不少酒友和行業朋友好奇，這一輪白酒調整會對醬酒有怎樣的影響。對此不少人進行了不少分析和預測，今天針對這個話題，結合我的了解，分享一下我對此的理解。

對於這個話題，我將從醬香原酒和品牌酒兩個角度來分析，個人覺得這兩個部分的發展還是有明顯區別。

在原酒領域，有人說未來幾年，醬香原酒會放量。這話不假，主要是這幾年醬酒產能逐年增加。從價格上面，中低端醬酒價格會大幅下降，但高端醬香原酒價格未必下降。主要在於高端醬酒多在大品牌酒企，大型原酒企中生產，這些酒廠抗資金風險能力強，能夠穩得住價格。而那些抗資金風險能力弱的中小酒企，由於他們的資金實力有限，本身能釀的優質醬酒就少。除此之外，他們釀出的優質醬酒，也被大型酒企、資本收購，留在手上的存貨並不多。隨着現在醬酒行情不好，這些酒企資金鏈喫緊，未來也無法動產優質醬酒。

因此在醬香原酒中，優質醬香原酒基本在大酒企和資本手上，中小酒企少有存貨，這也是高端醬香原酒價格很難像中低端醬酒那樣崩盤的原因。

個人覺得，未來幾年，優質醬香原酒的輸出將表現爲由資本和大型酒企共同輸出。相比之下，前幾年的優質醬香原酒主要是酒廠輸出，輸出的方向是大型酒企、品牌酒和資本。因此未來我們會發現一個現象，那就是釀優質醬酒的酒企不外賣醬香原酒，但有些不釀醬酒的品牌酒企，還可以在很長一段時間灌裝優質醬酒投放市場，而這些酒廠的貨源基本是銀行等各類資本手上的存貨。

因此個人覺得，未來高端醬香原酒的價格是穩中微有下跌，但不會出現猛跌的局面。說到這裏，有些酒商會說，茅台鎮這段時間的高端醬香原酒價格下降很猛，對於這，我們一定要知道，茅台鎮賣給我們的是散酒和定制酒，這價格跟幾百上千噸銷售的原酒不同。當前茅台鎮散酒和定制酒價格，相比原酒有很大的溢價，主要原因是多數定制酒商都去茅台鎮定酒，對其他產區的醬香酒並不關注。

說到這裏，說說醬香散酒和定制的價格變化，畢竟這是許多酒友和酒商關心的話題。

當前醬香散酒和定制酒的價格，表現爲越靠近茅台鎮，價格越貴，溢價越高。產生這種現象有如下幾個原因：

1、前幾年茅台鎮火熱，多數酒商定制醬酒都來此尋找，提高了這裏各類醬香酒的溢價；

2、多數茅台鎮酒企都是17年之後擴產，擴產意味着买地、建設，這增加了固定資產投入，酒企的這些投入基本都是融資、貸款而來，這些貸款最終都是通過賣酒來還，這也增加了這裏醬香原酒的價格；

3、茅台鎮的窖池稅、環保費用、物流成本、勞動力等各種費用比四川高，也比赤水河下遊一些產區要高；

4、茅台鎮不少酒企都有建設品牌酒，前期建設品牌酒，需要有很大的廣告、渠道費用投入，酒廠的原酒也要匹配品牌酒的價格體系，而這也拉高了散酒的售價；

5、茅台鎮許多酒企散酒銷售的中間環節較多，參與人較多，而這也增加了散酒的銷售價格。

結合這五大因素，這也是茅台鎮和赤水河流域醬香散酒和定制酒價格貴的原因，相比之下，宜賓和成都地區（邛崍、大邑和浦江）醬香散酒和定制酒的價格幾乎便宜茅台鎮一半。主要在於這裏的醬酒沒有多少人關注，溢價少；酒廠固定資產投入低，中間銷售環節少。其實對於醬酒定制，如果酒商不需要茅台鎮和赤水河的金字招牌，可以選擇四川的醬酒，當然還有一種玩法是選擇四川散酒，然後用茅台鎮醬酒企的資質定制，因爲這種多一個環節的定制，有時價格還比在茅台鎮本地拿酒定制要便宜。

