作者：Bankless  編譯：Mary Liu

這是一個讓加密社區心情大起大落的六月。幾周前，美國監管機構試圖對加密行業進行致命打擊，現在比特幣創下 2023 年新高，山寨幣則穩步復蘇。本文將探討機構對比特幣的態度，這在很大程度上推動了加密市場的廣泛復蘇。

多年來，十幾家資產管理公司一直在尋求美國證券交易委員會（SEC）的監管批准，以推出某種形式的現貨比特幣交易所交易基金（ETF），但到目前爲止，申請者得到的只是沉默或拒絕。

然而就在上周，擁有超過 9 萬億美元資產管理規模以及近乎100% ETF 批准記錄的全球最大資產管理公司貝萊德 (BlackRock) 加入了這份名單中。人們重新燃起希望，認爲現貨 BTC ETF 的現狀可能即將改變，而貝萊德提議的 ETF 被許多人認爲有合法機會獲得 SEC 的批准。

市場現在發出信號，貝萊德的申請增加了其他現貨 BTC ETF 獲得批准的可能性。灰度比特幣信托基金 (GBTC) 相對於資產淨值 (NAV) 的市場溢價是其現貨 BTC ETF 獲批可能性的晴雨表。目前，這一折扣處於 2023 年低點 33.5%。

SEC的問題

第一個 BTC 期貨 ETF 於 2021 年 10 月獲得 SEC 監管部門的批准，但該機構遲遲不批准 BTC 現貨 ETF。

SEC 針對比特幣 ETF 現貨申請的衆多拒絕信中都包含相似的文字，理由是上市交易所未能履行《交易法》規定的義務，無法防止欺詐和市場操縱，以此作爲拒絕的理由。

爲了證明上市擬議的比特幣 ETF 現貨的交易所能夠履行《交易法》規定的義務，美國證券交易委員會規定了“與基礎或參考比特幣資產相關的規模較大的受監管市場的全面監督共享協議”。

缺乏美國監管的比特幣現貨市場阻礙了潛在的全面監控共享協議的達成。 申請人長期以來一直詬病這一框架，他們認爲如果監管機構對持有資產衍生品的 ETF 感到滿意，那么從邏輯上講，他們也應該對持有該標的資產的 ETF 感到滿意。

此外，SEC經常接受與商品和貨幣市場中受監管的期貨交易所籤訂的監督共享協議，在這些市場中，不受監管的現貨交易是常態（大豆和美元）。

那么，爲什么這些規則以不同的方式應用於比特幣，其商品屬性如此強大，甚至連 SEC 都不敢堵上自己的聲譽來抵制它呢？或許，SEC的決策是被“卡脖子行動2.0”的幕後黑手所逼迫……

監管爲華爾街巨頭鋪路？

在Gary Gensler攻擊加密貨幣交易所並將代幣標記爲證券的 6 月，貝萊德選擇申請比特幣現貨 ETF，你是否也覺得有點可疑？

貝萊德的 ETF 申請是否只是政府爲將 TradFi 機構托舉爲加密領域掌舵者而處心積慮的一部分？ 還是貝萊德剛剛看到了“不祥之兆”，正在尋找時機進入以填補因SEC而引發的機構信任真空？

不管怎樣，Nic Carter 在 2 月份首次就“卡脖子行動 2.0”敲響了警鐘，在接下來的四個半月裏，我們目睹了監管機構對加密貨幣相關銀行、交易所和質押服務提供商的持續打壓。

首先是貝萊德。 隨後是 EDX：一家爲機構量身定制的加密貨幣交易所，是 Charles Schwab、Citadel Securities 和 Fidelity 等 TradFi 巨頭的創意，成立於 2022 年 9 月，但選擇在2023年 6 月 20 日正式啓動。

與傳統金融中的任何“交易所”一樣，EDX 僅充當市場，將买家與賣家進行匹配，並將交易功能與經紀和托管服務分开。 雖然與 Coinbase 和 Binance 等 CEX 提供的一體化模式不同，EDX 的方法似乎符合 SEC 關於核心交易功能分離的要求。

此外，EDX 將其初始市場限制爲比特幣 (BTC)、以太坊 (ETH)、萊特幣 (LTC) 和比特幣現金 (BCH)。 TradFi 似乎是在不成文的 SEC 規則手冊的範圍內運作，EDX 獨特的結構很可能符合該機構對“受監管”比特幣現貨市場的定義。

無論這裏是否存在真正的陰謀論，還是只是一連串監管機構默許的操作，很明顯，政府正在花費大量精力懲罰加密貨幣領域的建設者，同時爲 華爾街的TradFi 投機者鋪路。

牛市來了？

事實證明，貝萊德提交申請的傳言是標志着加密市場觸底反彈的唯一因素，當時的加密市場正在遭受無休止的監管衝擊，全球資產管理公司從中脫穎而出，成爲比特幣投資產品的未來賣家。

交易員現在押注，湧入加密貨幣的機構將重新調整他們的敘事，在未來幾年內向客戶出售 BTC 產品，這意味着現在持有加密貨幣的用戶可能很快就會看到巨額收益。

自貝萊德宣布這一消息以來，市場全面上漲，山寨幣受到提振，但比特幣是主要受益者，並在隨後爲期一周的看漲價格走勢中觸及 2023 年高點 3.13 萬美元。

雖然資產價格在短期內的走向始終未知，尤其是在充滿波動的加密市場，但美國金融巨頭爲鞏固其在行業中的地位而做出的深思熟慮的決定證明了加密貨幣將繼續存在。

TradFi 的巨頭們通過尋找機會獲得利潤，而目前，主要參與者顯然正在投入企業資源以在該行業建立立足點，貝萊德兩周前开始招聘數字資產人才。

隨着價格仍然面臨沉重的阻力，機構帶動的反彈很可能即將結束（目前來看），但貝萊德的這一舉動讓我們堅定了對加密貨幣的長期信心！

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