本周將迎來美國8月CPI，隨着汽油、柴油價格上升，美國通脹反彈恐難以避免。日央行再度口頭幹預，市場後市如何研判？黃金、白銀、LME銅技術分析
 

通脹回升——銅，如何交易？

通脹反彈恐“難以避免”，日央行再現“口頭幹預”
 

在美元連續八周上漲背景下，大宗商品普遍承壓，LME銅上周收跌3.09%，並錄得連續三日下跌。美國經濟“韌性”疊加能源價格上漲導致的“通脹再回升”預期升溫，這令市場對美聯儲更長時間維持利率於高位成爲可能。
 

實際上，美聯儲於2022年1月暗示开啓升息周期，而2022年爆發的俄烏衝突加劇供應鏈斷裂壓力，最終美聯儲2022年3月开啓宣布升息，並於其後連續升息11次將利率提升至5.25%至5.5%之間。鑑於美聯儲貨幣政策關注通脹中期走向（大約1年半的周期），這意味美聯儲此輪升息开啓落後於通脹整體情況。
 

本周最大的看點無疑是美國8月CPI數據，美國7月CPI時隔12個月再次同比增速回升，目前市場預計美國8月CPI將進一步升至3.6%。筆者提醒，沙特、俄羅斯於9月5日宣布延長額外減產，國際油價升至10個月高位，這或令市場出現整體CPI反彈、核心CPI回落的局面。
 

與此同時，盡管美國駕車旺季結束，但汽油價格卻未見回落。根據美國汽車協會的數據，截至9月5日，全國平均每加侖汽油價格爲3.811美元，比去年同期還要高出3美分，創下了美國汽車協會1994年有記錄以來的第二高水平。

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而從近期美聯儲官員“鷹派”言論來看，美聯儲似乎並不會輕易放棄其緊縮表態，投資者需警惕美聯儲緊縮超預期的可能，預計將對大宗商品構成進一步打壓。
 

另一方面，中國於8月釋放一攬子寬松政策，但市場信心未見明顯恢復。美國財政耶倫（Janet L. Yellen）上周五（9月8日）出席G20新德裏峰會前表示，中國面臨着各種短期和長期的全球挑战，其中包括在新冠疫情限制之後，消費支出的回升幅度低於預期，以及長期存在的房地產行業和債務問題，與此相關的債務問題。
 

不過，耶倫表示中國仍有“很大的政策空間”來應對經濟放緩的挑战。
 

中國海關總署於上周四（9月7日）公布的數據顯示，中國8月銅進口同比減少了5%，這或主要受累於需求持續疲軟以及國內銅產量的強勁增長所導致。根據倫敦金屬交易所最新的數據統計顯示，銅庫存增加3150噸，庫存上漲意味着市場需求並未迎來擴張。
 

總體而言，筆者認爲在歐美貨幣緊縮及中國經濟未見明顯回暖之際，預計LME銅仍存進一步下行空間，投資者需警惕LME銅擊穿8000美元關口的可能。
 

另外，日本央行行長植田和男在周六接受讀賣新聞的採訪時候表示，到今年年底，將有足夠的數據（薪資增速）來決定是否需要退出寬松政策，工資上漲是決定物價上漲的關鍵因素。盡管日央行表態被視爲其貨幣政策轉向的最新證據，日元出現全盤走強，但考慮到亞洲貨幣目前競相貶值，預計日央行短期進一步走強空間受限。

黃金技術分析：反彈受阻1950，後市傾向進一步下跌

黃金日线圖：

圖片來源於：tradingview

日线圖顯示，黃金受阻於1950美元後持續回落，凸顯多頭缺乏進一步上攻意愿。目前黃金暫時企穩1920美元，短期或呈現窄幅整理格局。
 

不過，黃金多空的爭奪並未結束，由於1950無法有效收復，預計空頭將進一步向1900美元關口邁進。總體而言，黃金後市阻力更小的方向仍爲下行，若有效擊穿1920，後市將下行考驗1900、1880及1860美元附近支撐。

白銀技術分析：短期圍繞22.5-24.5區間整理，警惕下行風險

白銀日线圖：

圖片來源於：tradingview

日线圖顯示，白銀自9月初以來持續下挫，累計跌幅近8%。值得留意得失，24.5水平得而復失凸顯白銀並未擺脫22.5-24.5區間整理格局，符合筆者判斷。
 

展望後市，白銀有望考驗區間下沿22.5水平，考慮到白銀整體趨勢仍爲下行，不排除後續擊穿區間底部的可能，下方可重點關注 22.5及21.0水平支撐。

LME銅：連續三日下跌，下行考驗8000關口

LME銅日线圖：

圖片來源於：tradingview
 

LME銅上周錄得連續三日下跌，目前處於大型區間第八段，需警惕破位下行的可能，預計LME銅後市了解進一步下行考驗8000美元關口支持。
 

整體而言，LME銅整體下行趨勢並未扭轉，若後市有效擊穿 8000關口水平，需警惕後續進一步下行考驗前低可能。（Billy撰）

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