來源：Michael Saylor在微軟董事會上的PPT，編譯：Jason，金色財經

12月10日微軟將召开股東大會，屆時微軟股東將對“比特幣投資提案”舉行表決，提案要求評估將部分資產（即使只有1%）投資比特幣的好處。如果提案通過，這將是影響加密行業的又一件裏程碑事件。

12月1日微軟召开董事會，MicroStrategy創始人Michael Saylor應邀在會上用3分鐘展示了一份44頁的PPT“Microsoft Bitcoin Strategy”。

Michael Saylor告訴微軟董事會，微軟不能錯過下一波技術浪潮“數字資本”，21世紀最大的數字化轉型是資本轉型，而比特幣就是數字資本。微軟有必要評估比特幣战略選項，比特幣战略將使微軟市值呈萬億美元級別的增加，微軟可以通過比特幣創造1萬億至4.9萬億美元的股東價值。如果微軟採用“三重最大主義”，其市值可以增加近 5 萬億美元。 如果採用比特幣本位，微軟將獲得成功。

這44頁PPT的具體內容都講了些什么？本文將詳細展示。

1、微軟比特幣战略

2、微軟錯不起下一波技術浪潮：個人計算、圖形用戶界面、互聯網、移動計算、雲計算、 人工智能、數字資本。

3、比特幣是下一波“2萬億美元”的力量，目前比特幣是全球第七大資產：增長最快、最受歡迎、最有趣、最數字化、最有用、最全球化。

4、21世紀最大的數字化轉型是資本轉型，而比特幣就是數字資本。（備注：部分PPT只有文字，我們文中僅展示文字即可下同。）

5、全球財富將分布在各種資產中。

6、全球財富資產 (a) 提供效用；(b) 保存資本。

7、風險因素：每年摧毀 10 萬億美元以上的資本。

監管、稅收、競爭、過時、經濟和政治混亂以及犯罪會稀釋資本。

8、長期資本正轉向數字資本。

9、數字資本在經濟和技術上更勝一籌。

10、比特幣是資本保全的革命性進步。

11、比特幣增長：21年間將從2萬億美元增至200多萬億美元。

12、比特幣：由數字、政治和經濟力量提供保障。

13、微軟應由數字資本提供支持。

14、比特幣是企業資產負債表上表現最好的非相關資產。

15、過去四年，比特幣是年化表現最好的資產。

16、比特幣過去四年的表現約是微軟的十倍。

17、比特幣至關重要，而債券有毒。

18、想要業績表現卓越就需要比特幣（數字資本）

19、MSFT 股票和期權疲軟且不斷惡化，微軟正在通過其財務策略摧毀其期權市場並削弱其股票作爲價值儲存手段的作用。

20、2024 年，比特幣已成爲一種機構資產，現在已成爲上市公司債券的可行替代品。

21、持有比特幣的公共實體數量正在激增。

22、比特幣的政治支持浪潮正在湧動，白宮支持比特幣、參議院支持比特幣、衆議院支持比特幣、華爾街支持比特幣，唐納德·特朗普、JD Vance、羅伯特·肯尼迪、霍華德·盧特尼克、斯科特·貝森特、維韋克·拉馬斯瓦米、邁克爾·沃爾茲和伊隆·馬斯克都支持比特幣。

23、對美國战略比特幣儲備的支持在升溫。

24、華爾街對比特幣的支持也在升溫。

25、特朗普：永遠不要拋售你的比特幣。

26、2025：加密貨幣復興的第一年，預期：華爾街將採用比特幣、ETF、FASB公允價值會計、直衝比特幣的總統和內閣、國會有250多名加密貨幣支持者、比特幣战略儲備、廢除SAB 121、結束加密貨幣战爭、數字資產框架、越來越多公司採用比特幣標准。

27、微軟需要做一個選擇。

28、選擇1：堅持過去。基於國債、回購和股息的傳統金融策略；選擇2：擁抱未來才有基於比特幣作爲數字資本資產的創新金融策略。

29、選擇1：每年資本縮水1000億美元，增加投資者風險，並減緩增長；選擇2：每年資本增長1000億美元，降低投資者風險，並加速增長。

30、微軟過去五年內已損失2000億美元資本。

31、回購和股息加劇了微軟的風險因素，包括：激烈的市場競爭、網絡安全威脅、法規遵從、知識產權、全球經濟狀況、供應鏈中斷、產品开發和創新、雲服務採用、市場飽和、法律訴訟、收購和战略聯盟、稅收風險、外匯波動、人才獲取和保留、硬件制造、環境和社會責任、知識產權訴訟、知識產權許可、經濟制裁和貿易限制、自然災害和災難性事件、技術變革、客戶偏好、第三方服務提供商、數據隱私、聲譽管理。

32、比特幣是擺脫惡性循環的最佳方式，比特幣是一種商品，而不是一家公司。

33、比特幣是一種資產，不存在來自競爭對手、國家、公司、債權人、文化或貨幣的交易對手風險。

34、如果你能收購一家年增長率爲60%、規模爲1000億美元的公司，情況會怎樣？如果這家公司的利潤比你自己的還高，情況會怎樣？

35、如果你可以輕松地每年都這樣做，永遠這樣做，情況會怎樣？比特幣是通用的、永久的、有利可圖的合並夥伴。

36、所以，有必要評估微軟的战略比特幣選項。

37、Bitcoin24模型是一個开源宏觀模型，使用Bitcoin24創建定制的比特幣公司預測。

38、微軟業務假設：企業價值3.0萬億美元（約26倍EV/EBIT）、資產負債表上的淨現金爲270億美元、現金流700億美元（年化收益率爲10%）、30%的現金流以股息形式發放、 40%的現金流用於回購、2024年股價約爲420美元/股，BTC基本年化收益率爲30%。

39、比特幣財務战略：隨着微軟加速將美元現金流轉換爲比特幣，其資本結構得到加強。

40、比特幣战略推動微軟股價上漲：比特幣有可能爲微軟每股貢獻155至584美元，同時降低股東風險。

41、比特幣策略將使微軟市值呈萬億美元級別的增加，微軟可以通過比特幣創造1萬億至4.9萬億美元的股東價值。

42、比特幣降低微軟企業的風險價值：微軟目前利用槓杆來推動盈利預期，並且已經達到極其不健康的程度。

43、如果採用比特幣本位，微軟將獲得成功。

44、爲客戶、員工、股東、國家、世界做正確的事情，採用比特幣。

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