來源：研報精讀

一、完美的預言

2024年12月18日，美聯儲主席鮑威爾宣布再降息25基點。對Polymarket的用戶來說，這個結果早在兩周前就已成定局——在這個用錢投票的預測平台上，降息的概率從12月13日开始就穩定在95%以上。

真正今年讓polymarket出圈的是今年的美國大選。在傳統媒體和權威民調依然舉棋不定時，Polymarket就給出了特朗普勝選的明確信號，比美聯社正式宣布提前了近六個小時。

一位被媒體稱爲"特朗普鯨魚"的法國神祕交易員，通過在Polymarket上精准押注特朗普勝選，收獲了驚人的8500萬美元收益。

從美聯儲決策到總統大選，從地緣衝突到企業並購，Polymarket上的預測准確率持續刷新人們對預測極限的認知。一個引人深思的現象浮現：爲什么用錢投票，總能比傳統預測方式更准確？

二、爲什么下注比民調更准？

在2024年大選前夕，《紐約時報》與錫耶納學院的權威民調顯示，民主黨在七個關鍵搖擺州佔據優勢。哈裏斯以48%對47%的微弱領先優勢力壓特朗普，在內華達、北卡羅來納、威斯康星和佐治亞四個州都保持領先。然而，最終的選舉結果卻完全相反。

與此形成鮮明對比的是Polymarket的預測。在這個平台上，特朗普的勝率一直遙遙領先。爲什么會出現如此大的反差？這背後反映的是預測方法的本質差異。

一、傳統民調的局限

傳統民調面臨幾個根本性的挑战：

首先是"表態失真"。在高度極化的政治氛圍中，很多選民傾向於給出"政治正確"的答案，而不是內心的真實想法。

其次是"樣本代表性"問題。在智能手機時代，愿意接聽陌生民調電話的人越來越少，而那些會接聽的人往往代表性不足。

還有"深度不足"的問題。電話民調通常時間有限，難以深入了解選民的真實態度和可能的行爲變化。

最後是"靜態偏差"。傳統民調像是拍攝靜態照片，難以捕捉選情的動態變化。

二、研究深度的勝利

相比之下，Polymarket上的預測之所以更准確，關鍵在於參與者投入的巨大研究精力。

以"特朗普鯨魚"團隊爲例。他們派出實地調研團隊走訪搖擺州，深入分析歷史選舉數據和人口變遷，甚至研究天氣、交通等影響投票率的細節因素。他們建立了復雜的預測模型，並根據新信息不斷調整。

在Polymarket這樣的預測市場中，我們看到了預測方式的革命性轉變：深度研究替代了表面判斷，系統分析取代了直覺預測。

正如一位資深參與者所說："這不是在賭博，而是在做最嚴肅的研究。當你准備做出重要預測時，你會投入超出常人想象的精力去尋找真相。"

三、Polymarket這種預測市場爲什么能比傳統博彩更准？

Polymarket看起來像是一個預測博彩網站，但它的本質是一個信息市場。在這裏，世界上正在發生的重大事件都被轉化爲簡單的是與否問題："美聯儲這次會降息嗎？""特朗普能贏得大選嗎？"

用戶可以用虛擬貨幣購买"是"或"否"的份額。比如在大選預測中，如果你認爲特朗普會贏，就买入"是"的份額。如果特朗普真的贏了，這些份額就會變成1美元，反之則變成0美元。份額的實時價格，就反映了當下市場對這個事件發生的預期概率。

爲什么Polymarket比傳統博彩更准確？這源於三個關鍵設計：

首先是問題設計。每個預測事件都必須有明確的判定標准，不能有任何模糊空間。比如"美聯儲是否會在12月降息25個基點"，這個問題的答案只可能是"是"或"否"，不會有第三種可能。

其次是市場機制。任何人都可以隨時买賣份額，價格由供需決定。這就像一個小型的股票市場，新信息會立刻反映在價格上。當有人掌握了重要信息，就會迅速买入或賣出，推動價格向真實概率靠攏。

最後也是最重要的是做市商機制。做市商通過不斷提供雙向報價，創造了市場深度。

什么是市場深度？想象一個水池，深度越大，投入一塊石頭帶來的水花就越小。在市場中，深度意味着能承受大額交易而不會導致價格劇烈波動的能力。

市場深度爲什么如此重要？設想沒有做市商的情況：一位研究者通過深入分析，發現市場預期偏離實際概率。但當他想建立大額倉位時，可能發現交易對手稀少，不得不用越來越高的價格才能买到足夠份額。這種情況下，即使判斷准確也難以獲利，做研究的積極性就會被打擊。

