有一些新的應用程序或原語可供人們使用，就像 2013 年、2017 年和 2021 年那樣，這種情況將是短暫的。

爲了擁有我們都想要的牛市，我們需要一個內生的催化劑。

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