搜狐娛樂專稿 （哈麥/文）在電影行業耕耘多年，布局了院线、影院、電影、電視劇、遊戲各個業務的萬達電影或將面臨控制權的變更，爲了回收資金，應對地產公司的債務壓力，王健林繼賣掉青島東方影都，清倉美國AMC院线之後，再次向他的電影資產揮刀。

上海儒意，這家在資本運作上獲得成功的香港上市中國儒意的子公司成了买方。中國儒意背後的實際掌舵者是有金融背景的電影投資人柯利明。而它的第一大股東，是騰訊。面對高風險和大機會並存的電影行業，這可能是一次“接盤”，也可能是一次“撿漏”。

從賣股份到“賣身”

12月6日，萬達電影公告，公司間接控股股東北京萬達文化產業集團及其全資子公司北京珩潤企業管理發展、公司實際控制人王健林先生擬將其合計持有的萬達電影控股股東北京萬達投資51%股權轉讓予上海儒意投資管理，若上述事項最終實施完成，公司控制權將變更。

幾個月前，已經發生過一次交易。

7月20日，香港上市公司中國儒意曾公告，其全資子公司上海儒意影視和北京萬達文化產業集團訂立了股權轉讓協議，以22.62億元爲代價受讓北京萬達投資49%股份。

公告稱，上海儒意並無意向於萬達投資委任董事，無意參與其日常運營和管理，萬達投資將不會作爲公司的附屬公司，其財務業績不會並入公司的綜合財務報表。

上海儒意花22.62億元獲得北京萬達投資49%股份，北京萬達投資持有萬達電影20%股份，上海儒意間接持有萬達電影9.8%股份。

根據最新收盤數據，萬達電影總市值近300億元，上海儒意間接持有萬達電影的價值約29.4億元，較22.62億元的投入有增值。

幾個月後，萬達再擬轉讓其剩下的51%股權，可謂清倉式退出。不過，這筆交易還在商談階段，未透露具體交易金額。

在對外公告前，業內已經有消息傳开，中國儒意派出的行政負責人和財務負責人入駐萬達電影，中國儒意執行董事、儒意影業總裁陳祉希（本名陳曦）也已經進到萬達電影，與各業務高管开會，參股電影項目會。

陳祉希（右三）

三次套現合計超67.7億

在和上海儒意交易前，萬達投資已經賣過兩輪萬達電影的股份來套現。

7月12日，北京萬達投資通過協議轉讓方式向陸麗麗轉讓其持有的萬達電影8.26%股份，轉讓價格爲12.07元/股，套現21.73億元。陸麗麗是互聯網券商東方財富創始人其實（原名沈軍）的妻子，也是東方財富的股東。

7月18日，萬達投資向其一致行動人莘縣融智轉讓萬達電影8.14%股份，轉讓價格爲13.17元/股，套現23.36億元。莘縣融智興業管理咨詢中心（有限合夥）由王健林實控，王健林佔股近74%。也就是說，王健林拿出一部分資金，來給集團紓困。

這兩次轉讓後，萬達投資持有萬達電影20%股份，爲第一大股東，莘縣融智持有萬達電影10.21%股份，爲第二大股東，陸麗麗持有萬達電影8.26%股份，爲第三大股東。

上海儒意不是直接买萬達電影的股份，而是通過买萬達電影的控股股東北京萬達投資的股份，間接控股萬達電影。

七月的這接連三次交易，王健林共計套現超67.7億元。如果和儒意的最新交易最終達成，還會有一大筆進账。

實際上，萬達電影的經營並不差，疫情後，它的復蘇好過行業平均水平。

今年前三季度，萬達電影實現盈利11.15億元，同比增長309%。作爲院线、影院行業老大的地位更加穩固，市佔率持續提升。

王健林急於割肉變現是因爲太缺錢了，地產端的萬達商管債務纏身，對賭給他帶來的壓力與日俱增。

爲了籌資，萬達商管曾和投資人籤了對賭協議，如果在規定期限內上不了市，不但要賠本金，還要支付利息。在變賣資產套現的這幾個月，萬達商管的對賭期進入倒計時，有投資人380億的本金面臨贖回，還有12%的利息，壓力巨大。