而有了做市商，情況就不同了。做市商隨時准備以略低於市價的價格买入，並以略高於市價的價格賣出。研究者可以迅速建立大額倉位，而不會顯著影響市場價格。這樣的機制讓那些投入大量資源、深入研究的預測者能夠充分利用他們的信息優勢。

就拿那位"特朗普鯨魚"來說。據知情人透露，在他的團隊中，有選舉數據專家，有民調分析師，有社交媒體研究員，甚至有天氣預報專家。因爲他們知道，在美國大選中，下雨天往往會影響選民投票的積極性。正是充足的市場深度，讓這種深入研究變得值得。

這就形成了一個良性循環：做市商提供深度，深度讓研究變得有價值，更多人愿意投入精力做研究，預測變得更准確，市場吸引更多參與者，做市商能夠提供更好的深度。這種制度設計把復雜的預測變成了簡單的买賣行爲，卻在买賣背後推動着最嚴謹的研究。參與者們不是在賭博，而是在用專業知識和系統分析去尋找真相。

從本質上看，Polymarket比傳統博彩更准確，是因爲它創造了一個讓"追求真相"與"追求利潤"完美統一的生態系統：

這與傳統博彩有本質區別。在傳統博彩中，莊家通過設置賠率賺取差價，玩家本質上是在與莊家對賭。而在Polymarket中，做市商只賺取極小的买賣差價，真正的利潤來自於對未來的准確預測。這讓整個市場的目標一致：尋找真相。

正是這種機制設計，讓Polymarket成爲了一個能夠持續產生准確預測的信息市場，而不僅僅是一個博彩平台。

四、預測市場的哲學根基——哈耶克和Robin Hanson

預測市場的設計並非偶然，它深深植根於兩位思想家的理論洞見：哈耶克的"知識分散理論"和Robin Hanson的"預測市場理論"。

哈耶克在他的名作《知識在社會中的運用》中提出了一個關鍵觀點：在復雜的社會中，知識總是分散存在於每個人手中。沒有任何個人或機構能夠獲得完整的信息。比如要預測一場選舉的結果，單個分析師再厲害，也不可能完全了解所有選區的具體情況、每個社群的投票傾向、天氣對投票的影響等等。

那么，如何把這些分散的知識整合起來？哈耶克認爲，價格機制是最有效的方式。在市場中，每個人都基於自己掌握的局部信息來交易，而價格會自動整合這些分散的信息，形成一個綜合的信號。

Robin Hanson則進一步發展了這一思路。他提出，我們可以爲任何可預測的事件創造一個專門的市場。在這個市場中，價格就代表了事件發生的概率。這就是預測市場的理論基礎。

Hanson特別強調了"真金白銀"的重要性。當人們用真實的金錢交易時，會被迫認真對待自己的判斷。你可能在網上隨便發表觀點，但當要用真金白銀下注時，就會更加謹慎。這就是爲什么預測市場比民調或專家預測更准確 —— 因爲它讓人們"把錢放在嘴邊"（put money where your mouth is）。

更深層次地說，預測市場解決了一個古老的認識論問題：如何在沒有"上帝視角"的情況下，最大限度地接近真相？答案是：通過市場機制，把分散的知識、不同的觀點、各種信息源編織成一張巨大的認知之網。每一筆交易都是一個信號，而價格則是這些信號的最終綜合。

這種方法既不依賴單個專家的權威，也不依賴多數人的共識，而是依賴一個能夠不斷自我修正的市場機制。當新的信息出現時，那些最先獲得信息或最善於分析信息的人會迅速採取行動，推動價格向更准確的方向移動。

從這個角度看，預測市場不僅是一個交易平台，更是一個認知工具、一種社會技術創新。它展示了一種全新的獲取真相的方式：不是通過權威的判斷，而是通過市場的智慧；不是通過中心化的計算，而是通過分布式的協作。

這就是爲什么預測市場被認爲具有革命性意義。它不僅能預測選舉結果，還可能改變我們認識世界的方式。

五、"第五權"和"信息金融"時代的到來

如果說傳統媒體是"第四權"，那么預測市場正在成爲一種新的社會力量——"第五權"。它不通過言論來影響社會，而是通過價格信號來傳遞真相。這種力量不僅在重塑我們獲取和驗證信息的方式，更帶來了前所未有的信息平權。

