近期，飛天茅台酒的終端市場價格波動讓許多人揪住了心，酒企、經銷商、消費者、投資者以及“喫瓜群衆”都十分關注：何處才是飛天的底部？

證券時報·e公司記者注意到，在最近一周的時間裏，飛天茅台酒的終端市場價格似乎有企穩回暖的跡象。

第三方平台酒價數據顯示，6月24日，2024年出廠53度500ml的原箱飛天茅台市場價曾一度跌至2420元/瓶；同年份和規格的散裝飛天茅台市場價直接單日下跌近百元，跌至2080元/瓶。

彼時，一位白酒行業分析師曾對證券時報·e公司記者表示，2000元/瓶是市場對飛天茅台酒的心理價位，先看能否穩得住這個重要的關口點位。

隨後，貴州茅台近日連开多場會議，爲增強渠道和市場信心陸續出招，董事長張德芹更頻頻外出走訪調研。

張德芹指出，茅台國際化是大勢所趨，是未來發展的關鍵，國際渠道商與茅台不僅是合作夥伴，更是一家人。下一步，茅台將持續加大對國際市場的投入，爲茅台國際化作出更大貢獻。

在實際操作層面，據記者此前了解到，茅台酒銷售公司已經下發通知調整部分政策措施，茅台將取消开箱政策了，15年和精品停發。其中，15年茅台和精品茅台因爲需求影響，目前已經出現價格倒掛，此次廠家採取了果斷的措施，暫停發貨。

中國酒業評論人肖竹青表示，原來飛天茅台酒銷售是小箱大箱各一半，大箱銷量佔50%，大箱一般拆箱銷售，這是市場上散瓶銷售的飛天茅台酒的主要來源。

肖竹青認爲，“拆箱令”取消後，市場上將不再有散瓶茅台和整箱茅台兩個價格，貴州茅台出台措施幹預市場供求關系，會極大給予渠道夥伴信心，有利於飛天茅台酒市場行情價格的提升。

茅台的出手得到了市場正向回應，最近幾日，飛天茅台酒價格就逐步回升，連續攻克2200元、2300元整數關口。

第三方平台酒價數據顯示，截至7月2日，2024年出廠53度500ml的原箱飛天茅台市場價爲2580元/瓶，較前一日上漲50元；同規格的散裝飛天價格爲2380元/瓶，較前一日上漲70元。

此外，2023年原箱、散裝飛天酒繼續上漲，分別拉回至2600元/瓶和2400元/瓶。

目前，貴州茅台管理層頻繁調研市場一线。肖竹青認爲，貴州茅台快速市場反應機制值得點贊，張德芹在回歸貴州茅台任董事長以後，重視市場調研和高效回應市場熱點，講真話、不回避問題。

據悉，貴州茅台黨委副書記、代總經理王莉於7月1日主持召开投資者交流會，與部分機構投資者代表、券商代表深入交流，聽取投資者對茅台市值管理工作的意見建議，解答投資者關心的問題並探討茅台未來發展的新路徑。

據媒體報道，針對茅台發展所面臨形勢，王莉從宏觀經濟周期、行業發展周期和茅台自身周期“三期疊加”進行分析。

王莉認爲，當前正處在一個新舊動能轉換的關鍵時期，消費需求正發生變化，但需求的基本面並未改變。茅台酒自身也存在周期，具有區別於其他企業的社交屬性和收藏屬性，以及在此之上形成的溢價空間。面對供需適配的問題，貴州茅台既要看到傳統產業需求的減弱，也要看到新興產業需求培育的空間和機會。

此外，王莉與投資者代表達成兩點共識：第一，茅台長期可持續高質量發展的動能不能變，不能因資金保障等基礎性條件，影響未來的發展面；第二，能夠利於股東對茅台長期價值投資。

在A股市場上，貴州茅台也重新得到投資者“信任”。7月2日，該股低开高走，全天大部分時間維持在較高漲幅位置，盤中一度上漲至1498元/股，距離1500元的整數關口僅一步之遙。最終，貴州茅台全天上漲3.49%，報收於1490.7%，成交總金額達到76.6億元。

在貴州茅台帶動之下，五糧液（000858）、金種子酒（600199）、今世緣（603369）等白酒個股普遍飄紅。

7月2日，有傳聞稱：茅台發布通知稱，茅台1935已超進度完成2024年度各項任務指標，爲保證市場良性健康發展，即日起暫停發貨。

“從貴州茅台醬香酒公司管理層已經確認了茅台1935停貨的市場傳聞。”肖竹青認爲，此次暫停茅台1935的發貨體現了貴州茅台尊重市場經濟規律，希望通過控量保價提振茅台1935渠道體系夥伴的信心，通過調劑市場供求關系，努力讓茅台1935渠道體系夥伴能賺到錢。

自6月24日以來，茅台批價階段性企穩，國泰君安研報認爲，或因貴州茅台調整產品投放策略，從供給端對於飛天批價形成支撐，不排除繼續採取新措施維穩批價的可能，後續進一步關注發貨節奏對批價影響。

近期，上述券商還參與五糧液、瀘州老窖等公司股東大會，各家酒企對於增長質量的關注度明顯提升，以“穩健”、“良性”作爲未來發展關鍵詞，與此前貴州茅台的表態一致。

其中，五糧液表態，將堅持速度服從質量，把握發貨節奏繼續挺價，普五嚴格執行控量計劃、1618 等保持良好增勢。

國泰君安研報表示，白酒龍頭公司穩定市場秩序、放眼長遠發展、注重股東回報的定調之下，行業良性穩健發展可期。同時，國泰君安預計，未來行業分紅率或有望逐步擡升，絕對收益價值有望強化。

白酒行業短期受需求偏弱和茅台批價下跌影響出現波動，但部分優質公司仍保持較好動銷，批價和庫存相對也相對較穩定，後續估值有望陸續企穩。

責編：陳麗湘

校對：唐浩鋮

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