在這樣的情況下，像萬達電影這樣流動性不錯的上市公司，自然成了能迅速帶來現金流的優質救急資產。

王健林割肉，馬化騰撿漏？

儒意买入萬達電影被稱爲“蛇吞象”，是因爲這家公司在業內的影響力、地位遠不如萬達電影。儒意雖然參與出品過一些熱門電影、電視劇，但論資排輩還只能算處在二线梯隊，而萬達電影按市值算是影視行業的龍頭老大。

那儒意爲什么這么有錢，在資本寒冬還能吞下大佬王健林的資產？

上海儒意影視成立於2013年，是中國電影行業正起飛的時候。

多年來，儒意參投了《致青春》《老男孩猛龍過江》《小時代3》《小時代4》《唐人街探案》《致青春2》《夏有喬木 雅望天堂》《情聖》《三生三世十裏桃花》《縫紉機樂隊》《動物世界》《送你一朵小紅花》《你好，李煥英》《獨行月球》《交換人生》《保你平安》《消失的她》《熱烈》等電影，和《北平無战事》《琅琊榜》《羋月傳》等劇，在影視行業的存在感逐漸變強。

天眼查數據顯示，2013-2015年，儒意影視都是虧損的，從2016年开始盈利，2016-2020年淨利潤分別爲537萬元、9285萬元、1.25億元、9207萬元、1202萬元。2021年，儒意影視淨利暴增至11.74億元，2022年爲7.88億元，2023年中報虧損2.64億元。

2020年底，儒意作爲第三大發行方的《送你一朵小紅花》上映，賣了14.32億元。2021年，儒意作爲第二大出品方和第四大發行方的《你好，李煥英》上映，賣了超過54億元。這兩部片的收益都進了2021年財報，因此2021年儒意的淨利暴增。

2022年，儒意作爲第四大出品方和聯合發行方之一的《獨行月球》上映，大賣31億元。這一年儒意的業績也不錯。

除了這三部爆款電影和這兩個財年，儒意其他年份業績表現平平，並不算一個擁有超強財力的頭部公司。

它贏主要贏在了資本運作上。

2020年10月26日，香港上市公司恆騰網絡宣布通過增發股份全資收購儒意影業，總價72億港元。

恆騰網絡的前身是香港上市公司馬斯葛，2015年，恆大和騰訊聯手認購馬斯葛75%股權，並將其更名爲恆騰網絡，這家公司業績和股價一直都不怎么突出，需要新的故事來講，而儒意影視也需要一個上市平台，雙方達成了交易，後恆騰網絡更名爲中國儒意。

儒意影視借殼上市後，恆騰網絡股價、市值大漲，急需套現應對財務危機的第一大股東恆大通過轉讓、出售股份的方式逐步退出，而原儒意影視的創始人柯利明通過獲得增發、轉讓股份等方式，成爲第一大股東和實控人，騰訊成爲第二大股東。

後來，中國儒意大額融資，騰訊通過注資認購新股等方式增加股份，成了第一大股東，持股20.45%，柯利明的股份減少至18.92%，成第二大股東。

2023年7月4日，中國儒意再次擬募資40億港元，大股東騰訊參與認購。這次大額融資完成後，騰訊的持股會變成20.36%，柯利明的持股將下降至15.14%。

這40億融資其中約36億港元計劃用於電影及遊戲業務發展及擴張，約4億港元用作一般營運資金用途。

不久後的7月20日，中國儒意公告22.62億元收購北京萬達投資49%股權。12月6日，又擬收購北京萬達投資51%股權。

一家處在資本寒冬中的二线影視公司，借殼一家前景黯淡的香港上市公司上市，股價暴漲，市值大增，創始人柯利明成了上市公司的操盤者，原來的大股東恆大套現一百多億港元離場，騰訊變成第一大股東，這家上市公司經歷暴漲、暴跌，目前市值207多億港元，還可能獲得國內影視行業最大市值公司萬達電影的控制權。

這可以算得上一場資本運作的勝利。

12月12日的最新消息是，通過與投資人籤署新投資協議，萬達商管的對賭危機解除，不知和上海儒意的這筆控制權變更交易最終是否會完成。

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