因此總結一下，未來優質醬香原酒的價格穩中有小幅下跌，大跌的可能性不大，因爲好酒基本被大玩家控制住了。而在散酒和定制酒領域，茅台鎮因爲之前的溢價太高，價格最近會有下跌，但相比宜賓、成都地區醬香散酒價格還是要貴不少。其實茅台鎮的這種下跌，主要是溢價的下降和中間環節減少導致的。這裏面表現爲許多從業者退出這個市場，許多定制酒的皮包公司將破產倒閉。

相比高端原酒，中低端原酒將表現出一種嚴重內卷的局面。其實醬酒的產能放量，表現出來的是中低端醬香酒的放量，因爲中低端醬酒的釀造門檻低，資金要求少，物料要求低。其實在當前，多數赤水河醬酒企都沒有釀造優質糯高粱坤沙醬酒的資金實力。除此之外，釀造這種酒的紅纓子糯高粱，種植量並不大，西南四省種植的優質糯高粱，大部分被大品牌酒收購，只有少部分被中小品牌酒和原酒企收購。

也就是說，多數中小醬酒企都是運用粳高粱、雜交高粱或者是北方糯高粱釀造醬酒，這種高粱釀出來的醬酒品質，肯定是沒法與西南地區優質紅纓子糯高粱相比的。尤其是粳高粱和雜交高粱，根本都沒法做到9次蒸煮、8輪發酵、7次取酒。這樣釀出的醬酒，跟糯高粱坤沙酒有明顯的區別。

對於中低端醬酒，因爲產能大，不被大商和資本關注，這幾年會大量投放於市場，產生嚴重的競爭。一些酒企因爲資金鏈的問題，低價拋售中低端醬酒。因此在80元以內的醬香原酒中，這些年會有明顯下跌，這些酒的品質映射了品牌酒300元以內的產品。

相比原酒，醬香品牌酒的價格也有不同於過去的變化。關於這一輪的白酒行情調整，不少酒友好奇品牌酒會跌到怎樣的低價，個人覺得大品牌酒難以像13-15年那樣下跌，主要在於發生調整的原因不像13年那樣猝不及防。13年的調整是12年的政策導致的，之前許多國企、大型單位、機關在酒企定酒，規定一下，這些訂單瞬間消失，一些酒廠在做的訂單也不得不停止。在市場上面，高端酒的消費陡然降低，這打亂了許多酒企的經營計劃，使得一些大品牌酒出現逆天漏價。

隨着15年年底品牌酒去庫存結束，16年开始，品牌酒漲價，白酒進入到一個新的漲價周期。說到這裏，有人會疑問：高端酒的公務消費禁止了，爲什么從16年开始高端酒又开始擴產漲價？縱觀那幾年的發展，你會發現，那幾年的調整最終是大品牌把中小品牌的高端市場給喫了，在限制三公消費之前，不少中小品牌也有不錯的高端酒市場，他們的高端酒銷售多數是通過社會關系，大型企業、機關定制。雖然這種市場因爲政策發生了變化，但多少還是有消費需求，只是這需求變少，小品牌難以服務，大品牌因爲市場面廣，品牌力、軟實力強，於是趁機滲透，這也是這些年頭部品牌能夠迅猛發展的原因。

這一輪的白酒調整表現爲醬酒的渠道庫存爆炸，仔細研究我們不難發現，頭部品牌也在培育新的渠道銷售。其實這一輪白酒調整，表現爲資源向頭部集中，淘汰中小酒企和傳統渠道的趨勢，實力強的大品牌酒企，以直銷的方式建立新渠道銷售。而依賴傳統渠道銷售的中小品牌酒企，在這一輪調整之後將會越來越難。

