作者：Aylo，alpha please作者；flow，加密研究員；翻譯：金色財經xiaozou

我們迎來了Crypto歷史上的重要時刻。

過去幾周，我們目睹了美國在加密貨幣問題上的立場發生了180度的大轉彎。雖然困難重重，但全部八個以太坊ETF都獲得了美國證券交易委員會的批准。此外，美國衆議院不僅批准了加密法案FIT21，還通過立法防止中央銀行數字貨幣的形成。但更令人驚訝的是，crypto甚至开始成爲即將到來的美國總統大選的一個重要話題。

所以，如果你是一家大型金融機構，那么信息已經很明確了：crypto不會離場，所以如果你不想落於人後的話，你最好熟悉crypto的世界，开始探索它的各種不同用例。

從這個角度來說，認爲現實世界資產代幣化領域未來將具有巨大的增長潛力似乎是顯而易見的。

但這種趨勢到底是什么，爲什么會引來如此多的關注和炒作，如何充分利用它？這就是我們在本文要探討的主要內容。並且，你會在文中發現很多alpha機會。

1、RWA案例

如果軟件正在吞噬世界，那么現實世界資產代幣化正在吞噬資本市場。

近年來，RWA（現實世界資產）領域已成爲區塊鏈技術最有前景的用例之一，也就是把現實世界的資產搬到鏈上。RWA案例很簡單：連接現實世界資產的穩定性和價值主張與區塊鏈技術和DeFi（去中心化金融）的創新特性和潛在效率。

事實上，許多人將這一領域視爲金融界相當重要的一部分。最近，我們甚至看到金融界的大腕——如貝萊德（BlackRock）和富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）——對這一領域表現出了濃厚的興趣，並推出了各自的代幣化基金。

從理論上講，任何可以輕松交易的現實世界資產都可以被代幣化並帶到鏈上，包括有形資產和無形資產，以及可替代或不可替代的資產，下圖是部分名單。

（1）爲什么代幣化如此重要？

如果將資產帶到鏈上沒有明顯的優勢，RWA就不會獲得這么多的關注了。下圖列出了代幣化的主要好處。

支撐DeFi的核心理論是，區塊鏈可以爲無縫交換不同資產創造更好的標准。從這個意義上說，RWA只是認識到DeFi的價值主張，並將其擴展到所有的可交易資產，以打造下一代市場——一個更加透明、安全、公平和开放的市場。

（2）理解RWA meta

我們正在進入市場的代幣化時代。雖然緩慢，但可以肯定的是，所有資產都將轉移到鏈上，挑战30年來全球資本市場現狀。鑑於RWA meta正處於塑造當今世界的兩種趨勢的交叉點，這一觀點尤其正確：一切都將金融化和數字化。

• 金融化：當今世界，金融是沒有邊界的，經濟也變得越來越無國界，個人在世界各地都可以轉移資產所有權。萬物都有市場，萬物都有價格，萬物都變得可以交易。因此，建立更高效、更透明、更公平、更开放的市場機制也就變得越來越有意義。

• 數字化：我們的世界正日益走向數字化。我們有聯網的手機、手表，很快還會有聯網的大腦。從這個意義上說，似乎合情合理的下一步進展就是將資產所有權證明遷移到區塊鏈網絡上。

從這個意義上說，RWA完全可以抓住這兩種趨勢帶來的機會。

（3）主要挑战

毫無疑問，鏈上的現實世界資產具有非常有趣的特性，但也帶來了許多挑战。這些挑战主要圍繞着：

• 監管：目前，在沒有復雜監管的環境下，在哪裏建立代幣化資產市場還沒有明確的答案。然而，隨着多年來世人對crypto的看法不斷發展，這種情況也許會發生改變。

• 流動性：爲現實世界資產的流動性和做市提供合適的市場結構可能具有挑战性，尤其是對於全天候交易的高度非流動性市場來說更是如此。

• 宣傳教育：每一個人都需要很長時間才能理解將現實世界資產帶到鏈上的真正價值主張，因爲一开始可能很難理解掌握區塊鏈技術及其利弊權衡。

2、RWA的發展演變

（1）美元掛鉤穩定幣

法幣支持的穩定幣是現實世界資產代幣化的第一個殺手級用例，近年來，這個市場增長幅度很大。如今，兩種最大的法幣支持的穩定幣分別是Circle的USDC和Tether的USDT，二者的總市值超過1300億美元，2020年初二者的總市值爲50億美元左右。

（2）商品支持型代幣

貴金屬的代幣化也成爲RWA的另一個流行應用。例如Tether Gold（XAUT）或PAX Gold（PAXG），它們是由實物黃金支持的代幣。雖然這是一個相對較新的市場，但發展速度很快，XAUT和PAXG的市值總計約爲8.4億美元。

