原文作者： Glassnode  原文編譯：吳說

文章發布於 5 月 15 日，部分數據出現滯後

5 月 8 日的這一周，由於投資者對通過文本文件銘文發行的幣種產生了濃厚的投機興趣，這使得比特幣區塊空間的需求激增，交易費用也因此被推至歷史高點。

比特幣的交易量創下了歷史新紀錄，支付給礦工的每個區塊的平均費用已超過了 6.25 BTC 的區塊獎勵。盡管這些 BRC-20 代幣能否在長期內獲得廣泛的接納還有待觀察，但在經歷了 2022 年的嚴重熊市之後，礦工們無疑會欣然接受這一短暫的挖礦收入提升。

在本報告中，我們將深入探討對 BRC-20 代幣的需求對比特幣鏈上活動、銘文類型以及礦工收入的影響。

對比特幣區塊空間的新需求

上周，比特幣網絡的區塊空間需求量創下歷史新高，主要驅動力是新出現的 BRC-20 代幣。 BRC-20 是一種在比特幣账本上發行代幣的擬議機制，它利用序數理論（詳見報告）並將 JSON 文本文件刻入區塊鏈以實現其目標。

鑑於文本銘文的數據佔用小，以及 BRC-20 用戶愿意支付高昂的費用，礦工們得以用創紀錄的交易數量填充區塊。上周比特幣的交易量達到了歷史新高，日交易量達到了 68.2 萬筆，比 2017 年的峰值高出了 39% ，這無疑是一項令人矚目的成就。

每個區塊的平均交易數量增加了一倍多，從每個區塊約 2000 筆交易的典型基线，增加到每個區塊超過 4300 筆。由於比特幣有着區塊大小的限制，交易數量的顯著增長直接來自於對見證數據應用 75% 折扣的記錄，這使得更密集消耗可用的區塊容量成爲可能。

盡管交易活動增長迅速，但活躍地址數量卻下降到了周期性低點，每天只有 56.6 萬個地址。這是一個有些出人意料的情況，許多 BRC-20 用戶似乎重復使用了他們的比特幣地址，可能是因爲他們對以太坊或 Solana 等基於账戶的鏈的運作方式更爲熟悉，而對比特幣 UTXO 系統的理解不深。

Tsypruyan 首先發現了這種現象，並指出 71% 的交易輸出是重復使用的地址，這比大約 50% 的基线（主要與交易所的錢包管理相關）有所上升。

文本接管

由於 BRC-20 銘文僅包含小型的 JSON 文本文件，並且得益於見證數據的 75% SegWit 折扣，其在鏈上的數據佔用相對較小。因此，以字節計的平均交易大小下降到了 405 字節，這幾乎達到了歷史最低水平。

這與今年第一季度主要基於圖像的銘文交易形成鮮明對比，後者的平均交易大小達到了每筆約 1500 字節的歷史新高。

基於文本的銘文的增長已經將第一波的圖像和文件銘文甩在了後頭。在整個 5 月份，有數日的單日銘文編碼量超過了 35 萬條，並在過去一周穩定在每日 25 萬條以上。

在確認的總交易池中，基於文本的銘文佔比超過了 50% 。這明顯高於第一波中圖像銘文的 5% 到 20% 的份額，進一步突顯了此輪需求的規模。

至今爲止，基於文本的銘文的總量已經遠超過了基於圖像的銘文，超過了 500 萬條。現在，基於文本的銘文與基於圖像的銘文相比，幾乎多出了一個數量級，寫入比特幣區塊鏈的文本文件總數達到了 569 萬個，佔到了迄今爲止總數的 89% 。

需要注意的是，下圖的 Y 軸採用的是對數坐標。

礦工們收獲了短期豐厚獎勵

BRC-20 交易者的極度緊迫性反映在他們愿意爲此交易支付的高昂費用上。隨着比特幣的 mempool 的網絡交易擁堵達到白熱化狀態，交易費用壓力急劇增大。

在歷史上，只有五次，每個區塊支付的平均費用超過了區塊獎勵，上一次是在 2017 年的市場頂峰。對於所有這五次事件，高費用壓力的時期都是短暫的，僅僅幾天後就會降下來。