而這也是當前頭部品牌醬酒價格多數有小幅下跌，但中尾部品牌醬酒價格下跌較猛的原因。其實在頭部醬酒中，也有跌價較爲明顯的酒，比方說金沙酒。縱觀金沙酒這幾年的發展，不難發現，金沙賣給華潤之前做出了很好的業績，這也給金沙打造了一個很好的身價。不過這種操作也讓金沙未來面臨深度調整的局面，因爲這種壓貨做業績的方式透支的是酒廠未來幾年的銷售。

也正是因爲如此，金沙這兩年的銷售並不好，這也是去庫存的战略安排。不僅金沙，不久前完成港股上市的珍酒也有這樣的調整。其實不管金沙、珍酒，都在一個新的台階上爲自己的長遠發展進行規劃。

相比之下，中小品牌酒企沒有金沙、珍酒這樣的平台，面對這一輪的行情調整，他們的處境更難。前面曾說過，高端醬酒主要存在於大酒企酒庫，資本和品牌酒的商品中，這個品牌酒除了大品牌酒，也包括中小品牌酒。由於這一輪的調整對中小品牌酒打擊較大，他們的高端產品未來會出現更低的漏價。

個人覺得未來會出現青花郎檔次的小品牌酒，賣出200元的低價。價格更低不太可能，主要在於當出現這種價格的時候，這個小品牌應該是奄奄一息或已倒閉，這個低價主要是清貨回款。同時在互聯網時代，信息傳遞較快，出現這樣的酒，一般會被酒圈酒友關注，如果量比較大，還會被一些渠道商關注，被操盤二次銷售或灌成散酒二次銷售。

其實現在的中小品牌酒跌價不像過去，尤其是沒有互聯網的時代。在2000年左右，一些80年代滯銷並留存下來的地方名酒，因爲名酒企的倒閉、沒落，使得這些酒完全沒法賣出，由於信息不暢，消費者對白酒認知不足，不少當時的消費者認爲白酒是食品，放了十幾年的老酒是過期產品，不能喝。致使糖酒站有些80年代20多塊錢進貨的酒，在2000年1元一瓶都賣不出去，有些糖酒站只能把酒倒掉，瓶子當廢玻璃賣。

在互聯網高效傳遞的當下，這種現象不會發生，而這也降低了中小品牌酒跌出廢品價格的可能性。因此對於喜歡喝高端醬酒又不在乎品牌的酒友，可以關注一些四五线品牌的高端醬酒，說不定這些醬酒未來會出漏價。

當然關注這些醬酒，一定要跟進批次，發展不好、資金鏈喫緊或發展過快、優質酒透支的品牌酒，產品都會出現嚴重的降質。有的品牌酒，今年降價到200元，品質很好有性價比，明年卻降到了150元，再一买入，發現品質嚴重降質。因此對於喜歡撿漏中小品牌酒的酒友，建議跟進批次，更好的方法是在網上結交一些有共同愛好的酒友，一起發掘、一起討論、一起撿漏，這樣效率最高，投入最低。

縱觀當前醬酒行情，個人覺得其表現爲大品牌醬酒對中小品牌醬酒和傳統醬酒渠道的淘汰，在這個過程中，多數中小品牌醬酒企和傳統渠道將會被淘汰。在產品上面，優質糯高粱坤沙醬酒的價格很難低於200元，尤其是包裝好的品牌酒中，主要在於這類酒量不多，而且被大廠和資本兜底。至於放量的醬酒，更多是中低端品質的醬酒。

對於醬酒渠道，多數傳統渠道將會被淘汰，直銷、私域銷售的模式將會越來越多。這個過程中，依賴傳統模式銷售，實力不強的中小品牌醬酒將會出現更多的漏價，對於這，感興趣的酒友可以跟進關注。

至於中低端品質醬酒，未來一段時間會出現性價比，主要在於這類酒的市場投放量大，資本不對其兜底，激烈的競爭降低了溢價，使其價格體系跟濃香中低端酒一樣，趨於扁平。最後，關於我對當前白酒行情調整對醬酒影響的分析和判斷，作爲行業及酒友的您怎么看？歡迎在留言區留言，我們一同討論。

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