在傳統金融市場中，機構投資者通常能獲得比散戶更多、更快的信息。但在Polymarket這樣的預測市場上，所有人都能實時看到相同的概率數字，都能第一時間感知市場對未來的預期。這種透明度讓預測市場成爲了一個獨特的信息源。

越來越多的交易員和研究機構關注Polymarket，不是爲了下注獲利，而是將其作爲一個重要的信息來源。當他們需要評估某個重大事件的可能性時，預測市場的價格往往是最直觀、最可靠的參考。這種現象印證了預測市場正在從單純的交易平台，演變爲一個核心的信息基礎設施。

想象這樣的場景：當一個重大新聞出現時，人們不僅會關注媒體的報道，還會立即查看預測市場的價格。比如俄烏战爭期間，當某個城市傳出激烈战事的消息，相關預測市場的價格變動往往比新聞報道更快、更准確地反映了局勢的真相。

這種信息平權產生了深遠的影響。傳統上，預測和分析往往被少數精英所壟斷：政治分析需要依賴智庫報告，經濟預測要看投行研究，選舉形勢要等民調機構公布。但現在，任何人都可以通過預測市場直接"看見"未來的概率。

這種變革正在重塑整個信息生態。比如，彭博社和路透社等主流財經媒體开始定期引用Polymarket的預測數據。一些對衝基金將預測市場的價格變動納入他們的風險評估模型。甚至有政策研究者建議，政府在制定重要政策時，也應該參考預測市場的信號。

更有趣的是，預測市場正在形成一種新的"集體智慧顯示器"。當特定領域的專家發現新信息時，他們往往會通過預測市場的交易來表達自己的判斷。這些專業洞見通過價格機制被及時地、准確地傳遞給所有市場參與者。這就像一個永不休息的"真相會議"，不斷地匯集和更新着人類對未來的最佳認知。

更重要的是，預測市場正在催生一個全新的領域："信息金融"。在這個領域裏，信息不再只是用來閱讀和傳播，而是可以被定價、交易和投資的資產。准確的預測能帶來收益，錯誤的判斷會導致損失。這創造了一個前所未有的信息生態：

首先，它改變了信息生產的激勵機制。傳統媒體靠點擊量盈利，這常常導致"標題黨"和情緒化報道。但在預測市場中，只有准確的信息才能帶來收益。那些善於收集和分析信息的個人或團隊，可以通過預測獲得回報。

其次，它提供了一種新的信息驗證機制。在社交媒體時代，虛假信息肆虐，但很難快速判斷真僞。而在預測市場中，每條信息的價值都會立即反映在價格上。如果有人散布假消息，知情者會立即通過交易來糾正價格，從中獲利。

第三，它正在形成一個新的職業群體：信息交易員。就像有人通過交易股票期貨爲生，未來可能會有越來越多的人專門從事信息預測和交易。他們會建立專業的研究團隊，使用先進的分析工具，像管理投資組合一樣管理各種預測頭寸。

展望未來，預測市場可能會滲透到社會的各個領域。企業可能用它來預測產品銷量，政府可能用它來評估政策效果，科研機構可能用它來預測研究突破。每個重要的社會議題都可能有對應的預測市場，價格會實時反映集體認知的變化。

這種發展也帶來了新的挑战。如何防止市場被操縱？如何平衡信息交易的效率和社會公平？如何處理預測市場可能帶來的道德風險？這些都是需要認真思考的問題。

在這個充滿不確定性的世界裏，預測市場正在成爲一個真實概率的"公共顯示屏"。它讓我們每個人都能平等地獲取關於未來的信息，不再受制於傳統信息渠道的限制。這種信息民主化不僅提高了社會的預測能力，也讓決策變得更加透明和理性。

未來，當我們回顧這個時代，也許會發現：預測市場的真正革命性不在於它能多准確地預測未來，而在於它讓每個人都能平等地參與到真相的發現過程中來。這才是"第五權"最深遠的意義。

這就是"信息金融"時代：一個用價格發現真相、用市場實現平等的新世界。在這個世界裏，最寶貴的財富不是金錢，而是准確的認知；最重要的能力不是預測未來，而是不斷修正自己的判斷；最珍貴的進步不是技術創新，而是信息的民主化。那些能在信息海洋中捕捉到真相的人，將成爲這個時代的贏家。

參考文獻：本文參考了小宇宙上的播客《文理兩开花》的一期內容《Polymarket和預測市場：讓數據下注，讓真相說話》以及其它新聞內容

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