來源：Chainalysis Team；編譯：松雪，金色財經

中歐、北歐和西歐（CNWE）是今年全球第二大加密貨幣經濟體，僅次於北美。 2022 年 7 月至 2023 年 6 月期間，該地區交易量佔全球交易量的 17.6%，同期鏈上價值估計爲 1 萬億美元。

中歐、北歐和西歐接收的加密貨幣價值

2021年第三季度-2023年第二季度各地區接收的所有加密貨幣價值佔比

在整個地區，去中心化金融（DeFi）是最受歡迎的服務類別，佔加密貨幣價值的 54.8%。 過去幾年，DeFi 在 CNWE 的加密貨幣採用中發揮了關鍵作用，尤其是去中心化交易所（DEX）。 雖然大部分活動是由散戶推動的，但鑑於支持各種 web3 計劃的監管框架，該地區的機構現在正在向 DeFi 敞开大門。

2022年7月-2023年6月按地區分服務類型收到的總價值

2022年7月-2023年6月各地區交易量（按轉账規模）

當比較 2023 年前 6 個月和 2022 年前 6 個月中心化和去中心化交易所的資金流入時，我們發現了有趣的活動差異。 首先，CNWE 中的 21 個國家的兩類交易所的資金流入均出現減少。 七個國家的去中心化交易所的資金流入有所增加：阿爾巴尼亞、盧森堡、拉脫維亞、西班牙、英國、法國和立陶宛。 請注意，DeFi 活動增幅最高的兩個國家——阿爾巴尼亞和盧森堡——就總體交易量而言較小，因此相對更容易大幅增長。

CNWE國家CEX和DeFi使用百分比變化，2022年1月-2022年6月VS 2023年1月-2023年6月

CNWE 包括全球 50 個加密貨幣底層採用率最高的國家中的 6 個：英國（14）、西班牙（22）、法國（23）、德國（26）、意大利（37）和荷蘭（39）。 

中歐、北歐和西歐：2022 年 6 月至 2023 年 7 月收到的加密貨幣價值國家/地區

聚焦：英國是 CNWE 最大的加密經濟體

英國除了在全球加密貨幣底層採用指數中排名第 14 之外，在原始交易量方面也位居世界第三，去年的交易額估計爲 2521 億美元。

2022年7月-2023年6月接收加密貨幣價值最高的國家

英國加密貨幣交易所 Solidi 的創始人兼首席執行官 Jamie McNaught 指出，英國消費者從技術和投資的角度都關注加密貨幣。 他表示：“英國的客戶通常會尋求替代方案來替代糟糕的儲蓄和投資回報——從支持表現不佳的投資組合到全力以赴，尋求代幣或 NFT 的高回報。 雖然 NFT 不再受到青睞，但客戶繼續尋求比特幣（尤其是預計 2024 年減半）和以太坊的超額長期回報，同時也在 XRP、Cardano 和 Solana 上進行了大量押注。” McNaught 補充說，鑑於英國可靠且互聯的銀行業，以及直到最近爲止通脹相對較低的歷史，英國機構加密貨幣的增長並不令人意外。

看來加密活動並未因英國監管的發展而受到抑制； 盡管如此，人們對最近的立法反應不一。 2023 年 6 月，《金融服務和市場法案》成爲英國法律，在現有金融服務立法中添加了加密資產的定義，同時授予政府爲穩定幣創建定制框架的權力。 數據表明該法案的通過可能影響了穩定幣活動。 在該法案頒布前的幾個月裏，中心化交易所的機構交易量（基於轉账規模）份額有所下降，取而代之的是比特幣和以太坊份額的增加。

英國交易量集中於機構規模及以上轉账的份額（100萬美元），2022年7月-2023年6月

風險投資公司 Andreessen Horowitz (a16z) 等一些金融機構將《2023 年金融服務和市場法案》(FSMA 2023) 視爲向前邁出的積極一步。 該法案通過後不久，a16z 創始合夥人 Chris Dixon 宣布：“我們很高興在一個歡迎區塊鏈技術的司法管轄區开設我們的第一個國際辦事處，並致力於通過推行既擁抱 web3 又保護 Web3 消費者的法規來創建可預測的商業環境。  我們期待在適當的法規上线的同時幫助促進英國 web3 生態系統的發展。”

