作者：@joel_john95

如果你只看新聞，你可能會認爲風險投資公司正在大規模撤離加密領域。在研究他們在金融科技（Fintech）和軟件即服務（SaaS）等成熟領域的行動之前，這可能是事實。

在周末，我對這些相關領域的各個階段的25000個融資事件進行了數據分析，以研究它們之間的共同模式。

以下是關於風險投資公司如何看待該行業的一種推測。

01、投資趨勢

參考下面的圖表，2021年1月份的上升趨勢是指在11月底至12月期間發生的大量風險投資籌集公告。（公司通常會等到新年前才宣布這些消息，這是每年各個行業的現象，1月份宣布的籌資數量最多）

看到2021年1月份SaaS投資的初步上升了嗎？由於足不出戶的那些年所導致的封鎖措施迫使人們在家工作，SaaS收入達到了新高，投資者對將資金投向SaaS的興趣也大幅增加。

幾個季度後，加密資產的籌資頻率也出現了類似的上升。我理解的是，隨着其他行業（遊戲、SaaS、生物科技、金融科技）开始從更大規模的風險投資中獲得流動性，對加密投資的興趣也增加了。到了2021年末，每個人都破天荒地在鏈上創造NFT，希望能夠賺一筆快錢，加密資產相關的籌資頻率創下了新高。

02、風向改變的原因

這種趨勢是否也適用於籌集的資金金額呢？是的，在其他（成熟）行業達到高峰幾個季度後，加密原生企業开始吸引到資金。從某種意義上說，最近的情況中有多種力量在起作用：

1）成熟行業的投資處於高位，因爲低收益環境意味着更多的風險投資資金流向現有投資組合。管理者爲了更多收益愿意承擔更多風險，而加密提供了這一機會。

2）加密內部的流動性資產正在上漲並創下新高。消費者對這一領域的興趣也達到了新高。如果當時你的風險投資組合中沒有加密資產，那意味着你（流動性池）錯過了潛在的收益。

隨之而來的市場崩盤似乎在各個行業都有出現。雖然我這裏只有兩個樣本，但理想情況下，我希望能夠涵蓋十個行業以支持我的觀點。對於一般創業者來說，重要的不是從高峰到低谷的跌幅，而是過去幾年的趨勢。隨着風險投資市場的狂熱情緒逐漸平息，我們需要看的是這種下降是否削弱了對加密資產的所有興趣。

爲了研究這一點，我專門關注了加密領域的早期風險投資輪次的頻率。

與2021年相比，早期階段籌集資金的頻率實際上更高了。創始人感到困難的原因有兩個：

1）在過去幾個季度，創始人的數量增加了。現在有更多的創始人競爭着有限的資金池。

2）我們將其與2022年1月進行了對比，在那個時候，創始人只需發送一個PDF文件，就能有希望在當天結束時被問到“我應該把錢匯到哪裏”。

我們看到市場上的困境實際上是幾個因素共同作用的結果：

1）近期協議的儲備資金和贈款與Token價格相比迅速減少。將資金投入到具有一個擁有龐大月活躍用戶的市場中來構建實驗性技術的興趣已經消失。這意味着創始人需要更快地找到更低的用戶獲取成本來實現產品的市場適應。

2）大多數團隊的股權價值迅速下降。加入團隊的員工現在會想知道他們的所有權是否有價值，以及是否能夠實現流動性。士氣往往會降低。在這個市場上進行招聘時，人們會要求更高的薪酬，而此時美元流動性較低。

好消息是，目前爲止，對加密資產的風險投資並沒有完全消失。雖然融資輪次減少了，但規模更大。雖然這是一個難以籌集資金的市場，但假設沒有資金是錯誤的。對於創始人來說，這些市場是決定他們是否還能有另外18個月來發展業務或不得不在熊市中關閉企業的關鍵。他們的構建、留住用戶或出售產品的能力，是成功與否的分水嶺。

03、小結

市場是否艱難？是的。但對所有人來說，都是艱難的。

這會改善情況嗎？我不知道，但至少讓我們不再假裝這是一個沒有實際數據支持的加密現象。

注：數據來源：Crunchbase。

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