（3）代幣化國債正快速增長

RWA的最後一個大趨勢就是美國國債的代幣化。根據21co的數據，我們注意到該領域的市值增長非常快，達到了13億美元以上。但更值得注意的是，大型TradFi機構正在進入該市場。例如，富蘭克林鄧普頓的BENJI代幣已經積累了大約3.7億美元的存款，而貝萊德的BUIDL代幣已經獲得了超過3.8億美元的存款。

（4）下一篇章的开端

這種代幣化趨勢才剛剛开始，預計將保持快速增長。據波士頓咨詢集團（Boston Consulting Group）估計，到2030年，全球金融資產的代幣化市場規模將達到16萬億美元，最終可能成爲我們期待已久的連接TradFi和DeFi之間的橋梁，开創下一代市場。

我們可以設想這樣一個未來：不僅是純粹的金融資產，而是幾乎所有容易代幣化的資產——從奢侈品手表到藝術品再到房地產——都將在區塊鏈上被代幣化。這就是未來的金融世界。

3、抓住機會

看到這裏，我相信你現在會問自己：“好吧，我明白了，但我的投資組合該如何利用這種新趨勢呢？”別擔心，我爲你准備了一份RWA名單，應該會對你有所幫助。

但我要提醒你的是：目前，加密世界具有高度的投機性，必須謹慎行事。所以，一如既往，接下來的內容不是預測，只是我的想法。隨着數據變得更容易獲取，並且隨着時間的推移噪音被隔離後，想法是會發生很大變化的。

請注意，這並不是一個詳盡的名單，只是一些我認爲值得關注的項目。這類項目還有很多，很顯然，我應該漏掉了很多項目。

准備好了嗎？現在讓我們來看幾個你可能想要添加到你的關注名單中的項目：

（1） Chainlink（LINK）

Chainlink最近更新了他們對網絡的描述，稱其爲“开拓全球鏈上市場未來的通用平台”。作爲現實世界數據和區塊鏈之間的橋梁，Chainlink是實現現實世界資產代幣化的關鍵。

我不久前寫了下面這條推文，但今天它比以往任何時候都顯得更加正確。目前，Chainlink正積極與Swift、The DTCC和世界上最大的一些銀行合作，而且都不是炒作的合作關系。非常真實的試點和案例研究證明該技術已經實施，你終會看到全面的鏈上RWA到來的一天，這只是時間問題。

長期來看，我仍然非常看好Chainlink。

（2）Ondo Finance（ONDO）

Ondo正在建設下一代金融基礎設施，以提高市場效率、透明度和可及性。它允許鏈上的散戶和合格的投資者通過USDY（一種由美國國債擔保的代幣化票據）和OUSG（短期美國國債）等產品進入債券市場。

ONDO是2024年表現最好的新興代幣。我認爲這個項目非常有趣，而且最近勢頭強勁。但現在可能有點炒作太過被高估了。盡管如此，它絕對值得添加到你的RWA觀察名單中。

（3）Pendle Finance（PENDLE）

Pendle是一個去中心化金融協議，支持用戶代幣化和出售未來收益。它是一個創新的代幣化模型解決方案，爲用戶提供靈活的動態收益管理選擇。

這也是賺取積分的一個非常好的協議。

（4）TrueFi（TRU）

TrueFi是一個用於鏈上信貸的模塊化基礎設施，通過由TRU治理的智能合約將貸方、借款人和投資組合經理聯系起來。

（5）Mantra Network（OM）

Mantra是一個安全爲先的RWA L1鏈，旨在遵守現實世界的監管要求。

（6）Polymesh Network（POLYX）

與Manta類似，Polymesh是一個專爲監管資產構建的機構級許可型區塊鏈。

（7）Centrifuge（CFG）

Centrifuge爲代幣化、管理及投資於一個完整的、多樣化的現實世界資產組合提供基礎設施和生態系統。資產池是完全擔保式的，投資者有合法追索權，協議是資產類別不相關的，資產池涵蓋結構性信貸、房地產、美國國債、碳信用、消費金融等。

（8）Dusk Network（DUSK）

Dusk是一個無需許可的ZK友好型L1區塊鏈協議，專注於現實世界資產的代幣化。

（9）Clearpool（CPOOL）

Clearpool是一個去中心化金融生態系統，旨在爲無擔保的機構流動性帶來有史以來的第一個無需許可的市場。

（10）Polytrade（TRADE）

這是一個現實世界資產市場。它將所有鏈的代幣化國庫券、信貸、股票、房地產、商品以及收藏品、藝術品、知識產權、創作者版稅、奢侈品匯集到一個平台上。

參與這一趨勢的最簡單的方法：

如果你不想花太多時間研究監控不同的項目，你還有另一個選擇：SwissBorg的RWA Thematic。

你可以把它想象成一籃子RWA代幣，而代幣的選擇及代幣分配會根據市場情況自動爲你進行重新平衡。它就像ETF，但針對的是RWA領域。

這是獲取整個RWA領域敞口的一種方式，輕松快捷，只需一次點擊。

這些，就是你的alpha機會。