McNaught 解釋說，英國的加密行業可能需要一段時間才能看到該法案和其他正在進行的監管發展產生的重大實際影響。 “我們仍在等待更多規則，將活動納入指定活動制度的範圍內。 我們預計大多數穩定幣以及大量代幣將被納入進一步的二級立法範圍。 對於大多數加密貨幣公司來說，目前的主要焦點是 2024 年 10 月引入 FCA 金融推廣制度。“該制度涵蓋了所有的加密資產买賣，包括價格上市和購买按鈕都被視爲金融推廣。 從 2024 年 10 月 8 日起，公司必須符合 FCA 標准，否則將無法向英國客戶合法傳達與加密貨幣相關的金融推廣活動。

事實上，加密貨幣交易所 Luno 和加密貨幣友好型支付提供商 PayPal 等企業宣布打算暫停英國客戶購买某些加密貨幣，理由是需要時間來使其符合FCA的新法律規定。 McNaught 總結道：“企業需要監管機構及時提供確定性和明確的指導，特別是當遵守法規帶來重大挑战或有可能對消費者造成重大傷害時。”

加密資產市場 (MiCA) 如何影響歐盟的加密創新

2023 年 6 月，歐盟批准了加密資產市場 (MiCA) 法規，制定了統一的方法來監管所有歐盟國家的加密活動。 MiCA 的規定將從 2024 年中期开始生效，旨在通過建立單一許可制度來監督加密資產的公开發行、交易和涉及數字資產領域的機構，從而促進金融穩定和市場誠信。 MiCA 似乎已經爲加密貨幣創新創造了有利的環境。 我們與法國、意大利和德國的行業領導者進行了交談，以深入了解這些影響。

在法國，隨着法國邁向 MiCA 許可制度，金融市場管理局 (AMF) 立即歡迎 MiCA，並很快爲該行業起草了額外的支持性技術標准。 總部位於巴黎的加密貨幣做市商和金融服務平台 Flowdesk 的合規主管 Lorie Veillere 認爲，這些監管發展是法國採用加密貨幣的主要驅動力。 “即使在推出 MiCA 之前，法國對加密貨幣監管的態度也是廣泛支持的，”她表示。 “例如，2019 年 PACTE 法案引入了法國第一個加密資產監管框架，並詳細規定加密實體必須證明他們已經實施了 AML-CFT 框架才能注冊爲數字資產服務提供商（DASP）。”

與此同時，位於巴黎的法國加密貨幣中心一直在蓬勃發展。 法國興業銀行於 2023 年 6 月獲得了法國第一個加密貨幣許可證，爲其機構客戶提供更好的托管、交易和銷售機會。 該領域的主要參與者，包括 Binance、Crypto.com 和 Circle，選擇巴黎作爲其歐洲總部。 區塊鏈开發商紛紛湧入這座城市，從事去中心化項目。 這些進步可能有助於法國在今年的全球採用指數中排名第 23 位，就收到的原始加密貨幣價值而言，在該地區排名第四。

法國許多較大的數字資產參與者似乎優先考慮 探索DeFi ，這在我們的數據中得到了反映。 如下圖所示，使用交易規模數據，大型機構規模的轉账在 DeFi 中比在中心化交易所中更常見。 這些水平在過去一年中保持相對穩定。

2022年7月-2023年6月法國DeFi和CEX交易量佔比

就發送至 DeFi 服務的原始價值百分比變化而言，法國也處於領先地位。 下圖所示的 2022 年 11 月和 2023 年 5 月左右的更高峰值可能更多是由於用戶尋求根據 FTX 崩潰以及硅谷銀行和 USDC 價格下跌造成的波動進行交易，而不是歐洲各地的監管發展 。 無論如何，在這些時期，法國的活動通常比其他國家更加極端，這說明了其強大的 DeFi 影響力。