在 BRC-20 狂熱的高峰期，每個挖礦出的區塊的平均手續費是 6.66 枚比特幣，這使得每個區塊的總獎勵達到了 12.9 枚比特幣（約 34.8 萬美元）。

在這第二波浪潮中，文本文件佔所支付總費用的 30% 至 60% ，這比第一波浪潮中的 5% 至 20% 的圖像銘文高得多。

總的來說，交易者已經向礦工支付了累計 1262 枚比特幣的費用，其中 1090 枚比特幣（86% ）是在上周支付的。下圖展示了與文本文件相關的費用壓力是如何爆炸式增長的。

隨着對比特幣區塊空間需求的迅速增加，每天支付的美元費用總額幾乎創下了歷史新高，最高達到 1780 萬美元 / 天。一個令人頭疼的副作用是，發送普通比特幣交易的成本也達到了極高水平，包含一筆交易的區塊所需的費用中位數和平均值分別達到了 20.17 美元和 30.80 美元。

在過去的一個月裏，比特幣的現貨價格在 26000 美元和 30000 美元之間波動。在同一時期，礦工從 6.25 比特幣的區塊獎勵中獲得了 7.73 億美元的收入。隨着最近交易費用壓力的升級，礦工們已經獲得了額外的 1 億美元的總收入。

因此，礦工收入中與費用相關的部分佔比達到了 11.5% ，這與 2017 年和 2021 年牛市時期的高位水平相符。

手續費壓力的加速也具有歷史意義。下圖展示了一系列礦工費用收入的 Z-Scores，訓練窗口從 1 年到 4 年不等。這樣做的目的是爲了確定在廣泛的市場條件下，費用壓力以統計學上顯著的方式增加的時期。

在較短的 1 年到 2 年窗口中，費用壓力的加速可以說是歷史上最快的，僅可與 2011 年的時代相提並論，當時比特幣幾乎沒有一年的價格歷史。在較長的 3 年到 4 年窗口中，手續費壓力上升的速度和規模比 2021 年的牛市還要大，與 2013 年和 2017 年的牛市相比最佳。

每單位 Exahash 的美元收入，通常稱爲哈希價格，是評估對礦工收入影響的理想工具。它不僅考慮了 BTC 現貨價格和費用壓力，而且還考慮了爲獲得獎勵而競爭的估計哈希值。

上周哈希價格短暫上升到 172, 200 美元 /EH，然而，隨着費用壓力的消退，哈希價格崩潰了 55% ，回落到 76, 300 美元 /EH。雖然這種區塊空間需求的爆發爲礦工的收入提供了一個積極的提振，但到目前爲止，這個趨勢是短暫的，與哈希價格的無情下降趨勢（以對數計算）相比，顯得微不足道。

在過去兩周支付給礦工的 3, 275 枚比特幣的總費用中，礦工的總余額只增加了 655 個比特幣，約佔所支付費用的 20% 。

下面的藍色軌跡顯示了礦工正在賣出新挖出的比特幣的比例，它繼續在 100% 左右擺動。

總的來說，雖然礦工無疑享受到了收入的上升，但似乎大部分都被賣出，這很可能是在 2022 年熊市的殘酷下跌趨勢之後提供了緩解。

總結和結論

Ordinals、Inscriptions 和現在的 BRC-20 代幣的出現，無疑是比特幣發展中出人意料的一部分，引發了對技術、實踐和哲學價值的豐富討論。我們已經明確了一點，這些技術至今爲止已經爲比特幣區塊空間帶來了新的买家，無論是在支付費用的下限，還是現在的上限。

上周，支付的總手續費用超過了區塊獎勵，這在歷史上只發生過五次。這一事件將以美元計價的費用收入推至近 1780 萬美元 / 天的歷史新高，並爲礦工在 2022 年後提供了急需的收入增長。

Inscriptions 和 BRC-20 代幣是否具有長期的持久力還有待觀察，但無疑，它們爲我們提供了新的視角，方便我們觀察對比特幣結算保證的需求。

吳說注：由 BRC-20 代幣帶來的比特幣鏈上活動和礦工收入的增長已在 5 月 8 日到達歷史高值後逐漸呈下降趨勢。

Bitcoin Ordinals 交易當前交易量已不足 200 萬美元、交易次數不足 6 千次，遠低於 5 月 8 日的 1820 萬美元和 1.7 萬次。

數據來源：@DomoData 數據面板

日交易次數從 5 月 1 日的 62.8 萬筆降至 20 日的 42.3 萬筆；交易手續費佔礦工總收入佔比也從 5 月 8 日的 42.5% 降至 5 月 20 日的 9.4% 。

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