作者：Bankless；編譯：比推BitpushNews Mary Liu

在上周的監管衝擊之後，思考加密貨幣是否面臨生存威脅不是件易事，但本文我們將討論 Lido 的中心化問題——上周的 CEX 訴訟可能只會加劇這一問題。

幾個月來，堅定的以太坊去中心化支持者和 LSD 持有人都在耐心等待加密分析師認爲不可避免的事情：Lido 質押的外流。

許多人（包括我們在 Bankless 的一些人）天真地得出結論，在 Shapella 升級期間啓用提款將有助於去中心化以太坊質押。 不幸的是，現實與這種說法不符，現在，隨着更成熟的 Lido 接近控制 1/3 的質押以太坊，以太坊社區开始認真敲響警鐘。

我們將探索爲什么美國證券交易委員會（SEC）對交易所質押的攻擊只會進一步有利於 Lido，展示爲什么 Lido 的成功故事是自我延續的，並解釋爲什么打破 Lido 質押中心化是刻不容緩的。

SEC的“助力”

就在上周，美國證券交易委員會追查了幣安和 Coinbase。 針對這兩家交易所的指控範圍各不相同，但兩個投訴都有一個共同的主題：SEC 正在追查這兩家 CEX 向其美國用戶提供的質押服務。

幣安和 Coinbase 通過與 Lido 提供的產品相比極具競爭力的產品，控制了信標鏈上所有 ETH 的 15.3%。

雖然SEC的投訴並不針對以太坊質押解決方案，但該機構已經暗示他們愿意追查以太坊質押。

早在 2 月，作爲與 SEC 達成的和解協議的一部分，Kraken 被迫終止了爲美國用戶提供的以太坊質押服務，Gensler 主席聲稱“應該讓這個市場上的每個人都注意到這一點”。

SEC 持續打擊導致的存款格局將更加中心化，Lido 可能會佔據更大的 ETH 抵押市場份額。

自我延續的預言

盡管啓用了提款，但 Lido 仍保持着對以太坊質押的主導地位，本月存款增加了近 90 萬 ETH (14.3%)。 自 Shapella 以來，Lido 的市場份額從 31.4% 增加到 31.6%——這證明了該協議已將過去的成功轉變爲對未來主導地位的自我延續。

Lido 從其 ETH 質押衍生品的天然優勢和削弱競爭對手費用結構的能力中獲得這些持續優勢。

代幣優勢

stETH 的持有者受益於代幣的深度流動性——使其成爲巨鯨唯一可行的流動性抵押選擇之一——DeFi 中廣泛的抵押品集成增加了代幣的用例。

由於 stETH 具有某些特性，使其比普通 LSD 更具吸引力，資本——尤其是尋求最佳投資屬性組合的成熟資本——將繼續湧入代幣，這進一步使 Lido 的質押衍生品比其他競爭者更具優勢。

費用結構

目前，Lido 提供所有藍籌質押提供商中最低的費用，這意味着財務激勵措施正在積極推動質押者轉向 Lido。

Lido 與其最接近的競爭對手之間的差距只會隨着時間的推移而越來越大，同時榨取利潤，這擠壓了其他競爭者的市場空間，因爲越來越多的質押者湧向 Lido，以利用他們認爲越來越豐厚的質押機會。

傳統金融世界中存在與 Lido 明顯相似的案例。

Vanguard 在 1980 年代以低成本的被動指數巨頭徹底改變了投資世界，在逐底競爭中不斷降低競爭對手的費用，並且能夠保持近半個世紀的優勢。 Lido 直接借鑑了這本劇本！

打破Lido中心化地位

Lido 治理組織對其不斷攀升的質押佔比所帶來的生存威脅不以爲然，並在 2022 年 6 月以壓倒性多數投票反對自我限制存款。

乍一看，這樣做似乎違背了 LDO 代幣持有者的最大利益，並損害了 Lido 的盈利能力，但是，很明顯，未能自我限制的後果是非常真實的。

越來越多的以太坊持有者支持反對Lido，一些人認爲，如果他們拒絕自我限制，社區應該強行糾正他們的行爲。 雖然令人擔憂，但我們不太可能看到在基礎層實施此類控制，因爲這需要硬分叉，這有可能破壞以太坊脆弱的社會共識層，並可能導致令人詬病的鏈分叉。

Lido 社區應該擔心其質押中心化轉化爲抑制未來對以太坊區塊空間的需求的前景。

該協議接近三個關鍵閾值中的第一個，在這三個關鍵閾值處，以太坊的價值主張的核心屬性被降級，從而爲潛在的攻擊者提供了對該鏈的更大權力。 如果 Lido 繼續以不受控制的速度增長，它將不可避免地超過這些閾值並對生態系統構成系統性風險。

在過去周期的牛市中，關於去中心化和抵制審查的敘述總是被當下最熱門的趨勢所忽視。

沒有比熊市更好的時間來保護以太坊網絡的基礎屬性了。 如果沒有積極的活動來破壞 Lido 的主導地位，質押提供商很可能會繼續擴大其市場份額。

那么，您如何參與其中呢？

值得慶幸的是，加密顛覆之战總是源於微小的力量，你不需要成爲巨鯨就可以參與抵押 ETH 的去中心化。

首先，不要在 Lido 抵押。

可以考慮在 Swell 質押並爭取在今年晚些時候獲得 SWELL 空投的資格，用低至 8 ETH 啓動自己的 Rocket Pool 迷你礦池，通過對抵押到個人節點的以太坊收取傭金來賺取更高的收益，或者將以太坊 LSD 存入 unshETH 通過代幣激勵來增加獎勵。 對於技術精湛的用戶，我們可能會建議運行您自己的驗證器。

無論如何，將質押從 Lido 轉移出去將有助於這場反對中心化的鬥爭，但僅憑錢包的力量並不能阻止 Lido 繼續佔據主導地位，現在是時候效仿維權人士的做法並持續發聲了！

鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。