2022 年 7 月至 2023 年 6 月 CNWE 六大國家發送至 DeFi 協議的價值百分比變化

Veillere 的結論是，法國作爲加密貨幣中心的未來取決於進一步的監管進展。 “法國監管機構和公共當局經常咨詢行業領導者（通常是那些了解 DeFi 的人），以獲取有關該行業狀況和技術發展的見解。 最近一次咨詢發生在 2023 年 5 月。這種積極主動的方法可以實現第一個高效的 DeFi 監管框架之一。”

MiCA 也有可能成爲意大利加密貨幣增長的推動力，尤其是在擁有精通技術的人口的城市，這些城市的加密貨幣舉措已經在增加。 大約三年前，意大利銀行創建了米蘭金融科技中心，這是米蘭金融區的現代化更新，私營和公共部門的行業領導者在此合作开展數字化舉措。 MiCA 獲得批准幾個月後，意大利銀行與 Cetif Advisory 合作，幫助機構探索 DeFi 和代幣化資產。 該項目目前正在利用基於以太坊的第 2 層協議 Polygon Labs 和代幣化平台 Fireblocks 來實現其目標。 正如意大利 Young Platform 首席運營官 Alessandro Perillo 告訴我們的那樣：“米蘭金融科技中心將成爲促進意大利加密貨幣創新的關鍵參與者。 鑑於意大利強大的金融部門和技術能力，該中心有可能引領區塊鏈技術、DeFi 應用的創新，甚至可能开創將加密貨幣融入傳統金融的新方法。”

德國是該地區另一個提供加密貨幣增長所需的一些關鍵要素的國家。 Boerse Stuttgart Digital 是歐洲受全面監管的加密貨幣和數字資產基礎設施合作夥伴，其業務开發和战略合作夥伴關系執行董事 Sven Hildebrandt 博士向我們介紹了德國採用加密貨幣的一些關鍵驅動因素，包括爲加密貨幣提供可靠的監管和教育的機構投資者。 此外，他指出，“德國在技術區塊鏈开發方面擁有非常強大的歷史路线。 例如，如果你尋找節點運營情況，你會發現德國擁有僅次於美國的比特幣完整節點，這非常了不起。 德國還擁有絕對數量最多的 web3 工作崗位，加密貨幣和區塊鏈領域有超過 22,400 個工作崗位。”

2023 年 4 月，德國政府批准了《未來融資法案》（“ZuFinG”），該法案監管加密資產托管並提供破產保護。 從那時起，我們看到了一些制度的發展。 Boerse Stuttgart Digital 正在與慕尼黑再保險公司合作开發完全保險的加密貨幣質押服務，預計將於 2024 年上半年上线。其他創新包括德意志銀行與 Taurus 合作探索加密貨幣托管和代幣化，以及德國 - 荷蘭中央銀行的“Project Atlas”繪制了鏈上交易。

然而， Hildebrandt 博士認爲，鑑於大多數事態發展都是在幕後發生的，這些行爲的影響對於公衆來說尚不明顯。 無論如何，這些行動代表了朝着正確方向取得的重大進展。 “總的來說，MiCA 爲加密貨幣和數字資產的廣泛接受鋪平了道路。 其統一、明確的規則以及對整個歐盟消費者保護的關注創造了一個安全的環境，增強了對市場的信任，並爲個人投資者和機構打开了加密貨幣的大門。”

CNWE 的加密貨幣未來

盡管 CNWE 的加密貨幣採用仍處於早期階段，但許多行業領導者對即將發生的事情感到興奮。 Perillo 表示，創新潛力巨大，尤其是在智能合約、NFT 和 DeFi 等領域。 “看看傳統金融機構、科技初創公司和監管機構如何應對加密貨幣領域帶來的挑战和機遇，將會很有趣。”

隨着行業中出現這些新的機遇和挑战，MiCA 等法規將繼續發揮關鍵作用。 然而，正如 Veillere 指出的那樣，“仍有許多工作要做，特別是在協調所有歐洲國家的監管框架方面。 關於 MiCA 的未來，我認爲在監管機構、加密貨幣參與者的要求和擴大該領域的政治意愿之間找到真正的平衡之前，文本將進行多次修改。

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